⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  美股上周五波动区间虽较为狭小，但震荡上攻姿态丝毫没有改变，道指、标普、纳指依次收高0.12％、0.23％、0.71％，三大股指的周涨幅随之也扩大到了1.42％、1.75％、3.25％。与此同时，其他主要股指大多也陆续止跌回升，跻身三甲的巴西、希腊、阿根廷都大涨4％以上，G7也由整体下挫变为全线上扬，只是加拿大仅小涨0.3％却再添一颗周星，而英、法、德近两周则收成难言强势的孕线或胎内星，周升幅还恰好都是1.1％，涨幅最大的日、意又都在1.9％之下，它们短线上行压力大多也有所增加，加之全球最近在普跌与普涨之间不断切换，冲高整理并转向分化的可能就相当大。

  不同于股市，国际期市上周局面依旧是涨跌不一。美元指数冲高回落形成一根长上影周阴线，半年多来的上升趋势线也遭到破坏，中期整理可能进一步加大，3月低点或96一线的支撑很可能将面临严峻的考验，而下滑的5周线则会抑制短期反弹。CRB指数、黄豆与小麦上周小跌小涨，棉花、玉米却是大起大落，黄金、白银则继续滑落并带动5周线拐头向下，近日延续整理态势的可能就相对较大些。铜近期围绕趋势线展开争夺，镍、锡触底弹升却相当有力，铅、锌等的攻势也没有停止，而连涨五周则是原油一年多来的首次，中期转强迹象更加清晰，但长下影周星也显示短期变数比较大。

  美国近日的经济数据喜忧参半。例如，4月制造业采购经理人指数初值有所下降，3月芝加哥联储全国活动指数也未能如愿上升，新屋销售年化数还降至11月以来新低，上周初领失业金人数也逊于预期，而持续申领失业金人数四周均值却降至2000年12月以来新低，2月FHFA房价指数涨幅又略有扩大，经季调后的3月二手房销售还创近一年半来最快销售速度，耐用品订单环比增幅也远好过预期，它们与大量良莠不齐的企业财报等交织在一起，结果就导致了市场震荡上行。就技术状况来说，三大股指上周并未惯性下探，开盘还成了全周最低，不仅5日均线陆续拐头上行，而且还同时重返5周线之上，略带上影的光脚周阳线往往也是中期走强较明确的信号；观察、计算可发现，道指、标普最大落差减少31％、7％，只有年内平均的六、七成，纳指则扩大32％并超过年内均值，周线形态各有不同，但只需上冲2％左右，就能既创历史新高，又冲破高点连线（本周约在18437点、2169点、5179点）的束缚，而17960点、2095点、5000点一带则将成为防御腹地，此处支撑不破，多方强攻势态就不会减弱，尽管三大股指特别是纳指登上历史之巅后震荡可能会变得更大。

  A股上周依托快速上行的5周均线继续上行，强攻势头也是有增无减，这在量、价、时三方面都得到了充分的体现。近期超强的第一个特征就是量能纪录不断被改写，上周成交额又放大近17％，81700亿即使周成交保持在5万亿以上的时间达到了六周，也是近六周内第五次刷新天量纪录和第四次迈上新台阶。而在超预期利好刺激下，上周一又将单日天量提高到18025亿以上，至今连续19天逾万亿（日均14235亿）自然也是空前的盛景，表明市场参与热情一直都极其高涨，这对继续上行、遏止短调无疑起到了十分积极的作用；客观地说，长时间的巨量也反映了多空分歧相当大这一事实，或短线行为近期非常盛行，且每日间量变水平继续小幅提高，这势必也会加大短期波动；沪市单位股指量能减大增36％，显示上行已比较吃力，深市则因波幅扩大而缩减23％，说明起落都不太费劲，近日涨跌就要看谁的信心、意愿更强了。其次，沪深大盘上周再涨2.48％，3.18％，将周收盘累计涨幅扩大到了36％、28％，市场现已累积了很可观的获利盘，最近跳空现象还时有发生，两市携手连涨七周又是少有的强势，深市持续八个月上涨更是直逼历史纪录，且目前恰好处在较敏感的时间窗口上，主动进行中期休整就更有利于重新蓄势。而若一味强攻，一旦遇阻下调，杀伤力或许也会更大。

  综上，国际期市的强弱分化仍将延续，全球股市短期反复可能相对偏大，两市携天量不断攀升后也亟需适当整固。本周强势盘整可能稍大，4500点、15000点仍有阻压，4300点、14350点则不宜跌破，居高不下的量能则很可能会降低。