（上接B7版）
本公司2012年12月31日、2013年12月31日、2014年12月31日和2015年6月30日的母公司资产负债表，以及2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月的母公司利润表、母公司现金流量表如下：
母公司资产负债表
单位：元
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母公司利润表
单位：元
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母公司现金流量表
单位：元
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三、最近三年公司财务报表合并范围变化情况
（一）公司财务报表合并范围
截至2014年12月31日，公司纳入合并报表的子公司情况如下：
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说明：本公司持有鄂尔多斯市鄂尔多斯双欣电力有限公司45%的股份，但表决权比例为55%，故纳入合并范围。
（二）最近三年及一期合并范围的变化情况
1、本公司于2012年收购了乌海市蒙港投资有限公司及其子公司乌海市天誉煤炭有限责任公司、乌海市天裕工贸有限责任公司100%的股权，故从2012年起将以上三公司纳入合并范围。
2、2014年6月，双欣环保与徐勇彪、苗怀民签订股权转让协议，双欣环保取得双欣化学的全部股权。双欣化学，原注册资本30000万，由原股东徐勇彪、苗怀民出资成立，因为徐勇彪、苗怀民所持有的双欣化学100%的股权实际是代本公司最终控制人乔玉华先生持有，故本次合并系同一控制下企业合并，从2012年起即按100%的比例将双欣化学纳入合并范围。
3、2014年本公司将所持有的鄂尔多斯市金驼药业有限责任公司的所有股权出售给第三方，故从2014年起鄂尔多斯市金驼药业有限责任公司不再纳入合并范围。
四、最近三年及一期一期的主要财务指标
（一）合并报表口径主要财务指标
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（二）母公司口径主要财务指标
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上述财务指标的计算方法如下：
（1）资产负债率=负债总额/资产总额*100%
（2）流动比率=流动资产/流动负债
（3）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
（4）应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额
（5）存货周转率=营业成本/存货平均余额
（6）利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用
（7）总资产收益率 = 净利润/期末总资产
（8）净资产收益率 = 净利润/期末净资产
（三）非经常性损益明细表
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五、管理层讨论与分析
公司管理层以2012年度、2013年度及2014年度及2015年一期公司合并财务报表为基础，对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、营运能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了分析。
（一）合并报表口径分析
目前，公司的业务主要依托下属子公司运营，母公司主要行使管理职能并承担部分煤炭业务，因此合并财务报表相比母公司报表更能体现公司实际的资产实力、盈利能力以及现金流的管理能力。以下以公司合并财务报表为基础进行详细分析：
1、资产状况分析
公司最近三年及一期资产情况如下：
单位：万元
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2015年6月末、2014年末、2013年末和2012年末，公司资产总额分别为1,823,923.71万元、1,728,423.58万元、1,642,074.33万元和1,501,989.69万元，资产规模逐年增长，2015年6月末、2014年末和2013年末资产总额分别同比增长了5.53%、5.26%和9.33%。
最近三年及一期，流动资产占资产总额的比例分别为31.62%、26.97%、28.15%和28.67%，基本保持稳定，流动资产中主要是货币资金、应收账款和预付款项。
最近三年及一期，公司非流动资产占资产总额的比例分别为68.38%、73.03%、71.85%和71.33%，非流动资产中主要是固定资产、在建工程、无形资产和商誉。
2、负债状况分析
公司最近三年及一期负债情况如下：
单位：万元
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2015年6月末、2014年末、2013年末和2012年末，公司负债总额分别为1,096,540.17万元、1,053,218.03万元、1,037,795.21万元和944,932.87万元，负债规模逐年增长，2015年6月末、2014年末和2013年末负债总额分别同比增长了4.11%、1.49%和9.83%。
最近三年及一期，公司流动负债占负债总额的比例分别为54.22%、49.04%、48.87%和41.24%，流动负债中主要是短期借款、应付票据、应付账款和其他应付款。
最近三年及一期，公司非流动负债占负债总额的比例分别为45.78%、50.96%、51.13%和58.76%，非流动负债中主要是长期借款和长期应付款。
3、现金流量分析
公司最近三年及一期的现金流量情况如下：
单位：万元
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（1）经营活动产生的现金流量分析
公司最近三年及一期经营活动产生的现金流量净额与净利润情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，与净利润的比例分别为0.88、2.74、1.61和0.7，显示出公司经营活动获取现金的能力较强。
（2）投资活动产生的现金流量分析
报告期内，由于公司扩大生产、购置资产、新建工程等行为较为频繁，投资活动产生的现金流净额数额较大，且报告期内均为负数。报告期内，投资活动产生的现金流量逐年增加，主要是因为随着公司的发展，购置固定资产和新建在建工程支付的现金流逐年减少所致。
上述投资活动产生的现金流量状况与公司业务处于扩张阶段相符。
（3）筹资活动产生的现金流量分析
报告期内，随着公司业务规模的扩张，公司经营活动产生的现金流量净额不能完全满足公司投资项目的资金需求，因此拓宽融资渠道取得资金。最近三年及一期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为45,004.85万元、-6,760.12万元、20,535.00万元和115,350.68万元。
