⊙记者 郭成林

  “资本市场是高度依赖诚信的市场。诚信既是资本市场的伦理准则，也是商业法则。资本市场创新，尤其需要诚信做支撑。”上海证券交易所副总经理徐明12月8日在第三届上证法治论坛上说，“进一步而言，在市场创新过程当中，要做到诚信原则，一个好的制度设计是至关重要的。”

  回溯资料，近年来，随着一系列基础性建设的推进，资本市场发展的内外部环境不断优化，为市场加快创新发展创造了条件，我国资本市场开始进入创新发展的新阶段，创新已经成为新时期我国资本市场发展的主旋律。

  对此，徐明从五个“维度”梳理了未来资本市场推进创新的基本脉络。

  首先是市场体系创新。在纵向方面，多层次市场将逐步建立和完善，将由主板市场、中小板市场、创业板市场、全国性的场外交易市场（三板市场）、区域性的场外市场（四板市场）和柜台交易市场等构成，市场间的转板机制将逐步建立并不断完善；在同一市场中将逐步建立多层级的市场，将同一市场的证券根据优劣大小等不同情形区分出不同的层级。

  在横向方面，将建立股票、债券、财富管理、衍生品等全方位的市场。实现场内市场和场外市场同步，股票和债券、基金，现货与衍生品并举的局面，从而改变我国资本市场目前主要还是交易所场内市场、股票市场和现货市场这种市场结构、层次比较单一的情况。

  其次是市场品种创新。查阅资料，近年资本市场在传统的股票、债券、基金之外，陆续开发了ETF、权证、股指期货、中小企业私募债等新的交易品种，但与天量银行储蓄余额和巨大的社会投资理财需求相比，投资渠道单一、品种有限的情况仍较突出。

  “因此需要加快创新步伐，开发出更多的投资品种，例如积极稳妥地推出各种资产管理产品和股票期权等证券衍生品种。”徐明说。

  再次，徐明介绍，还有市场交易创新，“需要积极研究做市商交易、程序交易、算法交易、高频交易等在成熟市场较为普遍的交易方式，适时进行交易机制的创新。”

  此外，还有市场监管创新及市场法制创新。“要尽快启动《证券法》、《公司法》的再次修订，加快《期货法》立法进程，以及完善配套司法解释、法规、规章和市场业务规则。”徐明呼吁。

  必须一提的是，在市场创新过程当中，诚信原则是支撑的根基；而要做到诚信，一个好的制度设计将是至关重要的。“在市场创新过程当中，诚信建设的制度设计至少体现在三个方面：一是详尽的信息披露制度。二是良好的监管制度。三是严格的责任追究制度。”徐明说。

  关于信息披露制度，徐明提出，为促使创新业务的相关方诚实信用，创新业务需要明确信息披露的义务主体、内容、时限等，特别是要揭示业务的内容、特点、法律关系、风险因素等事项。要不断促使创新业务公开，逼迫创新业务在阳光下作业，真正做到真实、准确、完整、及时、公平。

  关于责任追究制度，“要强化对相关产品、服务的提供方、中介机构、市场参与人等的责任追究，确立声誉约束机制，发挥法律的惩戒作用，让违法失信者对其不诚信行为付出应有的代价、接受应有的惩罚。”徐明最后说。