⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  始于去年下半年的牛市行情令股票型基金成为投资者的赚钱利器，与此同时，虽然宽松的货币环境同样有利于债市，但债券型基金的吸引力则明显下降。而在变幻莫测的资本市场中，投资者往往只能在受到风险的惩戒后，才会想到“资产配置”的妙处。事实上，如果股票基金是进攻的前锋，那么债券基金就是防守的后卫，要想构建一个合理的基金组合，前锋后卫均不可或缺。

  从资产配置的角度来看，当投资者年龄较轻时，由于未来收入的增长是可以预见的，对于风险承受的能力较强，股票类资产的比例可以多于债券类资产。但随着年龄的增长，应该逐步加大债券资产配置的比重，以逐步降低投资组合可能面临的风险。作为业内首只生命周期债基，工银添福债券A通过在每个运作周期内不同阶段制定不同的战略资产配置方案，使基金在每个运作周期内的风险收益水平逐步降低，以适应伴随生命周期变化的投资者偏好改变，同时强调稳健的投资风格，以实现基金资产长期保值增值的目标，希望满足投资者未来养老费用的支出需求。在通常情况下，每一个运作周期的第一年，股票资产的配置比例为0%到20%；每一个运作周期的第二年，股票资产的配置比例为0%到15%；每一个运作周期的第三年，股票资产的配置比例为0%到10%。

  此外，对于缺乏相关专业知识和市场趋势研判技巧的投资者来说，选择这类二级债基往往也能达到一劳永逸的效果。当经济处于衰退阶段，即股市步入熊市的时候，二级债基可提高债券的配置比例，保证本金的安全；而当经济处于复苏阶段，也即股票市场步入牛市阶段时，该类基金又可通过股票仓位令投资者分享牛市收益。例如工银添福债券A，该基金成立于2013年10月31日，当日上证指数收于2141.61点，至2014年6月30日，上证指数为2048.33点，基金累计净值为1.083元，也就是说，上证指数盘整八个月，跌幅达4.36%，基金净值却增长8.3%。此后，A股步入牛市，添福债券重仓的中国平安、爱建股份和新湖中宝等个股又为组合贡献了不俗收益。

  总体而言，在基金资产配置中，债券基金本身特有的避险、稳定回报的投资功能提高了其在资产配置的重要性，因此，投资者可以有选择地将优质的债基纳入基金组合，并稳定持有，以便于有效地降低组合的波动性、提高组合收益稳定性。