创新基金

  未必是好基金

  ⊙本报记者 周宏

  发起式基金即将垄断未来的新基金发行市场。

  根据监管部门披露的信息，自6月27日后。各家基金公司报送的基金发行品种的预审材料，就转为以发起式基金为主的模式。6月末的最后5只基金有3只发起式基金。7月11日后，发起式基金更是占了绝大多数。考虑到有关方面“发起式基金”优先批复发行的动议，也许很快就将迎来“发起式基金”的发行高峰。

  发起式基金，顾名思义，就是发起人在基金IPO中占据相当的投资比例的基金。在国外，他亦称“种子基金”，是许多新产品和股票基金发行的常用模式。主要是应对基金发行初期，没有历史业绩，没有客户的萌芽状态。

  在中国，发起式基金的意义并非如此。中国的市场从来不歧视新基金（这一点很奇怪）。如果新基金都发行不出去了，老基金肯定更是赎回得厉害。

  在中国市场上，发起式基金的意义在于降低成立门槛。即，只要是发起式基金，只要基金公司和高官愿意投资1000万元以上在新基金上，那么该只基金的成立门槛可以从2亿元降低到5000万。这对于目前发行萎靡的股票基金或许有那么些意义。

  如果脑子转的再快一点的话，基金公司还可以公开宣传一下，声称发起式基金，更能体现基金管理人和持有人利益风险均沾的特点。销售人员也可以卖卖力气，宣称这是考虑基金持有人利益的“重大举措”。大家可以选择性遗忘：在过去卖新基金的时候，许多公司都会自投1000万至5000万的事实。

  但可能有些问题被忽略了。

  比如对于股票型基金而言，1个亿以下的规模是非常不稳定的状态，5000万更是如此。当500万的小额赎回，都会构成10%的资产冲击的时候，基金管理人面临的日常压力一定是空前的。这样的波动，对于基金的运行、业绩的管理、乃至风险管控都是不一般的挑战，哪怕这是一只指数基金。

  这个道理就如同投资一个创业型企业一样，无论管理人的身家是否扎身其中，其运营的不稳定性，都是天然存在的。一旦此类基金发行，投资者可要认真观察其规模，然后小心决策。

  而对于非股票类的基金而言，当前的募集应该不存在达不到2亿份的情况。申请募集可能只是为了尽快发行。对于此类基金，投资者可以擦亮眼睛，静观是否有基金公司以“投资者利益”为卖点，虚假宣传！

  最近成立的十家偏股基金

基金名称	份额（亿）
泰信保本混合	2.21
国富亚洲机会股票(QDII)	3.28
光大保德信行业轮动股票	9.26
信诚沪深300指数分级	3.9
招商优势企业混合	4.1
上投摩根健康品质生活股票	6.7
工银瑞信睿智中证500指数	3.4
长城久兆中小300指数分级	9.66
东方增长中小盘混合	3.36
工银瑞信保本混合	34.3