期指交割日临近
市场情绪仍显谨慎

期指近一周延续低位盘整格局，周四盘中呈现冲高回落。截至周四收盘，沪深300期指当月合约IF1605报收3056.2点，周线累计下跌0.20%；上证50期指IH1605报收2066.4点，周线累计下跌0.37%；中证500期指IC1605报收5641.2点，周线下跌了0.12%。

近一周，三大期指周线涨跌幅度差异较小，但中证500期指振幅却远大于另外两个品种。IF1065、IH1605和IC1605周线振幅分别为2.35%、1.94%和4.69%，相比之下，中证500期指的交易价值更为明显。现货市场中，以新能源和OLED等为代表的新兴题材股近期成为市场热点，带动了以中小市值公司为主的中证500期指再度活跃。

本周五，期指将再度迎来交割。在当前较为疲弱的环境下，市场对于期指交割引发指数波动的忧虑再度显现。事实上，综合最近10个期指交割日主要指数的市场表现，可以看到期指交割对于指数波动的影响已经越来越小。

在最近10个期指交割日中，沪深300指数与上证综指分别都是涨跌各占50%。从指数振幅来看，今年已经发生的4个期指交割日中，上证综指平均单日振幅为1.9887%，甚至低于今年以来全部交易日2.3121%的平均振幅水平。

期指交割对于指数波动的影响越来越小：一方面由于去年下半年市场的大幅波动中，股指期货市场出台了一系列管控措施，使得期指成交及持仓规模连续大幅下滑。今年以来，虽然三大期指持仓量已经出现回升迹象，但距离去年上半年的水平仍存在较大差距。截至本周四收盘，沪深300期指四张合约总持仓量为42486手，较去年5月19日207685手的同期水平大幅缩水约80%；另一方面，近期，期指市场资金在交割日来临之前提前移仓的迹象愈发明显。截至本周四收盘，沪深300期指当月合约IF1605持仓量已降至6353手。同样是交割前最后一个交易日，今年3月和4月，期指交割时当月合约持仓量分别为9399手和8994手。可见，在当前相对萎靡的市场环境中，资金提前移仓以规避未知风险的意愿愈发强烈，这也使得在实际的交割日到来之际，真正参与交割的持仓数量将继续缩水。

中金所盘后公布的数据显示，各家主力席位也在快速进行移仓操作。沪深300期指方面，当月合约IF1605中，主力多单和主力空单分别减持4937和4379手。下月合约IF1606中，主力多单和空单分别增持4366手和3943手，总体净多单数量小幅下滑。

截至周四收盘，三大期指新晋主力合约IF1606、IH1606和IC1606相对现货指数分别贴水48.30点、23.40点和197.73点。主力合约全线贴水的状态得到延续，显示出当前期指市场资金情绪仍然较为谨慎。

（本报研究员 费天元）

近10个期指交割日情况一览