公司2015年1-6月筹资活动现金流量净额较2014年度大幅增长，主要原因是2015年2月3日公司发行了期限为1年金额为6亿元的非公开定向债务融资工具。2014年度筹资活动现金流量净额较上年同期减少27,295.12万元，主要原因是本期归还银行借款以及2013年度发行6亿短期融资券所致；2013年度筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少94,815.59万元，主要是原因是2013年度归还银行借款所致。
4、偿债能力分析
最近三年及一期，公司偿债能力指标如下：
单位：万元
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最近三年及一期，公司资产负债率均约60%，流动比例均约1，利息倍数均超过2倍，利息偿付率和贷款偿还率均为100%，公司信用记录良好。
5、营运能力分析
公司最近三年及一期的资产周转能力指标如下：
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2015年1-6月、2014年度、2013年度和2012年度公司应收账款周转率分别为3.99次、8.89次、7.82次和9.70次，应收账款周转率基本保持稳定。
2015年1-6月、2014年度、2013年度和2012年度公司存货周转率分别为4.56次、8.55次、7.36次和6.83次，存货周转率总体保持上升，主要原因是公司加强成本管理，提高管理效率。
总体来看，公司总资产周转率保持稳定，业务发展迅速，营运状况良好。
6、盈利能力分析
公司近三年主要盈利指标分析
单位：万元
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报告期内，公司营业收入规模保持增长趋势，公司2014年度、2013年度营业收入分别同比增长了10.63%、8.27%。
报告期内，因煤炭价格下降因素影响，加之融资成本的不断提高，净利润在2014年度和2013年度有下降趋势。
（二）未来业务目标
公司拥有煤炭、电力、化工等多领域的收益来源，业务发展稳定，循环经济产业链所涉及的煤炭开采、洗选和销售、电力业务、PVA及其下游深加工产品业务，可为发行人提供持续稳定的利润来源，双欣环保致力于成为具有高附加值的全球前三名的PVA生产商，公司将资源综合利用和绿色循环经济作为发展方向，争取成为国内领先、国际一流的综合性能源化工集团。
（三）盈利能力的可持续性
（1）行业发展前景
公司目前以煤炭、电力、高分子可降解聚乙烯醇（PVA）及其下游深加工产品为主要经营领域，近年来资产规模迅速增长，经济效益持续提高，业务模式符合国家的产业政策，有利于提高资源综合利用效率，具备充分利用当地资源优势转化经济优势的特点，竞争能力不断提升，发展前景保持良好。
（2）公司竞争优势
可详见“第三节 发行人基本情况”之“七、发行人主营业务情况”之“（三）发行人的竞争优势”。
第六节 本次募集资金的运用
一、本次发行公司债券募集资金数额
根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求状况，经本公司2015年董事会决议和股东审议通过，公司向中国证监会申请发行规模为不超过人民币15亿元（含15亿元）公司债券。
二、本期公司债券募集资金的运用计划
为了实现公司的发展目标，本公司需要进一步扩大生产规模，经本公司董事会决议和股东会决议通过，本次债券的募集资金扣除发行费用后，全部用于补充公司营运流动资金，以满足发行人自身经营需要以及下属企业在日常运营过程中对营运资金的需求。
三、本期公司债券募集资金的专项账户管理安排
发行人在天津银行股份有限公司北京东城支行开立了募集资金使用专项账户，并与天津银行股份有限公司北京东城支行签订了募集资金使用和偿债资金专项账户监管协议。
四、募集资金运用对发行人财务状况的影响
公司目前的负债主要为正常经营活动中的银行借款，包括短期借款和长期借款。公司本次债券发行后，将增加公司的长期债务规模，增加财务的安全性，对保障公司的营运资金需求有着积极意义。
（一）对短期偿债能力的影响
以2015年6月30日为基准，本次债券发行完成后，公司合并口径流动比率将从0.97提升至1.22，母公司流动比率将从0.84提升至1.46，本次公司债券发行后，公司的短期偿债能力得到明显增强。
（二）对债务结构的影响
以2015年6月30日为基准，本次债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，公司合并口径的非流动负债占负债总额的比重由发行前的46%增加至52%；母公司口径非流动负债占负债总额的比重由发行前的47%增加至60%，长期债务比例得到进一步提高。
（三）对资产负债结构的影响
以2015年6月30日为基准，公司本次债券发行完成后，公司合并报表的资产负债率将由发行前的60.12%提升至63.15%，母公司报表的资产负债率将由发行前的61.96%提升至68.42%。资产负债率有所上升，但对公司的资产负债结构不造成实质影响，公司的资产负债率仍保持在合理范围之内。
综上所述，本次募集资金用于满足公司中长期融资需要、完善公司的债务结构及补充公司的营运资金，可优化本公司的融资结构，降低融资成本，增强盈利能力。
五、本次债券存续期间变更资金用途程序
本次债券存续期间，募集资金用途需按规定使用，不得擅自变更。如果发行人计划变更募集资金用途，须履行以下程序：
1．变更募集资金用途计划由发行人执行董事和股东审议通过后，须按照《债券持有人会议规则》规定，召开债券持有人会议，持有人会议审议通过后，方可变更募集资金用途。持有人会议若不同意变更募集资金用途，发行人不得变更募集资金用途。
2．变更募集资金用途属于重大事项，持有人会议审议通过后，须按照《募集说明书》相关要求披露公告。
第七节 备查文件
一、备查文件清单
（一）发行人最近三年的财务报告及审计报告，最近一期财务报告或会计报表；
（二）主承销商出具的核查意见；
（三）法律意见书；
（四）资信评级报告；
（五）债券持有人会议规则；
（六）债券受托管理协议；
（七）中国证监会核准本次发行的文件。
二、查询地点
在本次债券发行期内，投资者可以到本公司及主销商处查阅本募集说明书全文及上述备查文件，或访问上交所网站（www.sse.com.cn）查阅本募集说明书。
投资者可在本次债券发行期限内到下列地点查阅募集说明书全文及上述备查文件：
（一）内蒙古双欣能源化工有限公司
地址：北京市海淀区中关村南大街乙12号天作国际B座2310室
联系人：苗进、杨兴国
联系电话：010-82101959
传真：010-82101969-814
邮政编码：100081
（二）德邦证券股份有限公司
地址：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦10层
联系人：孙晓明
联系电话：010-85715480
传真：010-85715470
邮政编码：100132
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