新三板分层后将着力于差异化制度构建

⊙记者 马婧妤 ○编辑 于勇

全国中小企业股份转让系统公司（下称“全国股转公司”）副总经理高振营日前表示，全国股转公司近期的工作重点包括稳妥实施挂牌公司分层、优化市场服务管理、提高市场定价效率、提高风险控制水平等四方面。

高振营是在“2016金融街论坛”上作出上述表示的。他透露，新三板分层后的差异化制度构建是一个持续的过程，期间将把握好改革的力度和结构，同时充分考虑基础层挂牌公司发展的需要。

与此同时，全国股转公司将研究建立挂牌准入负面清单、建立差异化信息服务体系，进一步规范股票发行和并购重组管理，建立募集资金使用的负面清单制度，优化发行定价机制。

高振营表示，全国股转系统自成立以来，进行了一系列探索，初步构建了一套制度体系，包括以信息披露为核心的自律审查制度，市场化机制，以多元交易方式为支撑，以做市商制度为特色的价格发现机制，以及坚持以机构投资者为主发展市场。

数据显示，截至5月27日，新三板挂牌公司共7394家，挂牌公司行业及地域覆盖面广、研发驱动特征明显，高新技术企业占比达2/3以上，其中先进制造业和现代服务业合计占比3/4左右。

今年以来截至5月25日，新三板挂牌公司已经完成发行1323次，融资额556亿元，挂牌公司募集资金的80%以上用于生产经营性需求、补充流动资金、项目建设。

高振营介绍，近年来新三板的快速发展有效带动了早期投资，提高了金融体系的协同效应。2015年，VC项目约有46%通过新三板退出，PE项目约半数通过新三板退出；2016年一季度VC、PE通过新三板退出的占比分别达到86%和72%。

高振营提出，深化新三板改革将始终遵循为创新、创业、成长型中小微企业发展服务的原则，以服务实体经济为导向。改革重点在于市场的投融资机制、管理方式，及其定价能力，以促进经济结构优化、盘活存量、推动创新创业。

他透露，全国股转公司近期将重点推动如下几个方面的工作：

一是稳妥实施挂牌公司分层。高振营表示，挂牌公司分层的本质是风险的分层管理，实现方式是通过制度的差异化安排，分层为下一步提供针对性服务和监管打开了空间，而差异化制度的构建是一个持续的过程，期间将把握好改革的力度和结构，同时充分考虑基础层挂牌公司发展的需要。

二是优化市场服务管理。全国股转公司将研究建立挂牌准入的负面清单，建立差异化信息服务体系，日前出台的金融类企业挂牌融资相关规定就是这方面的尝试之一。

高振营说，全国股转公司还将进一步规范股票发行和并购重组管理，建立募集资金使用的负面清单制度，优化发行定价机制，巩固和完善小额、快速、灵活、多元的投融资机制，制定鼓励企业挂牌同时发行的规则。

三是提高市场定价效率。为了进一步优化扩大做市转让，促进市场价格发现，证监会已经批准新三板开展私募基金管理机构参与做市业务的试点。此外，还将研究解决机构投资者入市难的问题，大力发展多元化的机构投资者队伍。

四是不断提高风险控制水平。在去年开展市场自律规则全面评估的基础上，全国股转公司已经启动了自律规则体系的全面修订和整合，将进一步细化、明确自律监管的要求、措施，以及纪律处分的实施标准，丰富自律管理措施的手段和层次，让市场主体明了底线、红线，以及触底线的后果。

此外，据了解，全国股转公司正在积极推进大数据监管系统建设，为提升违法违规行为发现能力、为监管尺度标准化创造条件。