⊙金百灵咨询 秦洪

  上周A股市场缩量震荡，上证指数的日K线图形成了阴十字星的走势。而创业板指数则持续走低，似乎表明短线市场趋势依然不振。但上周五尾盘上证指数放量回升的走势又给市场带来新的希望，那么，如何看待这一走势呢？

  缩量中渐现积极信号

  量能不济是当前沪深两市行情最大的软肋。不过，盘面显示，尽管持续缩量，市场仍然出现了两个积极信号。一是近期关于当前A股市场的估值已低于去年2319点的言论开始强化。与此同时，关于保险资金、社保基金等机构资金入市加仓的报道也不绝于耳。由于保险资金与社保基金历史上屡屡上演“逃顶”与“抄底”的拿手好戏，因此，此类资金加仓，进一步激发了市场对当前沪深两市底部的认同度。

  二是游资热钱仍然有较强的引导市场热点的能力。体现在盘面中，对国际板概念股等板块的炒作甚是热闹，且持续度较为乐观，比如东睦股份、万业企业等个股的日K线图均有强硬的突破态势。与此同时，长期滞涨股也在游资热钱的深度挖掘下持续爆出冷门，如意集团就是最好的说明。由此来看，市场的活跃氛围越来越浓。

  这其实也得到了新股板块走势的佐证。历史经验显示，新股强，大盘稳；新股弱，大盘跌。在前期新股大面积破发之际，也是A股市场屡次寻找底部支撑之时。而上周A股市场的新股出现了近几个月来的首日未破发的现象，其中东材科技、桐昆股份等个股更是低开高走，这说明当前市场虽然量能不足，但人气的确在持续回暖，底部信号也越来越强烈。

  不放量难有大反弹

  但就短线趋势来说，笔者认为底部信号虽然强烈，但并不等于市场会出现迅速的反转行情。主要是基于三点：一是成交量仍然不振，沪市量能近期已从原先的1000亿元的级别迅速下降至900亿元级别，意味着基金等主流资金仍未采取大规模的加仓行动。而缺乏新增资金的大规模加仓行为的配合，市场难以出现幅度较大的反弹行情。

  二是外围市场表面看来风平浪静，但实际上却暗流涌动，新的不确定性因素正在聚集之中。首先，希腊债券危机对欧元区经济的冲击力度在增强；其次，即将进入的6月是美联储第二轮量化宽松政策（QE2）结束的时间点，如果美联储不再实施量化宽松政策，那么，美元反弹趋势将不可避免。这必然会对大宗商品市场形成新的冲击，进而对A股市场的资源股产生实质性的冲击。

  三是A股市场的股价结构调整似乎并未到位，尤其是创业板指数持续下跌，意味着在新股持续扩容的大背景下，越来越多的资金开始反感创业板个股的高估值。更何况，2011年的一季度季报显示高估值并没有对应业绩高成长，因此，创业板指数仍有调整动能。在此背景下，市场显然难以迅速形成大级别反弹的共识。有分歧，就说明短线市场难以形成向上的合力。

  虽然市场开始出现短线底部信号，但这仅仅是指上证指数的底部信号，而不是创业板指数等为代表的小盘股的底部信号。其次，这仅仅是上证指数的底部信号，并非上证指数的上攻信号。仅仅依靠保险资金等小部队加仓，难以削弱当前创业板等高估值品种减持所带来的压力。

  适量关注局部行情

  综上所述，本周A股市场可能会延续上周大盘的走势，即上证指数围绕2800点至2900点的空间内进行缩量震荡，但个股行情会相对活跃。

  操作中，投资者不宜迅速加仓，可以适量追逐局部行情的兴奋点，比如量能堆积且K线形态趋势乐观的双环科技、新乡化纤、凤凰光学、浙江富润、浙大网新等。与此同时，对东方电热、安利股份、东材科技、桐昆股份等新股也可适量跟踪。 （执业证书：A1210208090028）