■最新评级

  天地源 产品线和精品化助推扩张

  公司现已基本形成产品线的体系，产品线分为新中式、现代简约和微欧；在三条产品线中每条产品线有中档产品线和高档产品线来对应。产品线依靠园林、户型、部品、外立面、公共装修等来进行定义和归纳。虽然公司项目的区域一般位于城市的非核心区域，但公司的项目户型选择相对较大。在目前的市场背景下，公司的项目销售会受到一些影响。如果从市场回暖的角度看，公司的项目由于偏向于改善需求，能够在回暖中获取更多的销售增长。不考虑良家滩项目的投资，公司销售类项目和持有物业的GAV达到70.58亿元，扣除净负债后达到65.17亿元，折合每股重估净资产6.29元，给予公司“增持”评级。

  （湘财证券 苏多永S0500511070003）

  中海发展 二季度扭亏为大概率事件

  公司能够实现扭亏的原因在于：（1）公司从3 月份逐渐开始承运COA 合同的煤炭，单位运费自2 月份的39.4 元/吨已经上升至5 月份的49.4 元/吨；我们预计这将给公司环比一季度新增每股收益0.016 元；（2）远洋航运市场自一季度BDI 和油运价格创出近期新低后，逐渐底部企稳，同时公司一季度交付的VLOC 将逐渐给公司带来新增利润，我们预计此项这将给公司环比一季度新增每股收益0.024 元（铁矿石）和0.0264（远洋原油）；（3）近期燃油成本的大幅下跌将减少公司燃油成本，对应环比一季度将节约8940万元，对应每股收益为0.026 元。我们预计公司2012年-2014 年的每股收益分别为0.22、0.31和0.34元，上调公司评级至“增持”。

  （申银万国 周萌 A0230511040038）

  国联水产 罗非鱼募投项目7月试产

  公司IPO募投项目罗非鱼加工厂将于今年7月试产，全部投产后公司将具备1.3万吨/年的冻罗非鱼片加工能力，公司今年参加了波士顿渔展及比利时渔展，目前在手订单充裕，预计2012年罗非鱼项目将给公司带来2亿元左右的销售收入，2013年全部达产后年销售收入预计为4-5亿元。公司的罗非鱼加工厂项目受行业景气影响毛利较低，预计约为5%，在罗非鱼行业景气明显提升之前，公司罗非鱼加工项目毛利提升的空间较小。公司正处于开拓内销渠道的关键阶段，短期内不可避免地存在一定业绩压力，一旦公司产品内销市场成功打开后，公司将具备长期发展潜力，因此，我们仍建议投资者密切关注。（长城证券 王萍 S1070209040318）