■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  王 彭

  《上海证券报》记者

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  游客：银华锐进现在可以进场吗？

  马刚：银华锐进是否可以进，取决于对大盘后市的走向的判断。目前锐进具有较高的溢价率，若启动下折，溢价水平理论测算要缩减四分之一左右，还有净值缩减损失，因此面临下折时，溢价的B类分级面临双重打击，损失很大。但若大盘止跌反弹，目前银华锐进的价格杠杆高达3.75倍左右，是抢反弹的利器。因此，目前该基金巨大的风险与机会并存，适合对大盘有准确判断力的投资者参与。也可以与股指期货一道构建组合，对冲下跌风险。

  游客：现货黄金有哪些交易规则？

  金苹苹：现货黄金，顾名思义其是与期货相对应的一个投资品种，属于即期交易，是指在交易成交后交割或数天内交割。目前市场上最为流行的现货黄金交易因出自伦敦，又被市场称为“伦敦金”。伦敦也是世界上最大的现货黄金市场。

  一般来说，现货黄金是一种国际性的理财产品，由于交易量巨大，并没有机构可以操纵，因此颇受投资者欢迎。它由各黄金公司建立交易平台，以杠杆比例的形式向做市商进行买卖交易。目前国际上现货黄金的交易是以盎司为单位，一般一手是100盎司，而且是个连续24小时交易的市场。

  目前国内进行现货黄金正规交易的平台是上海金交所的黄金T+D交易，它具备一定的杠杆，具备双向交易功能，且在多家商业银行都可以开通该项业务。投资者在交易时需要注意留够保证金，并看准方向。但是上海金交所的交易时间有限制，并不是24小时的，在部分节假日也不和国际市场同步，投资者也因此可能面临一定的交易风险。

  至于市场上有各种黄金交易平台，虽然号称杠杆更大，且交易点差更低，但是这类平台并不为监管认可，且鱼龙混杂，投资者很可能在此类平台遭遇平台自身坐庄，与投资者互做对手盘的情况。因此建议在选择交易平台时一定要谨慎。

  游客：请问余额宝面临的实质风险在哪里？是否可以认为是接近于无风险货币市场利率。很多朋友都把当存款看。

  张馨：余额宝的实质是货币基金，其投资范围都是高安全系数和收益稳定的产品，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。余额宝对接互联网平台，在保证流动性的同时，通常可以获得高于银行活期存款的利息收益，不失为风险厌恶型投资者的上佳选择之一。

  由于金融工具的价格会有所波动，所以余额宝的收益每天也会有变化，但是单日货币基金发生亏损的可能性很小，如果长期持有，则本金损失的可能性会降到接近于0,。加之货币基金不得投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，因此也不存在发生信用风险的可能。

  游客：什么是黄金现货交易？哪个平台比较靠谱？

  张苧月：目前，现货黄金投资途径包括上黄金t+d，纸黄金，黄金QDII和黄金ETF。其中，黄金t+d，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。其可用于多空双向投资，但交易门槛较高，按最低保证金计算需要约3万元。纸黄金是指一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价，在银行渠道购买。其投资门槛1-10克起不等，收费以点差计算，普遍的纸黄金交易点差为0.8元/克。黄金ETF则是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。黄金ETF具备实物金支撑、可通过股票账户投资、T+0交易支持份额同日买入卖出。此外，该产品在二级市场的最低交易单位为1克，以做多为基础，但在融资融券的交易配合下页可做空。黄金QDII投资的是海外黄金ETF，投资者可通过银行、券商和基金公司官网购买，但该产品仅能单向做多。

  游客：外资银行挂钩海外股票的结构性理财号称预期收益10%，为什么常常发生0收益甚至亏损10%的情形？所谓挂钩海外股票是真的将我的资金投资海外相关股市么？

  王彭：在挂钩型结构性理财产品成为当前市场主流的时候，投资者要在看到高收益的同时，也要看到投资该类产品背后所蕴藏的高风险。一般来说，投资者首先需要关注的是产品自身设计所带来的收益风险。在很多产品的说明书中都可看到银行方面的提示，说明收益情况将随着市场的变化而随时变化，也有可能出现最差的情况，面临不仅不能获得高收益、甚至收益为零的风险。

  此外，在流动性方面，这些产品大多没有设置客户提前赎回的条款，这就意味着银行承诺的本金100%保障是在投资者持有投资计划到期才能获得的。如果提前终止投资计划，本金就将有损失。相比较而言，那些设置了触发条款的结构性理财产品在流动性方面的优势比较明显，此类产品会设置几个触发点，在观察日内，一旦满足触发条件，银行将根据此前设计的产品收益公式来确定投资者的收益率。

  而对于用人民币投资的结构性理财产品，假如投资对象为境外市场的金融产品，投资者则还需关注其中的汇率风险，如果产品中没有设计保值安排，届时人民币如果升值，投资者的收益就可能会打折扣。

  （本报记者 王彭、冯永琴整理）