华商优势行业吴鹏飞：善防御灵进攻 严控仓位防风险

今年以来在股市的多轮震荡中，公募基金波动也十分明显。Wind数据显示，截至3月4日，在1501只混合型基金中，有552只基金今年以来最大回撤超过20%，其中最大超过60%，期间上证综指的跌幅为18.79%，这意味着很多基金的最大回撤已经超过大盘。不过，在整体一片“惨淡”声中，部分基金反而在逆市中展现出不俗的风控能力和持有价值，如同期华商优势行业混合、华商新常态混合两只基金今年以来的最大回撤率仅为-10.36%、-11.20%，成为在恶劣股市环境中难得的抗跌侠，较好地控制住了组合风险。

华商优势行业和华商新常态都是由华商基金吴鹏飞掌管，招募说明书显示，这两只基金股票资产所占比例范围均很宽泛，介于0—95%之间，在股市上行下挫的跌宕环境中可以灵活调整仓位，以应对市场瞬息变化，即“善防御，灵进攻，确保稳定收益”，而吴鹏飞在仓位管理、降低回撤、赚取低风险绝对性收益方面具备的丰富经验，也是这两只基金成功抵御震荡下挫行情的关键因素。

正是基于基金产品的科学设定，以及基金管理人对回撤风险控制的独到之处，才能使得基金在市场考验中成为脱颖而出的长跑选手。银河数据显示，截至3月8日，吴鹏飞所管理的两只产品——华商优势行业、华商新常态发行至今，分别实现了102.76%、17.47%的回报率。

有着长期保险资管从业经验的基金经理吴鹏飞，在仓位控制上有自己独到的心得。他说，去年以来市场的大幅震荡让我们懂得了仓位管理的重要性，实际上，它和行业配置、个股筛选是同样重要的。吴鹏飞一直主张，牛市贡献利润，熊市贡献体系，基金的回撤实际上就是风险控制体系在发生作用，在这个过程中，基金经理需要坚持自己独立的判断，不受市场情绪的干扰。

对于未来，吴鹏飞认为，从长期投资周期看，经济进入繁荣周期的条件并不具备，短期经济数据存在企稳可能；从中短期看，政策对冲的动作比较频繁，政府预期管理的想法比较明显，表现在出台各种政策对冲经济变化。从货币层面看，要重点关注汇率的变化，进一步关注资金的进出。从转型来看，国家为转型做的准备工作陆续推出：战兴板、注册制、SDR等。从长期角度看，资本市场将成为国内的主要资金配置市场，权益配置的权重将明显提升，所以他坚定地看好资产的权益转移。

吴鹏飞认为，市场风险偏好下降，对真实成长公司更为认同，市场经过几次波动的洗礼，机会将更倾向于业绩能经受住检验的公司，蓝筹与成长均会存在机会，应当更均衡的配置，获取投资机会。在成长股配置方面，他认为，经济转型是个漫长的过程，重点投资转型的方向是很重要一个投资思考。TMT、医药、环保、传媒、国企改革、军工这六个方向成为未来很长时间转型的选择。当然，这些配置方向可能存在估值过高与业绩证实的问题，但发展方向会持续向上。蓝筹配置方向，重点配置蓝筹与国企改革路线。