（上接27版）

（上接27版）

单位：万元、%

■

发行人2012年末、2013年末、2014年末及2015年末负债总额分别为419,681.39万元、712,325.72万元、1,321,708.31万元和1,729,271.58万元。发行人负债规模增长较快，2013年末负债总额较上年末增加292,644.34万元，同比增长69.73%，主要是由于发行人业务规模扩张而大幅增加长期借款；2014年末负债总额较上年末增加609,382.59万元，同比增长85.55%，主要是因为发行人业务持续扩张而导致预收款项、短期借款、长期借款和递延所得税资产增长较快；2015年末与上年末相比增加407,563.27万元，同比增长30.84%，主要系发行人业务持续扩张而导致预收款项和一年内到期的非流动负债大幅增加。发行人负债结构以流动负债为主，2012年末、2013年末、2014年末及2015年末发行人流动负债在总负债中占比分别为94.07%、68.28%、68.44%和73.14%，非流动负债分别占比5.93%、31.72%、31.56%和26.86%。

1、流动负债结构分析

发行人2012年末、2013年末、2014年末及2015年末流动负债结构摘要

单位：万元，%

■

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人流动负债规模分别为394,805.39万元、486,359.72万元、904,587.05万元和1,264,753.03万元。发行人2013年末流动负债相比上年末增加91,554.33万元，同比增长23.19%，主要系预收账款和其他应付款大幅增加所致；2014年发行人流动负债相比上年末增加418,227.33万元，同比增长85.99%，主要系预收账款、其他应付款和短期借款大幅增加所致。2015年末流动负债相比上年末增加360,165.99万元，同比增长39.82%，主要系预收账款和一年内到期的非流动负债大幅增加所致。发行人流动负债主要由预收款项、其他应付款、短期借款和一年内到期的非流动负债构成。

（1）短期借款

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人短期借款余额分别为11,000.00万元、31,000.00万元、116,200.00万元和107,500.00万元，在发行人流动负债中占比分别为2.79%，6.37%，12.85%和8.50%。发行人短期借款规模较大，2013-2014年增速较快，2015年有所滑落。2013年末短期借款较上年末增加20,000.00万元，同比增长181.82%；2014年末短期借款较上年末增加85,200.00万元，同比增长274.84%；2015年末短期借款较上年末减少8,700.00万元，同比下降7.49%，主要系发行人质押+抵押借款减少。发行人2012年末、2013年末、2014年末和2015年末短期借款结构如下表所示：

单位：万元

■

（2）其他应付款

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人其他应付款余额分别为83,547.69万元、124,873.88万元、145,052.12万元和141,331.98万元，在发行人流动负债中占比分别为21.16%、25.68%、16.04%和11.17%。发行人2013年末其他应付款较上年末增加41,326.19万元，同比增长49.46%，主要由于质保金、押金及保证金增长较快；2014年末其他应付款较2013年末增加20,178.24万元，同比增长16.16%，主要由于押金及保证金大幅增长；2015年末较上年末减少3,720.14万元，同比减少2.56%，降幅较小。发行人的其他应付款主要由合作款和押金及保证金构成。按款项性质列示的其他应付款明细如下：

单位：万元

■

截至2015年12月31日，发行人其他应付款中主要的合作款列入如下：

单位：万元

■

截止2015年12月31日，发行人账龄超过一年的重要其他应付款如下：

单位：万元

■

（3）预收款项

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人预收款项分别为229,322.29万元、301,832.56万元、488,688.90和661,298.37万元，在发行人流动负债中占比分别为58.08%、62.06%、54.02%和52.29%。2013年末发行人预收款项相比上年末增加72,510.27万元，同比增长31.62%；2014年末相比上年末增加186,856.34万元，同比增长61.91%；2015年末相比上年末增加172,609.47万元，同比增长35.32%。报告期内，发行人预收账款大幅增长，主要系发行人业务规模的扩张导致的预收售房款大幅增长。报告期内，预收款项明细如下表：

