⊙本报记者 陈俊岭 实习记者 赵明涛

  在救市行动度过最关键的一周后，市场流动性危机得到改善和企稳。但救市之路上依然存在诸多不确定性，强震之后要会有一些余震，现在或许正是市场各方，尤其是基金业冷静反思，并重新审视自己的良机。

  “最强的地震似乎已经暂告一段落，但基金的投资管理还是要警防余震。”民生加银总经理吴剑飞对记者表示，本次股市危机已经基本度过，很大程度消除了股票市场的一部分泡沫，但并不是全部。

  在吴剑飞看来，随着杠杆一步步加高，投资者的行为控制会有很大的不同。因此投资者不要借钱炒股票，宁肯错过，不可做错。接下来，要更加关注公司的基本面，关注母公司的估值，来小心、谨慎的选择股票和选择基金进行投资。

  谈及这场危机对基金经理的影响，吴剑飞认为，这次市场大幅下跌，其实也给基金经理上了一堂很好的风险教育课。不能为争取排名，做风险比较高的操作；而真正追求的是稳定的实实在在的收益，公募基金本就该回归价值投资。

  事实上，公募基金的基本治理结构很难从根本上解决股东、公司员工和基金持有人的三者利益的有效协调问题。基金公司的股东追求的是规模和管理费，基金经理追求的是相对业绩的排名，客户追求的是绝对收益，这三个是不一致的。

  经过这场流动性危机，年轻的基金经理应该从中反省出什么？吴剑飞认为很简单，基本是一个哲学问题。

  首先，是不要试图预测未来，因为从更长的时间段来看，所有预测未来的工具和逻辑都不可靠，一些基本参数和逻辑规律都在不停变化，这几乎是一个哲学的谬论，本质上很难预测。基金经理一定要对自己理性的能力有充分的认知，要意识到人的理性有的时候其实是很脆弱的，很不健全的。

  其次，风险控制是基金经理的使命，规避风险比挣钱更重要。金融的核心要义是，在控制风险的基础上控制收益；控制风险是基础，如果基础不存在，收益没有任何意义。但控制风险受到很大的干扰，第一个是人本身的理性，第二个是外部信息环境；所以更要强调基金经理人自我修养，和自我控制。他认真的解释。

  再次，管理层要尊重基金经理的决策，给他充分的授权；使其相对独立决策，相对独立承担基金业界的后果。而风险管理部也要全面的加强对基金的仓位、流动性、行业、个股的集中度等的监控，来加强对基金经理的外在的约束。他继续表态，其本人现在就处在管理位置。

  最后，基金的评级机构也需要反思，不能一味奉行水涨船高，螺旋式上升的评级逻辑，这是对市场投资者严重的不负责。有很多时候市场的参与者也默认，且乐见这种逻辑，忽略系统性风险。而真正的评级公司，第一个要看收益率，涨得太多的，就不要买，肯定要回归均值，涨的越多，跌的很狠。他最后表示。

  “我们尝试将一些高管，核心骨干，管理人员，基金经理用股权的方式进一步捆绑，这样从业务层面，从公司治理的层面，从股权层面，都有助于公司真正的做好。”谈及民生加银的治理心得，吴剑飞透露称。

  吴剑飞认为，公募基金的体制关系需要革新，努力减少公募人才流失，这才是最基本的，真正的变革。同时业务的战略也需要革新，如，客户服务战略引入新渠道、产品策略引入对冲工具产品等。