⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一成长主题全面升温，由部分牛股推动的修复行情已渐入佳境，这些强势品种所引导的趋势演变，有望打开成长主题的想象空间，并推动大盘重心上移。

  修复行情就是针对250日（年线）或120日均线（半年线）的恢复。8月末，金融股为核心的权重蓝筹股率先跌穿年线之后，近期已开始反复向年线或半年线回归。期间，成长主题新蓝筹则纷纷补跌并击穿年线。不过，自上周起，一批成长主题新蓝筹开始从年线下方开始积极上攻，朝年线或半年线靠近。由于此轮调整，时间短、幅度大，所出现的技术形态趋势的有效性还缺乏一个确定过程。换言之，中短期内若整体重新回到年线甚至半年线以上，那么原有上升趋势就有望延续；当然，若一轮反弹修复并继续受阻于长期均线，接下来的调整肯定是漫长而复杂的。值得注意的是，从技术形态上看，自5178点调整以来的上证指数等各大指数均构成一个大型上升楔形形态，目前上轨线位置已与年线重叠（3450点），纯粹就技术形态角度，若放量突破上轨压力线，则属于反转形态特征。

  指数未实现转变之前，我们可以从领涨股中率先找到市场强弱的脉络线索。实际上，成长主题投资也需要一个龙头，继而形成市值比价机会。成长主题的龙头品种，首先需要一个能够打破市值天花板的催化剂。6月间，大盘见顶的因素之一就是新产业蓝筹股开始触及千亿市值，也缺乏更有力的因素打破这一市值天花板。当时东方财富、乐视网等均受阻于千亿市值，到目前，市值已普遍回辙60-70%，已开始具备修复的条件，缺的依然是催化剂。

  中概股的海归有望成为重要题材突破口。像分众传媒借壳七喜控股，后者持续逆势上涨，以增发后股本计，市值已突破1200亿，以承诺的未来三年业绩计（净利润不低于29.5亿），也就是说当前动态市盈率约40倍，这种是目前A股TMT行业估值常态区域。正是“分众传媒”的稳步上攻并站稳于千亿市值之后，互联网平台型或同是数字营销类的公司开始形成强烈的比价牵动。类似的是教育板块，银润投资通过定向增发的方式，中概股学大教育实现借壳上市，近期股价市值维持140亿左右，后者是市场份额仅次于新东方的K12教育龙头企业，以近年营业收入约60亿元，目前市销率低于3倍，这也是成长股的低估值区域，牵动的是全通教育（154亿）、中国高科（66亿）、新南洋（55亿）等教育主题股。

  其次，大数据产业链已成为新产业主题的重要产业突破口，并与信息安全、国进洋退等题材叠加。其中，紫光股份扮演着大市值领导股的角色，公司收购香港华三51%等资产之后，公司将构成完整的云计算、云服务产业链，以定增后股本计，目前股价市值约850亿，动态市盈率40倍左右，近期控股股东也频频增持。近期紫光股份的稳定趋升，正在引导大数据关联公司比价牵动，大数据主题已成为当下最活跃的成长主题之一。

  当前，以大数据、“互联网+”为核心的成长主题已开始推动修复行情持续深入，越来越多牛股出现，会不断增强市场信心，空头回补力度也会持续加强，成长主题也将不断扩散，包括新能源汽车产业链、核电、智能制造等都会形成机会，特别是包括电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等传统产业的混合所有制改革，也将推动传统产业蓝筹股的估值提升。

  （执业证书：S1450611020014）