单位：万元

■

报告期内，发行人预收款项中主要为预收售房款，具体构成如下：

单位：万元

■

注：鸿坤·罗纳河谷和理想阳光为同一项目。

（4）一年内到期的非流动负债

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人一年内到期的非流动负债分别为31,000.00万元、0万元、79,710.00万元、181,725.00万元，在发行人流动负债中占比分别为7.85%、0%、8.81%和14.37%。2013年末发行人一年内到期的非流动负债相比上年末减少31,000万元，同比减少100.00%；2014年末相比上年末增加79,710.00万元；2015年末相比上年末增加102,015.00万元，同比增长127.98%。发行人一年内到期的非流动负债均为一年内到期的长期借款。

2、非流动负债结构分析

发行人2012年末、2013年末、2014年末及2015年末非流动负债结构摘要

单位：万元，%

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2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人非流动负债总额分别为24,876.00万元、225,966.00万元、417,121.26万元和464,518.55万元。发行人2013年末非流动负债相比上年末增加201,090.00万元，同比增长808.37%%，主要系长期借款大幅增长所致；2014年末发行人非流动负债相比上年末增加191,155.26万元，同比增长84.59%，主要系长期借款和递延所得税负债大幅增加所致。2015年末非流动负债相比上年末增加47,397.29万元，相较增长11.36%，主要系长期借款大幅增加所致。截至2015年末，发行人非流动负债主要由长期借款和递延所得税负债构成。

2012年末、2013年末、2014年末及2015年末，发行人长期借款余额分别为18,500.00万元、219,590.00万元、347,460.00万元和395,339.00万元，在发行人非流动负债中占比分别为74.37%、97.18%、83.30%和85.11%。2013年末长期借款较上年末增加201,090.00万元，同比增长1086.97%，2014年末较上年末增加127,870.00万元，同比增长58.23%，2015年末较上年末增加47,879.00万元，相较增长13.78%。报告期内，发行人长期借款增长较快，主要原因为发行人开发规模逐步扩大使得对长期资金的需求增加所导致。发行人的长期借款由抵押借款构成。长期借款明细情况如下：

单位：万元

■

（四）主要财务指标分析

1、营运能力分析

发行人2012年、2013年、2014年及2015年主要营运能力指标

■

注：

1.存货周转率=营业成本/[（期初存货余额+期末存货余额）/2]

2.应收账款周转率=营业收入/[（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2]

3.总资产周转率=营业收入/[(资产总额年初数+资产总额年末数)/2]

（1）应收账款周转率

发行人2013年、2014年和2015年应收账款周转率分别为810.93次、834.15次和866.11次。发行人的应收账款主要为物业公司应收的物业费，周转速度较快。

（2）存货周转率

发行人2013年、2014年和2015年存货周转率分别为0.23次、0.18次和0.24次，存货周转率先降后升。主要为近三年营业成本有所波动，而发行人存货中开发成本和开发产品不断增加所致。

（3）总资产周转率

发行人2013年、2014年和2015年总资产周转率分别为0.30次、0.21次和0.24次，发行人总资产周转率整体上呈波动趋势。

2、偿债能力分析

发行人2012年、2013年、2014年及2015年主要偿债能力指标

单位：万元

■

注：

1.短期有息债务=短期借款+一年内到期的非流动负债+应付票据

2.流动比率=流动资产/流动负债

3.速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

4.资产负债率=负债总额/资产总额

5.EBITDA全部债务比= EBITDA/全部债务

6. EBITDA利息保障倍数=EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息）

（1）短期偿债能力分析

从短期偿债能力来看，发行人2012年、2013年、2014年和2015年末的流动比率分别为1.37、1.80、1.51和1.47，速动比率分别为0.50、0.76、0.55和0.49。近三年，发行人的流动比率和速动比率有所下降。主要是因为发行人近年来业务扩张所增加的短期借款，导致流动负债近年来快速增加。

另外，2012年末、2013年末、2014年末和2015年末发行人短期有息负债总额分别为42,000万元、31,000万元、196,766.42万元和301,033.49万元，同时2012年末、2013年末、2014年末和2015年末发行人货币资金分别为82,024.23万元、101,247.76万元、122,098.30万元和238,423.00万元。发行人的货币资金对短期有息负债具有较为良好的覆盖。

