⊙记者 屈红燕 ○编辑 潘圣韬

  短短三个月时间，上证综指从5100点跌至最低2850点，估值高位叠加多重利空忧虑是引发市场快速大幅调整的重要原因。但部分私募认为，9月底这些利空因素释放将近尾声，市场情绪有望回暖。

  场外配资清理是引发本轮下跌的导火索，“不得不卖”的高杠杆资金不仅将股市砸出了“深坑”，还给市场参与者们留下了深深的恐惧。最新的监管动态显示，场外配资将在9月底清理完毕，空头可利用的最大“杀器”已经被清除。

  市场估值已经在低位，去杠杆进程已近尾声。一可圣达投资副总经理兼基金经理贾征伟表示，扣去金融、保险等大蓝筹占据的指数后看，上证指数现在的2900点已经相当于在2500点以下了，如果大盘再往下跌，跌到2500点实际相当于大盘已经破2000点了。“这种情况，一是与我国目前的经济形势不相符，二是估值相对过低了，同时去杠杆化已经进入到后期阶段，一旦杠杆全部去掉以后，市场做空的动能已经没有了，那时候市场方向就只有一个，那就是向上，因此我们认为2900点就是市场底部。 ”贾征伟说。

  展博投资也认为，随着对场外配资的持续清理，A股去杠杆的进程已经接近尾声，经过一系列政策措施的出台，资本市场将会迎来更加健康稳健的发展，股票资产在大类资产配置中的吸引力正在增强。

  有私募人士指出，人民币出其不意地贬值也是引发8月急跌的重要因素。由于担忧人民币贬值引发外资抛售包括A股在内的人民币资产，8月期间上证综指出现了千点下跌。部分私募人士表示，随着习奥会谈举行，中美双方可能就全球经济发展和共同应对金融风险等诸多方面达成共识，另外，人民币兑美元将进入企稳阶段，压制A股市场的汇率因素也在减轻。

  另外，市场对于股权质押风险比较关注，据监管部门统计，目前股权质押总体规模在6000亿元，平均履约保障比例为300%，部分公司大股东质押的股份已经临近平仓线，这一消息也在近期挑战A股脆弱的神经。但市场人士在接受采访时认为，股权质押即使达到平仓线，也会经历司法冻结这一程序，而不会在二级市场直接抛售，对市场实际冲击有限。

  杠杆资金催生了“暴力牛”，也制造了“闪电熊”。受访私募人士大多认为，尽管市场情绪依然脆弱，市场悲观情绪仍然浓重，但A股估值已经大幅回落，沪深300市盈率仅有11倍左右，部分小股票价格也回到本轮起涨点，两市的成交量仅有前期高峰的20%，不坚定的资金基本出局，数万亿资金并未远离市场。这些积极因素更值得市场关注，而9月底10月初是一个值得观察的反弹时间窗口，不过同时由于市场情绪依然脆弱，底部也可能出现反复。