一周互动聚焦

■一周互动聚焦

金博士导师团成员

姚浩然

时富资产管理有限公司

董事总经理

王 彭

《上海证券报》记者

游客：在人民币连续贬值的背景下对港股有什么影响？

姚浩然：去年11月初开始，人民币兑美元汇价持续下跌，人民币离岸汇价最低跌穿6.75，跌至5年低位，拖累港股再度下试20000点水平。由于美国已经进入加息周期，市场也已经预期人民币兑美元将会贬值，但此次贬值幅度及速度之快始料未及。与8月央行主动大幅下调人民币兑美元中间值引起的人民币贬值比较，央行态度有所转变：在离岸汇率持续下挫之时，并未见央行在境内外市场频频干预人民币汇率，反而继续调低人民币兑美元中间价，似乎反映央行对人民币汇率变动容忍度增加。在悲观情绪弥漫下，市场降低对港股的估值，港股承受较大的沽压。央行未来或会再度降息降准的不确定性和美元强势，导致人民币存在持续贬值的压力，预计短期港股会面对重重反弹阻力，表现会较为反复。投资者宜避开受人民币贬值影响大的板块及股份，以及需要留意行业及个股的增长是否足以抵消人民币贬值冲击。

游客：请问一下，富国低碳环保这个基金怎么样？

王彭：富国低碳环保成立于2011年8月，该基金历史业绩波动较大，但由现任基金经理魏伟接管后，表现较为出色。去年上半年，该基金以160.31%的收益率位居主动管理偏股型基金冠军。二季度末，魏伟将股票仓位迅速降低至57.56%，较大程度上规避了随后市场的剧烈震荡。四季度以后市场逐步回暖，富国低碳环保在前期成长股反弹中一度被超越，但随后该基金大幅调仓换股，迅速跟上上涨节奏，最终锁定了亚军席位。总体而言，从近一年的表现来看，基金业绩表现较为稳健，且基金经理投资管理能力出色，建议投资者重点关注。

游客：春节将至，消费板块是否有望迎来旺季行情？易方达消费行业股票这只基金如何？

王彭：虽然在每年的开年阶段A股市场的走势不尽相同，但春节概念股在节前跑赢大盘却是大概率事件。海通证券在近期发布的研报中指出，春节受益板块包括：人员长途出行可能刺激物流和交通运输板块；拜年习俗可能刺激大宗消费和贵金属消费板块；亲朋聚会可能刺激餐饮旅游板块；过年换新装可能刺激服装上下游板块。

易方达消费行业主要投资消费行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。从历史业绩来看，该基金自2010年8月成立以来，除2011年位居同类基金前四分之一，2013年位居同类中上游，2012和2014年均处于同类基金后四分之一，表现欠佳。对于希望把握春节前后消费板块旺季行情的投资来说，不妨将其他业绩表现优异的消费主题基金作为考察对象，如汇添富消费行业、农银消费主题等。

游客：新华行业灵活配置混合近两年的收益不错，请分析下这只基金是否能继续持有？

王彭：新华行业灵活配置成立于2013年6月5日，从历史业绩来看，该基金近表现十分出色。从基金经理任职情况来看，现任两位基金经理李会忠和栾江伟分别于今年6、7月份接任基金经理。李会忠目前同时掌管新华鑫益灵活配置、新华中证环保分级、新华灵活主题混合等基金，任职回报大多跑赢同类基金。栾江伟虽然担任基金经理时间不长，但任职回报同样大幅跑赢同类平均水平。总体来看，该基金历史业绩优秀，基金经理投资管理能力突出，建议投资者买入。

游客：基金经理是影响基金业绩的关键因素吗？如何寻找一位安全又可靠的基金经理？

甘甜：2015年，A股历经疯牛与快熊切换，尝遍千股跌停滋味，于9月横盘反省，于10月开启反弹，蓝筹终究未逆袭成功，中小盘坚挺收官。凯石金融产品研究中心在主动股基和混合基金中选出业绩排名靠前的15只基金，将基金业绩分解后发现，年度业绩靠前的基金并非在各个市场阶段都持续表现靠前。股灾之前，富国城镇发展、富国低碳环保、华宝兴业服务优选、易方达新兴成长、宝盈新价值等基金产品业绩斐然。股灾中，新华行业轮换配置A、长盛电子信息主题、浦银安盛战略新兴产业、益民服务领先等基金产品具有良好的抗跌优势，此外，富国低碳环保、浦银安盛精致生活等产品通过及时调整持仓也在暴跌中业绩显著超群。股灾后，浦银安盛战略新兴产业涨69.54%，易方达新兴成长涨68.49%，浦银安盛精致生活长64.06%，成为这三只基金年终业绩冲刺的主要动力。分析发现，基金经理才是基金业绩的决胜关键。在没有“天时”可抓，没有“地利”可靠的市场中，基金经理的卓越的行业前瞻能力、优越的选股能力、成熟的交易能力才是影响基金业绩的关键因素，因此我们建议投资者在2016年基金投资中多关注“人和”因素。

对于投资者来说，考察一个基金经理，主要是两方面的能力。一方面是基金经理的“选时”能力。 另一方面是基金经理的“选股”能力。对于不同的基金经理，不同的管理人，他们的风格决定了他们在不同的市场环境下取得的业绩。而我们要考察一个基金经理或投资管理人，他最重要的指标，其实是他长期的业绩表现，无论牛市，还是熊市，他取得的收益和业绩稳定性都表现比较好，那这样的基金经理才是最优秀的。

（本报记者 冯永琴 整理）