（2）长期偿债能力分析

从长期偿债能力指标分析，由于房地产行业属于资金密集型行业，前期土地储备及工程施工等占用现金规模较大，因此房地产公司普遍存在财务杠杆水平较高的现象。发行人2012年末、2013年末、2014年末和2015年末资产负债率分别为76.43%、79.20%、73.65%和75.46%。发行人整体资产负债水平较高，一方面因为房地产开发与销售业务形成较大规模的预收房款，预收款项余额较高；另一方面因为报告期内，发行人加大了土地储备和项目拓展、开发的力度，扩张速度较快，并主要通过银行借款、信托融资等债务融资方式筹资资金，导致负债规模快速增长。发行人2012年末、2013年末、2014年末及2015年末扣除预收款项后的负债率分别为34.66%、45.64%、46.42%和46.60%，处于相对合理水平。

2012-2015年末，发行人EBITDA利息保障倍数分别为17.77、6.47、1.69和2.36，利息保障倍数数值较高，对利息支付的保障能力较强。

3、盈利能力分析

发行人2012年、2013年、2014年及2015年主要盈利能力指标

单位：万元

■

注：

1.营业利润率=营业利润/营业收入

2.平均总资产回报率=（利润总额+利息支出）/平均总资产

3.加权平均净资产收益率及扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率均根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）计算

2012年、2013年、2014年和2015年，发行人营业利润率分别为32.53%、33.83%、25.79%和26.14%，盈利能力较强。2014年度，上市房地产公司的平均营业利润率为16.05%。发行人的营业利润率高于这一平均值，侧面反映其主营业务盈利能力较强。

发行人利润主要来自于其主营业务。2012年、2013年、2014年及2015年，发行人营业收入分别为416,282.64万元、218,835.66万元、281,578.05万元和490,750.81万元；营业利润分别为135,401.59万元、74,032.25万元、72,631.63万元和128,258.86万元。发行人2013年营业收入较上年减少47.43%，营业利润较上年减少45.32%；发行人2014年营业收入较上年增加28.67%，而营业利润较上年减少1.89%。发行人2013年营业利润大幅下降主要是因为当年营业收入同比例下降。2014年度，发行人营业收入增长28.67%，营业利润却下降1.89%，主要是因为当年营业成本、销售费用和管理费用的上涨，其中营业成本的上升主要来源于发行人当年房地产开发业务的营业成本的上升。2015年，发行人的营业收入较上年增加74.29%，营业利润的增幅为76.59%，主要是由于发行人业务扩张所致。

4、营业收入分析

利润表及现金流量表相关科目变动情况

单位：万元

■

（1）营业收入构成分析

发行人2012年-2015年营业收入构成摘要

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2012年、2013年、2014年和2015年，发行人主营业务收入分别占到营业收入的99.72%、99.31%、98.28%和98.71%。发行人其他业务收入为物业出租收入，主营业务中房产开发占主营业务收入的97%以上，其余主要为物业经营收入。主营业务明细情况如下表：

■

（2）营业收入变动分析

发行人2013年营业收入较上年减少197,446.98万元，同比下降47.43%，主要系2012年集中交房，当年结转房款量较大所致；2014年较上年增加62,742.39万元，增长28.67%。2015年较上年增加209,172.77 万元，增幅达74.29%。影响营业收入的因素主要如下：

①驱动业务收入变化的因素分析

发行人的营业收入主要来自于房产开发，其以将房产交予客户作为收入确认的依据。因此，驱动业务收入变化的因素主要是交房。

②订单分析

报告期内，发行人预收账款余额随其业务的开展及存货的增长而逐年上涨，发行人存货2015年末较2014年末增长42.95%，2014年末较2013年末增长70.14%，2013年末较2012年末增长49.10%；发行人预收账款2015年末较2014年末增长35.32%，2014年末较2013年末增长61.91%，2013年末较2012年增长31.62%。发行人预收账款的增长速度与其存货增长速度基本匹配，存货去化情况良好。

