⊙本报记者 王彭

  去年9月26日，具有“债王”之称的太平洋投资管理公司创始人兼首席投资官比尔 ·格罗斯宣布离职，跳槽到PIMCO的竞争对手骏利资产管理集团，此后，两家基金的业绩表现一直备受市场关注。

  彭博新闻社报道援引晨星公司数据称，2014年9月27日至2015年3月10日，PIMCO的主力基金Pimco Total Return（PTTRX）回报率为2.6%，高于91%的同类基金。而格罗斯去年10月6日管理债券基金Janus Global Unconstrained（JUCTX）以来，该基金回报率为-1.6%，落后于85%的同类基金。

  事实上，格罗斯在1971年共同参与创办了PIMCO，负责为全球规模最大的债券基金操盘，管理近两万亿美元的证券。他在掌舵PIMCO期间，因为屡创亮眼绩效而赢得“债券天王”的封号，并协助PIMCO在资产管理产业占上举足轻重的地位。而他的离职，一度引发了资本市场的震荡。

  交易商称，格罗斯从太平洋投资管理公司离职的交易在欧美国债市场上触发了卖盘。在离职以前，格罗斯管理着全球最大的债券基金，这只基金所持资产中有41%都是与美国政府债券及其相关资产。鉴于格罗斯曾是全球知名的债券基金经理人之一，这是一种“膝跳反射”式的反应；而且，这则消息引发了有关Pimco Total Return基金所持庞大的美国国债资产组合将会发生什么变化的猜测。

  在投资者去年从PIMCO总回报基金撤资逾1,000亿美元后，该基金的资产组合经理——马瑟、吉赛尔和沃拉正在努力改善业绩。他们买入机构抵押贷款证券，使得该基金的资产配置与其挂钩的指数更加接近。

  格罗斯与他在PIMCO的继任者主要分歧在于：后者预计美联储开始加息的时点比格罗斯预计的时间早，最早可能今年6月就加息，所以认为短期债券的价格被高估，并据此判断调整了PIMCO的持仓。也正因这种调整，PIMCO在2年期债券价格下跌期表现突出，回报超过了格罗斯现在管理的基金。

  另外，PIMCO保留了对利率变动不那么敏感的高收益债券持仓，还调整了利率互换的仓位。根据调整后的利率互换投资策略，如果中期债券表现超过短期债券，两种债券的息差收窄，PIMCO就会获利。去年第四季度债市的表现也的确如PIMCO预期，10年期美国国债与2年期国债的息差由1.92%收窄至1.51%。

  截至2月末，总回报基金的美国政府相关证券持有比重为35.29%，1月末时为37.71%，去年12月末为43.19%。总回报基金的美国政府相关资产包括美国国债、财政部通货膨胀保值债券、美国国债期货以及与美国政府债券挂钩的衍生产品。这意味着，出于对美联储可能在6月份加息的担忧，该基金也加入了抛售美国政府债券的大潮。此外，抵押贷款支持证券持有比重为32.86%，1月末为30.27%，去年12月末为25.43%。新兴市场资产在该基金所持资产中的占比为18.09%，1月底为17.94%。美国公司债持有比重为13.7%，1月底为14.01%。

  该基金对除美国以外的发达国家资产（包括欧元区国家、英国及加拿大发行的主权债券）持有比重为-2.7%，1月底为0.26%。

  S&P Capital IQ驻纽约共同基金研究部主管罗森布鲁斯表示，PIMCO总回报基金三位资产组合经理的操作更趋中性，这意味着他们预计机构证券的表现将比该基金预想的要好。