专家畅谈英国成功发行首只人民币主权债权意义

  ⊙记者 高翔 ○编辑 孙忠

  10月14日，英国政府成功发行首只人民币主权债权，规模为30亿元人民币，期限3年。英国财政部明确表示，债券发行收入将纳入英国外汇储备。

  英国成为中国之外首个发行人民币计价国债的国家。原本计划发行额度是20亿，但持续12个小时的认购共收到来自全球投资者的85个订单，总认购额为58亿人民币，2.7%的实际债券利率也要低于此前预计的2.9%左右的利率区间。

  中国银行、汇丰银行和渣打银行被英国委任为此次发行的主承销商。国债成功发行时，中国银行上海分行贸易金融部总经理张欣元就在伦敦。跨境人民币业务开展5年多来，他也是全程的亲历者之一，2009年7月6日时也曾现场见证了首笔跨境人民币现场结算业务。

  张欣元对记者表示：“一国货币国际化所遵循的路径一般是计价结算、投融资交易到储备货币。英国作为西方大国之一，发行以人民币计价的国债是一个重要的标志，意味着人民币已渐渐地被吸纳为储备货币。”

  央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露日前表示，人民币的官方接受程度比预想的要高很多。在跨境人民币业务五周年座谈会上，他发表观点认为IMF目前不统计成员国的人民币官方储备情况，这种信息封锁一旦被打破，不仅早已持有人民币储备的成员国不必再继续“秘而不宣”，其他国家也会纷纷增加人民币储备，由此可能促使人民币官方储备份额出现快速增长，成为人民币国际化的历史性突破。

  中国银行国际金融研究所王加强认为，通常一国持有的外汇储备主要来源于国际收支账户的盈余。而英国的外汇储备截至2013年底仅为924亿美元，且多年来未见增长，如果将有限的外汇储备通过直接交易转换为人民币储备，市场势必反应很大。此次英国政府采用了创新的操作模式，即发行人民币债券，将发行收入直接纳入外汇储备池，而不是作为英国财政开支的融资工具，外汇储备将交由英国央行（英格兰银行）代理，投资于人民币的金融产品。这种模式，对于那些外汇储备来源不足的发达国家将具有较强的示范效应，对已经投资人民币资产的新兴市场国家更是注入了强心剂。

  此举也是伦敦建立离岸人民币中心的关键之举。此前，中英双方已经签署了货币互换协议，开通英镑和人民币直接交易，选定人民币清算行和允许中资银行开办分行。9月，国开行在伦敦发行了20亿元准主权人民币债券。英国在离岸人民币市场中率先发行人民币计价的国债，无疑将丰富人民币产品，吸引更多投资者将人民币注入伦敦，且在离岸人民币债券的定价上走在其他中心前列，因为没有国债支撑的债券市场很难形成完整的收益率曲线。

  有观点认为，人民币要广泛被接受为储备货币，就要具备诸如资本账户开放、有能力向全球提供充足流动性、具有深度的债券市场以及风险对冲工具、具有国际社会认可的法律框架等条件。

  王加强认为，通过不断增加的中外央行间货币互换协议、中国不断成长的债券市场和不断壮大的银行业，人民币日益具备这些条件。下一步需要在资本账户开放上稳步推进，并不断完善中国的法律体系。