（3）营业毛利分析

■

近年来，受房地产市场波动及发行人收入结算周期的影响，发行人房地产开发板块营业收入波动较大，发行人“语墅系”高端住宅销售收入占比持续上升，使得发行人房产销售毛利率仍维持较高水平，且呈逐年上升态势。 2012年、2013年、2014年和2015年房地产开发业务毛利分别为180,213.80万元、117,247.46万元、151,182.55万元和237,277.39万元，毛利率分别为43.79%、55.18%、55.94%和 49.48%，2012年-2015年整体呈上升趋势，发行人盈利能力较强。

发行人物业经营主要为住宅配套商业物业经营及住宅物业管理，近年来随着市场行情变化，发行人对外出租均价有所下降，物业经营毛利率呈持续下降趋势。 2012年、2013年、2014年和2015年物业经营业务毛利分别为636.75万元、581.32万元、559.48万元和2,047.95万元，毛利率分别为19.38%、12.68%、8.60%和22.86%。

2012年-2015年，发行人主营业务综合毛利率分别为43.58%、54.31%、54.83%和48.99%，2012年-2014年呈逐年上升态势，主要受房地产开发项目毛利率增长影响所致。

（4）前五大销售客户的情况分析

发行人主营业务为房产开发，客户为不特定的公众，不具有集中度，客户依赖度较低。

5、营业成本分析

（1）营业成本构成情况分析

发行人2012年、2013年、2014年及2015年营业成本构成摘要

单位：万元，%

■

2012年、2013年、2014年及2015年发行人营业总成本分别为281,191.57万元、145,236.45万元、211,506.50万元和378,903.86万元。2013年发行人营业总成本相比上年减少135,955.12万元，同比下降48.35%，与营业收入的变化相一致。2014年发行人营业总成本相比上年增加66,270.05万元，同比增长45.63%，营业收入同比增长28.67%，营业总成本增长快于营业收入增长主要系当年销售费用和管理费用大幅增加所致。2015年发行人营业总成本较去年增加167,397.35万元，同比增长79.15%，营业收入同比增长74.29%，营业总成本增长略高于营业收入增长，主要系营业成本大幅增加所致。2012年、2013年、2014年及2015年营业总成本中营业成本及三项费用合计占比较大，合计分别占比88.52%、87.02%、86.93%、87.63%。主营业务成本构成情况分析如下表所示：

单位：万元

■

（2）费用分析

发行人2012年、2013年、2014年及2015年三项费用构成摘要

单位：万元

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2012年-2015年发行人三项费用总额有所增加，2013年相比上年增加12,361.37万元，增长83.98%，2014年比上年增加30,161.03万元，增长111.37%。2015年相比上年增加19,420.85 万元，增幅33.93%。2012-2015年，发行人的三项费用合计占当年收入的比例在不断上升，主要原因是随着发行人业务规模的扩张，销售费用和管理费用较大幅度的上升。

2013年度销售费用相比上年增长82.09%，主要系宣传展览费、职工薪酬费和广告费增加所致。2014年销售费用相比上年增长118.91%，主要系宣传展览费、职工薪酬费、广告费、印刷费、物业管理费和租赁费等费用增加。2015年度销售费用相比上年增长15.15%，主要系职工薪酬、广告费、代理费和物业管理费等增加。

2013年度管理费用相比上年增长63.22%，主要为职工薪酬、咨询审计费、招聘费增加。2014年年管理费用相比上年增长120.60%，主要为职工薪酬、咨询审计费、办公费、招聘费、税费增加较快。2015年度管理费用相比上年增长22.57%，主要为职工薪酬、折旧费、业务招待费、物业管理费和软件维护费增加所致。

2012年和2014年，发行人财务费用为负主要因为发行人所有的借款利息均资本化同时取得存款收入。2015年度发行人财务费用为7,773.10万元，主要为利息支出。

6、近三年各期重大投资收益情况

近三年发行人投资收益构成情况表

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2013年投资收益较上年增加122.53万元，增长39.46%，主要为购买银行理财产品收益增加。2014年投资收益较上年增加2,127.04万元，增长491.19%，主要为委托贷款收益大幅增加所致。发行人委托贷款的交易对手方为北京南郊西红门农工商联合企业总公司。2015年投资收益较上年减少893.56万元，主要原因是购买银行理财产品收益降低所致。

