⊙记者 刘伟

  ○编辑 梁伟

  2013年对于投行业来讲是一个重要的转折年。这一年资本市场的多个创新项目快速向前推进，在IPO暂停的情况下，多家券商投行部门在政策支持和自身努力下，探索出了各具特色的业务模式。正如在本轮深圳证券公司投行服务中小微企业调研中听到最多的关键语句一样，深圳投行业已经探索出“与客户共同成长”，“推动产业整合”，“打破业务模块限制”等多种可能的发展模式。证券公司积极摸索的，无疑是一个“全方位”的终身伴随企业成长的企业和投行共同成长之路。

  与客户共同成长 探索新形势下的新投行

  “我们的投行目标是要和中小微企业共同成长。”安信证券董事长牛冠兴在接受上证报记者采访时表示，安信证券在2012年就对投行业务模式做了调整，过去主要集中在大中型IPO项目上，现在有了专门的中小微企业项目组，专门成立场外市场业务部。

  安信证券总裁王连志表示，下一步会对中小微企业客户进行一定的划分，加强行业研究与企业价值判断，专注服务于优质企业。在服务于中小微企业的业务层面，对外要从以项目为中心到以客户为中心的转型，为企业客户提供多种金融服务来培育与服务好核心客户，改变过往为企业融资的“一锤子买卖”；对内将投行业务线拉长，从投行部向整个证券公司覆盖；为客户提供“围绕其价值实现和被资本市场发现”为中心的多种服务。

  国信证券副总裁胡华勇表示，正在推动国信证券投行业务的大转型，“坚持以客户为中心，转变“重项目、轻服务”的工作思维，对每位投行员工建立客户服务工作档案，每周上报；对每位客户建立服务工作档案，每月汇总。同时建立企业客户资源库，在收集客户需求信息的同时，全面掌握企业发展状况，制定个性化服务方案。”

  平安证券副总经理周强表示，未来平安证券投行将从通道制投行转向交易型投行，不再只重视单项目佣金、获取通道收益，而是更多以客户为中心、从项目生产线转向产业链，从纵向长期性和横向多元化方面提供全方位服务，拉长投行的盈利模型。这一方向的落地是依靠客户经理制的实施，投行内部通过竞聘产生的众多客户经理，投行实际是承担起找资产和推介各类业务和产品的排头兵和重要载体的角色。客户经理既是投行的项目经理，公司各条线的协同经理，也是集团范围的综合金融销售经理。

  推动产业整合 向资本中介型投行转变

  在以客户为核心，伴随中小微企业成长的道路上，一些券商通过深挖产业，也形成了产业整合这样一条重要途径。而这一途径，也带动券商投行由交易通道型投行向资本中介型投行转变。

  华泰联合董事长吴晓东表示，截至目前，服务过的小微企业超过百家。他表示，在中小微企业的并购重组业务中，华泰联合主动了解这些小型上市公司的公司愿景、发展战略，深入研究公司所处的行业，结合宏观经济和资本市场的形势，对企业的并购规划、策略提出具体的建议。在与客户充分探讨上述问题后，公司凭借多年积累的良好口碑以及广泛的合作伙伴及其他业界资源，从并购交易的前端入手，帮助客户寻找合适的标的或买家，提高并购交易的效率。客户锁定交易对手之后，华泰联合会进行尽职调查、组织审计评估、法律调查等工作，并为交易提供估值、方案设计、协助谈判直至促成交易。

  吴晓东指出，从业务实践来看，目前大多数中小微企业缺乏战略规划能力，公司从中小微企业未来发展规划出发，积极为优质中小微企业引入外部PE及系统内部直投公司等战略投资者，为中小微企业解决资金需求的难题，也为直投公司创造投资获利的机会，使券商和中小微企业实现双赢。

  打破业务模块限制

  寻找支持中小微企业的多种可能形式

  要形成伴随客户成长的投行转变，除了投行业务自身的转变外，事实上证券公司整个内部事业部门，以及整个金融行业内公司的协同转变，才能共同推动投行业发展，真正提高投行业竞争力。多家券商负责人表示，将建立协同一体化的投行理念，形成系统平台化的多产品服务型券商。

  平安证券副总经理周强介绍，平安证券为整合集团内部资源，专门成立了综合金融拓展部。他介绍，综合金融开拓是平安投行构建差异化优势的关键点之一。综合金融拓展部在粘结集团、投行、客户、产品四个象限方面建立起了有效的跨墙机制，旨在成为投行对公客户与集团内投融资产品的枢纽，发挥协同和深度撮合功能，更好地推动投行综合金融战略的实施。同时，平安证券也立足集团综合金融优势，与平安银行合作，今年推出“投贷联动”和“银债通”产品，优势互补，着力解决对中小投行客户的贷款难和中小企业私募债的发行难的问题。

  大型券商不断探索优势投行模式的同时，并不意味着中小型券商就没有了机会。事实上，这其中也蕴藏着差异化发展的道路，深圳一些中小型券商也在支持中小微企业方面从集合债的角度形成了自己的竞争力。“中小企业集合债从推出以来，全国一共发了13只，我们发了两只。这13只募集资金量也不大，一共募集了50多亿，但是服务的企业超过了100家。世纪证券的2只是服务了13家企业，一共8个多亿募资额度。”世纪证券董事长卢长才表示，中小企业集合债券具有融资期限长、融资成本低、融资效率高、资金使用便利和发债主体优质的特点，成为解决中小微企业融资难问题的一种有效的创新型融资工具。

  “针对中小企业融资难，我们和招商银行在内的很多银行、基金、保险有很好的合作关系，这更有利于我们把现有优质的客户资源，包括高净值的私人客户、银行机构等与优质的企业进行对接，为企业提供强大的融资支持。”招商证券场外市场部李玉萍女士表示，券商内部和外部的协同发展，也是券商投行为中小微企业服务的关键。安信证券投行部负责人表示，“我们将投行前端延伸到了广东的70多个营业部，要求每个营业部每季度最少有一个企业在场外市场挂牌。”