⊙本报记者 赵明超

  就在大盘两天狂飙150多点，即将超越5年前的3478点之际，监管机构对融资业务过热的担忧也在加剧，证监会上周五宣布处罚违规券商，并且严格要求融资账户门槛，对近期疯狂市场警示意味明显。业内人士表示，券商股短期回调在所难免，但是调整幅度与市场情绪相关，接下来市场看点将聚焦于年报行情中，业绩超预期、有高送转预期的个股成为市场关注点。

  融资念响“紧箍咒”

  在上周五举行的例行记者发布会上，证监会通报了2014年四季度证券公司融资类业务现场检查情况，其中中信证券、海通证券和国泰君安3家公司存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。另外还有9家券商遭到责令限期改正，强化合规检查以及采取警示措施的处罚。证监会新闻发言人强调，证券公司应当严格遵守现有监管规定不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。

  事实上，最近一段时间的市场暴涨，融资业务被认为是重要推手。数据显示，去年6月底以来，融资账户余额迅速从4千亿元飙涨到过万亿元，今年以来融资交易额占市场交易额的比重已经达到三成以上，这也使得监管部门开始收紧融资紧箍咒。

  据了解，根据中登公司的统计月报，去年10月份的证券账户持股市值超过50万元的投资者只有持仓账户总数的6.3%左右。业内人士表示，证监会严格要求融资账户，至少表明新开账户必须达标，对于此前已经开启融资的账户来说，大部分融资买入的依然是大盘蓝筹股，在券商受到挤压的情况下，融资账户对市场波动更为敏感，竞相卖出的情况下极容易产生踩踏效应，“这将给简单的牛市思维、风险控制意识较弱的恶炒券商股的投资者以教训。”

  对于券商股来说，雪上加霜的是龙头中信证券的大手笔减持，上周五公告称大股东减持3.48亿股，减持市值逾百亿元，大股东减持的风向标作用对市场影响不容小觑。

  监管层出招以及中信证券大股东减持，对市场影响如何？海通证券对投资者的调研结果显示，多数人认为是短期回调，超六成投资者认为指数回撤会在10%以内，三分之一的人认为是中期调整，只有8%的人认为本轮行情结束。但是针对券商板块，投资者态度谨慎，六成多投资者认为会回撤15%以上，超三成投资者表示会回撤20%以上，在未来最看好的行业中，非银金融的只有10%，而在去年12月份上旬和下旬的调查显示，两者分别为46%和22%。

  对于春节前的行业选择，认为金融地产将进一步上涨的仅有37%，比一个月前的逾五成已有大幅下降，相对而言，对医药食品等消费板块和成长股看好的比例有所提升。

  年报行情开启

  在业内人士看来，监管层对券商融资业务的监管，以及中信证券大股东的减持，将让最近热火朝天的蓝筹行情降温。

  而历史数据显示，每到年末岁初的时候，年报行情和高送转行情往往是市场关注的热点，在市场趋于疯狂的时候，投资者关注热情下降，但在蓝筹回调市场趋于常态时，高送转行情有望上演。

  从最近几年的年报行情看，进入1月份，随着市场迎来年度报告的披露，加上一季报和年报的部分重叠，往往高送转板块等个股会受到市场的炒作。一般而言，年报率先披露的公司往往业绩大幅飙涨，也是资金炒作的对象。以网宿科技发布2014年度业绩预告为例，预计2014年公司净利润4.27亿元-4.98亿元，同比增长80%-110%。普洛药业业绩预告显示，2014年全年净利润约3.18亿-3.38亿，同比增长约90%-102%。2014年度净利大增244%的沃华医药，拟10转12派2.1元，公司预计今年一季度同比增长560%至610%，成为资金追捧的对象。

  历史数据显示，年报行情中炒作的角度主要有以下几点：首先是业绩居前的个股，其实是估值较低、板块效应明显的个股和板块，最后是高送转个股。

  业内人士表示，从财务角度分析，高送转的实质是对股东权益内部结构调整，但是我国股市存在显著的高送转公告效应，上市公司高送转公告前后具有正的股价效应，会产生正向累计超额收益，高送转预报往往会被市场解读为利好消息，公布高送转预案表明公司对业绩的持续增长充满信心，从而受到市场的追捧。

  通过对历史上高送转概念股的分析，业内人士表示，可以通过多个因素予以把握，主要有每股净资产、每股收益、每股资本公积、每股未分配利润、股本等，在上述五个指标中，前四个指标值越大越好，最后一个指标越小越好，毕竟股本小的公司扩张意愿更明显。简而言之，高送转股票的特征是“三高一低”，即高积累、高业绩、高成长、低股本，投资者可以从中予以把握。