⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  伴随着上证指数的节节攀升，市场情绪高涨，成交量屡创新高。不过，在目前经济下行压力较大、部分股票估值较高、杠杆资金较活跃的情况下，投资者仍需要注意市场风险。相较于主动偏股型基金而言，混合型基金因为具有弹性的资产配置空间，在市场震荡时能够发挥“攻守兼备”的优势，为投资者规避部分风险。这类产品重视操作的灵活性，希望根据市场的不同情况进行积极的主动性管理，以尽量获取股债两市在不同阶段的投资收益。

  以偏债混合型基金——大成景益平稳收益为例，该基金采取类绝对收益思路运作，注重在绝对收益业绩目标的基础上获取增强回报。在基金经理王磊看来，偏债混合型基金的投资中，做好各类资产配置是一个首要的因素；其次，产品运作初期，需要积累一定幅度的安全垫，之后再增加权益资产的投资。另外，权益类资产的投资也需要遵循绝对收益的思路。从实际运作情况来看，大成景益自去年6月26日成立至今净值上涨51.1%，充分反映了基金经理投资策略的准确。

  去年三季度，中央继续实施包括定向宽松在内的各项微刺激措施，以实现稳定经济的目的。同时，在鼓励科技创新、国企改革以及上市公司兼并重组层出不穷的影响因素下，大盘指数在整个季度呈现上涨行情。大成景益根据基本面和政策面变化，积极研究不同类别资产风险收益特征，在建仓期保持一定债券比例配置，大力增配权益和转债资产，通过大类资产配置获取投资收益。到了第四季度，央行通过公开市场操作和降息释放宽松信号，债券市场各品种整体上涨。此外，由于受到央行降息，以及国家实施“一带一路”等国家战略的影响，大量的场外资金进入股票市场，使今年一季度股票市场呈现了快速上涨的行情。大成景益增加和保持可转债仓位，精选大盘和高弹性转债获得了一定收益，另外通过增配中高评级信用债获取票息收益，同时交易利率债获得波段操作收益；在股票方面，王磊进一步提升了股票的仓位，通过精选大盘蓝筹和主题机会个股，增强组合收益。

  展望后市，王磊在年报中表示，他看好今年债市表现，在经济下滑、通缩压力和外占流出影响下，央行货币政策持续放松值得期待。权益和转债市场方面，在深化改革和货币政策宽松推动下，经济基本面预计会出现向好苗头。另外，“一带一路”、国企改革、节能环保、区域经济一体化等主题性投资机会层出不穷，股市的机会大于风险。在此背景下，大成景益将保持灵活操作，提前研判宏观经济基本面变化，灵活布局，及时调整债券结构和比例，增加可转债和权益类波段操作，提高组合收益。