⊙本报记者 朱周良

  由于两党磋商未果，美国总规模近千亿美元的自动减支已在近日启动。贝莱德董事总经理、首席投资策略师孔睿思（Russ Koesterich）分析指出，自动减支机制短期的影响不大，但到第二季度可能有所不同。

  孔睿思表示，自动减支机制并不像今年初大家所担心的财政悬崖议题，美国一旦真的坠崖，首当其冲的加税方案将使可支配收入立即减少，接着消费也随之紧缩。相较之下，削赤所造成的支出减少不会立即发生。

  假设自动减支机制在3月的预算协商中没有延后，接下来的几个月将开始分阶段削减开支，这么一来，将在4月对经济造成初步影响，到5月冲击更加明显。

  孔睿思表示，自动减支机制不仅会对经济造成些微负面影响，某程度上，也会对接下来3到6个月的股市有所影响。削减开支规模总计约占整体GDP的0.5%，这还不包含先前财政拖累所占的1.5%。再以现在的经济环境来看，实际产生的冲击可能还更大。

  贝莱德认为，美国自动减支机制很可能会让美联储持续地保持货币宽松政策，至少今年上半年都会是如此。另一方面，美联储很有可能延后采取货币紧缩措施。贝莱德认为，至少在上半年内，美联储很可能继续其资产购买计划，这将减轻对经济放缓的冲击并对风险性资产价格有所支持。

  孔睿思还表示，在美联储持续量化宽松的背景下，黄金等资产有望得到支持。以调整实际利率为主的货币政策，是驱动黄金价格的主要力量。黄金一般会在低或负的实际利率时表现最好，就如同现在，因为持有黄金的机会成本大幅降低。“长期宽松”的货币政策，将支持着这样的环境，贝莱德建议投资者应维持一部分的黄金配置。

  另一个受惠于宽松货币政策与缓慢经济增长的资产类别，是高收益产品。宽松的货币政策以及低利率有利于评级较低的公司，可通过优惠的条件重整债务，持续降低违约率。未来大环境是有可能转向升息之路，只不过在短期内尚未看到征兆。