■最新评级

  新时达 募投项目达产保证业绩增长

  公司的细分产品分别属于电梯控制系统行业和变频器行业。受保障性住房规划的推进，使得未来国内电梯市场的竞争主要集中于成本控制上，电梯整机市场的价格竞争也将日益激烈，整机厂商往往会将其所面临的成本压力转嫁给上游配套供应商，使得公司所在行业的整体利润率水平将有所下降。在工控类变频器产品方面，由于公司属新进入者，初期成本略高，毛利率略低，但随着经营规模的日趋扩张，毛利率将回升到行业平均水平。随着公司电梯类产品募投项目的达产，将保证公司未来的稳定增长。调整公司2012年-2014年EPS分别为0.63、0.81、0.99 元，给予“增持”评级。（湘财证券 朱程辉 S0500511040001）

  亚夏汽车 汽车维修业务快速增长

  公司2011年实现汽车销售25080辆，同比增长11.40%；汽车销售收入增长15.45%，销售毛利率同比提升0.34个百分点，毛利占比50.74%。维修业务收入大幅增长42.1%，毛利率提升0.08个百分点，毛利占比从34.7%提升至36.3%。此外公司的驾校业务虽然培训人次持平，但由于学费提价27%，盈利能力提升。截至2011年年底，公司已拥有38家4S店、3所驾校、1家保险经纪公司和1家二手车经纪公司。公司2011年在合肥、巢湖、芜湖、宣城共新建了7家4S店。公司2012年计划新建15家4S店及1所驾校，预计2012年的投资总额控制在5亿元以内。我们预计公司2012-2013年的全面摊薄EPS分别为1.33元和1.82元，维持对公司的“增持”评级。

  （海通证券 冯梓钦 S0850511040003 赵晨曦 S0850511010023）

  报喜鸟 收入增长来自店铺面积扩张

  我们分析，公司收入超预期的主要原因在于：公司2010 年四季度单季收入和净利润增长为91%和44%，我们分析主要为提前发货；开大店带来面积增长。2011 年报喜鸟、圣捷罗分别为为821 家和247 家，共新增212 家，面积为17.28 万㎡，从而推出渠道增速为25%、面积增速为46%、平效增长10%。由于去年公司提价幅度为10%，从而推出销量增长不高。2011 年末公司高管所持限售股共8697万股，仍存在一定减持压力。我们估计，公司2012 年秋冬订货会增长了25%，其中大约提价10%。由于去年四季度提前发货、收入大幅增长，我们估计今年一季度公司补货不多，且1-3月国内终端消费大部分减速明显。维持12-13年EPS 0.81和1.05元，维持“强烈推荐”评级。

  （华创证券 区志航 S0850209050634）