日前，监管层首次公开表示将就新三板投资者门槛问题进行研究。如果未来投资门槛降低，无疑将给普通投资者带来一次财富机遇。当前，个人投资者参与新三板投资有两个途径：一是直接投资;二是购买金融机构发售的相关产品

  ⊙方少华 ○编辑 长弓

  证监会新闻发言人日前表示，今年以来随着市场规模的拓展，自然人投资者参与新三板的投资意愿增强。近一段时间以来，有主办券商等反映500万元标准过高，新三板将结合市场定位进行深入研究。这是监管层首次公开表示将就新三板投资者门槛问题进行研究。部分券商认为，个人投资者投资新三板的准入标准可以降至50万元。投资门槛的降低无疑给普通投资者带来了一次财富机遇。

  降低准入门槛在意料之中

  2013年底，新三板发布了14项配套业务制度，规定个人投资者投资新三板的门槛将由原先的300万元提高至500万元。新三板对自然人投资者的要求是：“本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上；且具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。”当前较高的投资门槛，使得个人投资者很难真正参与新三板带来的财富浪潮之中。

  应该说，新三板降低投资者准入门槛是意料之中的事情。毕竟2014年新三板市场迎来了大扩容的一年。截至10月底，新三板挂牌公司数量由去年底的350家增加至1232家，新增了近900家，按照目前的挂牌效率，今年新三板挂牌企业突破1500家将无悬念。但在挂牌公司大扩容的同时，如何活跃新三板市场也成了管理层需要直面的问题。也正因如此，新三板市场于今年8月引入了做市商制度，同时又准备在新三板推出竞价交易。但即便如此，如果不能有效地为新三板市场大量引进新的投资者，那么新三板市场的活跃仍然只是纸上谈兵。因此，降低个人投资者的准入门槛就成了新三板市场理所当然的选择。

  个人投资者有两个参与途径

  当前，个人投资者参与新三板投资有两个途径：一是直接投资，二是购买金融机构发售的相关产品。

  个人投资者投资新三板很简单，已经开了A股股票账户的投资者，只需前往营业部申请开通全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票买卖的权限就可以了。新三板的财富效应显然与创业板的财富效应紧密相连。在一定程度上,创业板与新三板的市场定位都属于高新技术板。创业板是股票经过公开发行并上市了,而新三板公司尚未公开发行股票,只是在代办股份转让系统挂牌交易。所以，对于新三板公司来说，登陆创业板(也有可能是登陆中小板)将会是它们的梦想。

  而对于那些拥有新三板公司股份的投资者来说，创业板毫无疑问是他们的“创富板”,新三板公司能成功登陆创业板将会实现他们的发财梦,毕竟创业板目前已成为亿万富翁的生产基地。并且,在现实中,已经有“新三板”的投资者成功地将这种梦想变成了现实。如成功转板的新三板第一股世纪瑞尔,该股票2009年在代办转让系统(即三板)的交易均价为7元/股,而登陆创业板的发行价就达到了32.99元/股,上市首日的收盘价达到了59.40元/股,在新三板买入该股票的投资者获得暴利。

  机构方面发放的针对新三板的产品，也可在一定程度上解决中小投资者无法投资新三板的难题。例如，股转系统已经表态，希望能够让公募基金发行跨市场或是针对新三板的产品。通过这种方式，普通投资者便可以在突破500万高门槛的同时，规避个人投资者新三板公司所带来的风险。

  有券商产品介绍资料显示，相关券商资管的集合资产管理计划投资范围是“主要精选投资于新三板挂牌（拟挂牌）企业股权的基金子公司专项资产管理计划，以及银行存款、货币基金等现金类资产”。据了解，券商借道基金子公司投资新三板挂牌或拟挂牌企业的资管产品目前属于行业内的创新，而基金子公司直接投资新三板的产品今年上半年就已问世。

  相对普通投资者而言，券商的优势是能够较早接触和筛选新三板优质项目，同时依托券商对新三板市场的长期跟踪形成的专业判断，挖掘已挂牌优质企业的投资机会。由于新三板投资估值的研究门槛较高，普通投资者往往缺少这方面的能力。另外，新三板信息披露要求不如A股市场严格，投资者单纯依靠公开市场信息则难以进行估值研判。在这方面，券商无疑拥有更为专业的投资估值与研判能力。个人投资者通过购买机构投资者发售的专门投资新三板的产品，可以在降低投资风险的同时参与新三板市场。

  投资新三板之前，个人投资者需要对其风险有足够认识。目前，新三板正在大幅扩容，挂牌公司增长很快，这其中公司的质量难免参差不齐。新三板公司的信息披露要求与主板相比宽松许多，这其中存在信息不充分、不对称的风险。此外，由于市场流动性等问题，参与新三板也需要从企业价值角度考虑选择投资标的，不能带着平常的炒股思维进入新三板。（作者就职于中孚和泰资产管理（上海）有限公司）