⊙西部证券 黄铮

  上周市场快速回落，从各主要指数的周表现看，跌幅最小的创业板指数周跌2.51%。我们认为，宏观数据所显示的经济回稳迹象明显，但前期市场反弹始终未能摆脱热点匮乏及年末资金缺口的影响，短期内股指重心下移、探底调整格局较难改观，沪指再度考验2000点关口后，才有望迎来又一次超跌反弹。操作上不宜过于盲目急躁，轻仓防御，等待热点浮现。

  除了上周前十月国企利润降幅收窄、明年实施股息红利税差别化征收等一系列信息，上周末消息面还算相对平静。在市场将关注度较多集中于宏观经济企稳信号及外围波动因素影响的同时，上市公司年报披露已经悄然来临。此前有数据显示，从已公布年报预告的931家上市公司的行业分属来看，轻工制造、信息设备、房地产、家用电器等业绩预喜公司占比较多，但是上述板块却并未在近期市场中走出业绩行情，说明目前市场心态极为谨慎。而从净利润正增长略微胜出来看（其中，516家公司预告净利润出现正增长，403家公司称净利润下降），再结合此前三季报一些积极信号来看，指数已有调整幅度基本到位迹象。此外，上周各指数深陷调整，其中，中小板指数更是创下2009年9月以来的调整新低，创业板综指也创出年内新低。截至上周五收盘，沪深300的动态市盈率不过9.7，这将抑制短期股指大幅下行的空间。

  结合市场走势特征来看，上周连续调整中，股指重心下移的破位态势较为明显。一方面，市场下跌是因新股IPO扩容预期升温所致，另一方面，也是前期反弹热点难以持续表现，并且缺乏持久强度的缘故。从板块指数来看，权重股回调与成长股补跌交错出现，这使得上周市场少有的活跃品种更为局限。技术走势方面，沪指日K线三阴两阳，这种交替下行的调整幅度中，短期股指重心下移的态势极为明显。周线方面，上周沪指跌势将前期横盘九周的底部小平台击穿，市场形态趋弱的迹象仍有进一步延续的可能。此外，量能的快速萎缩在股指破位下行的过程中，不仅表明场内投资者心态极度趋弱，也进一步表明场外资金浓重的观望情绪（上周沪指日均成交不足400亿元）。这样一来，等待超跌反弹的来临，实质上还需要在随后一段时间里等待量能的重新回补。而以目前趋弱的市场格局、匮乏的热点表现和萎缩的量能情况来看，超跌反弹还需要等待。

  进入本周，市场仍有惯性下滑的要求，尽管基本面并未出现太多的偏空因素，但整体活跃度的恢复，还需要有效热点的刺激。并且年末临近，阶段性反弹行情要在相对宽松的流动性背景下才会出现，而这些更需要沪指瞬间击穿2000点后，能够触发超跌反弹的来临。对于短线操作的投资者而言，当前不妨冷静观望，择机做做超跌反弹。对手中存在业绩风险的个股应择机减持，而对季报稳定、年报可期的低价绩优股则可耐心持有。

  （执业证书：S0800611010052）