■论道

  ⊙金岩石 ○主持 于勇

  采购经理人指数(PMI)是宏观经济的领先指标，中国有两个，一个是中国物流与采购联合会编制的，简称中采指数，通常被认为是官方指数；另一个是汇丰银行编制的，简称汇丰指数。4月初这两个指数同时公布3月份的数据，官方指数是53.1%，强劲回升；汇丰指数为48.3%，继续下探。从统计数据的样本看，官方指数以大中型企业为主，国企居多；汇丰指数以中小型企业为主，民营居多。这两个指数的差异说明：大中型企业有所企稳，中小型企业尚需观察。从经济周期的角度看，经济下滑后一般都是大企业率先企稳，中小企业滞后跟进，由此推论，若5月初汇丰再公布的4月份数据高于48.3%，就可以认为中国经济已经实现了软着陆。

  经济软着陆的趋势乍现，而股票市场却应声下跌，两周间从沪综指2478点跌回到2242点。为什么会这样？股市先声夺人，上涨的理由可以很多，下跌的理由却只有一个：信心缺失。综合可诱发投资人信心缺失的因素看，主要有以下三点：1，货币政策不会再放松了；2，经济下滑先软后硬，如美国著名经济学家鲁比尼预测2013年硬着陆；3，欧洲债务危机还会继续加深，如某些悲观论者预言欧洲经济已经死亡。三者相比，最近的悲观情绪来自于对货币政策进一步放松产生了怀疑。（下转A3版）