上周的A股市场再次出现反弹之兆，尽管不少机构在此前给出了非常明确的担忧声音，但市场再次在上证指数2000余点出现反弹。中小盘股和创业板指再次担当了反击的主要力量。成长股还会是今年结构性行情的主导么？

  ⊙本报记者 弘文

  肯定派：市场情绪将恢复

  A股市场存在结构性行情，是机构不变的结论，光大保德信显然始终站在成长股一边。

  周末，该基金再度发表积极判断。他们认为，上周上证综指一改颓势，总体上涨。从行业层面看，TMT板块上涨较为显著，市场情绪偏正面。这与宏观层面，5月汇丰PMI预览值为49.7，和4月终值相比大幅回升了1.6个百分点有关。

  从趋势看，汇丰PMI已经连续第二个月回升，并且回升幅度超出预期，市场预期在48.3。和以往季节性相比，平均看5月相比4月略差。

  据此，该基金认为，5月PMI从微观企业层面显示企稳并略有反弹的迹象，二季度经济边际企稳改善的概率在上升。价格指标继续大幅回升，出厂价格恢复到50以上的水平，反映了需求的边际好转。从投资角度看，随着政策的陆续出台，市场信心以及情绪的逐步平复，投资者短期内回到有业绩支撑的成长板块是有理可循的。

  中性派：经济有起色 长期有压力

  但也有部分机构认为，经济整体是暂时的复苏。上海本地的一些基金经理认为，虽然从数据上看，经济有所超预期好转。但政策方面，尤其是流动性方面的实质性宽松措施很少。

  各地市政债的发行，固然能够有效地缓解地方债务问题，也打开了一条地方政府合理融资的窗口，对未来地方基建有一定的提振作用。但也要看到，对经济最为关键的整体信贷投放量没有放松。因此，预计经济中期的态势不会太乐观。

  另外，一些基金认为，证监会对IPO发布对市场进行了预期管理，未来每个月能够以一个较为平稳的数量进行发行，这很大程度上平复了之前大家对IPO开闸不确定性的担忧。不过，经济不振、融资不宽，始终是各行业的隐患，因而，周期股、成长股可能未来都会面临一定的压力。而短期内机会也会存在。

  审慎派：可能有恐慌性调整

  与此同时，一些机构如富国基金则认为，A股市场在沪指2000点附近反复震荡已有时日，未来该点位下破概率较大，目前市场对漫天的利好视而不见或许是一种前兆。一旦大幅下破，市场或将有一波恐慌性杀跌，之后完成筑底。

  基本面方面，富国也看到了5月份汇丰PMI初值继续向好，环比改善幅度较大。政策面，新股发行放缓、地方债自发自还，显示政策层面的支持，市场的悲观预期主要集中在银行同业业务的整顿对后期实体经济的压力。流动性方面，央行本周净投放1200亿，资金仍较充裕。

  总体来看，继续关注后面出台的5月份数据，再作判断，是他们的考虑。