⊙本报记者 王彭

  去年在流动性吃紧及互联网金融风靡的背景之下，曾经并不起眼的货币基金“横空出世”，配合基金公司与互联网平台的各类营销，以动辄超活期存款10倍甚至20倍的收益率成为备受投资者追捧的明星产品。而今年以来，伴随着市场资金面的逐步放宽，货币基金收益率亦“走下神坛”，回归常态。在这个过程中，不少投资者未免心中产生落差，更在各类理财产品和前者之间举棋不定。

  事实上，2011年11月底，监管部门取消了货币基金投资协议存款不得高于30%的上限规定后，可提前支取不罚息的政策红利使得货币基金投资协议存款的平均比例得到提升，银行协议存款逐渐成为货币基金投资的主要资产。比如截至2013年12月31日，南方现金增利的资产配置结构是87%的协议存款+19.55%的债券投资，而广发货币基金的资产配置则是73.79%的协议存款配上35.9%的债券，鹏华货币基金则是65%的协议存款和15.7%的债券。也就是说，在“钱荒”的市场环境中，水涨船高的协议存款投资收益是货币基金高回报率的头号功臣。 而在今年资金面宽松及提前支取不罚息政策逐步收紧的双重冲击下，货币基金的高收益率必然难以支撑。

  回归到货币基金的本质，由于该产品投资对象主要是流动性强的高品质短期债券或银行票据，基金的资产较易转换成现金而几乎不会遭受损失。结合其交易活跃和赎回便利的特征，普通投资者可以将货币基金视作流动性储备来对待与使用，或者将其作为投资股票与中长期债券中的一个低风险避风港。

  不过，在选择相关产品时，很多投资者往往存在误区，仅将注意力集中在短期收益率的高低上。而基金公司或互联网平台推出相关产品时，正是抓住了投资者这个心理，屡屡将7日年化收益率破7%、8%、10%等作为营销点以博取眼球。事实上，这种暂时性的高收益可以通过兑现浮盈利的方式将收益提前释放，往往不具备可延续性。所以收益的稳定性和一年以上的收益率曲线才应是投资者关注的重点。

  另外，规模的稳定性也是重要的选择因素。作为现金管理工具，货币基金每天都要应对频繁的申购赎回操作。因而，规模越大，越能平滑资金进出造成的冲击，越能使货币基金实现稳健的收益，从而有效应对市场短期的流动性冲击，保证货币基金的业绩稳定。从过去3年的数据来看，资产规模大于80亿元的货币基金收益率最为稳定，且多数处于同类基金前列。

  最后，产品线完整的基金公司发行的货币基金可以作为投资者的优先考虑对象，因为有些货币基金具有基金转换功能，在股债低迷时，可将资金存在货币基金“避险”；一旦机会来临，便迅速把握反弹机遇，提高投资收益。