2012年-2015年，发行人利润总额分别为134,985.50万元、73,690.40万元、72,208.68万元和128,258.86万元；营业外收入分别为29.34万元、468.50万元、107.57万元和2,363.16万元。发行人营业外收入和投资收益合计占利润总额的比例分别为0.25%、1.22%、3.69%和3.12%，占比较低。

（五）现金流量表分析

发行人2012年度、2013年度、2014年度及2015年现金流量表摘要

单位：万元

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1、经营活动现金流量

2012年、2013年、2014年及2015年，发行人经营性现金流净额分别为127,629.15万元、-137,940.33万元、-209,086.27万元和-26,941.35万元。发行人主要业务为房产开发，前期投入较大，回款周期相对较长，发行人购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，导致发行人伴随业务扩张而产生较大额负向的经营活动现金流净额。

2、投资活动现金流量

2012年、2013年、2014年及2015年发行人投资活动净现金流分别为-13,708.95万元、-24,081.72万元、36,345.05万元和2,855.04万元，投资活动现金流入分别为771.31万元、35,248.30万元、50,010.18万元和153,577.05万元。2012年-2015年发行人投资活动产生的现金流流入逐年增加。

3、筹资活动现金流量

2012年、2013年、2014年及2015年发行人筹资活动净现金流分别为-67,430.40万元、180,818.98万元、193,386.02万元和130,425.43万元，2013年和2014年筹资活动净现金流增长主要系发行人规模扩大，通过多种融资渠道筹资，借款规模大幅增长所致。2015年筹资活动现金净流量有所下降的原因是偿还债务支付的现金增加所导致的。

（六）盈利能力的可持续性分析

未来盈利能力取决于国内宏观经济走势、房地产行业整体情况及发行人自身竞争力水平。过去数十年，权威行业协会及媒体多次嘉奖及表彰发行人的成就。发行人在京津冀地区占据强势市场地位，有利于保障公司未来的可持续性发展。

总体而言，我国国民经济在进入新常态阶段后增速有所回落，但随着经济结构的调整和优化，产业结构的转型和升级，预计我国经济将会逐渐企稳，并且朝着健康和可持续的方向发展。在此大环境下，发行人将继续保持其发展战略，深化业务链体系发展，防控相关风险。预计发行人未来盈利能力具有可持续性及高成长性。

五、发行人最近一年末有息债务情况

（一）发行人最近一年末有息债务总额

截至2014年12月31日，发行人有息债务金额为544,226.42万元，其中一年以内有息负债金额为196,766.42万元，占比36.16%，一年以上有息负债金额为347,460.00万元，占比63.84%。截至2015年12月31日，发行人有息债务金额为696,372.49万元，其中一年以内有息负债金额为301,033.49万元，占比43.23%，一年以上有息负债金额为395,339.00万元，占比56.77%。发行人一年以上有息债务规模较大，长期偿债压力较大。具体情况如下：

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（二）信用融资和担保融资情况

截至2015年12月31日，发行人短期借款、长期借款及一年内到期的长期借款余额情况如下表：

单位：万元

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注：长期借款总额为长期借款减去一年内到期的长期借款总额

六、本次发行公司债后公司资产负债结构的变化

本次债券发行完成后将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设基础上产生变动：

（一）相关财务数据模拟基准日为2015年12月31日；

（二）假设本次债券的募集资金净额为130,000万元，即不考虑融资过程中所产生费用；

（三）假设本次债券募集资金净额全部计入发行人2015年12月31日的资产负债表；

（四）假设本次募集资金130,000万元中85,000万元用于偿还交通银行股份有限公司东三环支行的借款，剩余45,000万元用于补充公司营运资金。

（五）假设本次债券于2015年12月31日完成发行。

基于上述假设，本次债券发行对发行人资产负债结构影响如下表所示：

单位：万元

■

七、发行人或有事项、资产负债表日后事项及其他重要事项

（一）对外担保情况

发行人及其子公司按房地产经营惯例为商品房承购人提供抵押贷款担保。担保类型为阶段性担保。阶段性担保的担保期限自保证合同生效之日起，至商品房承购人所购住房的《房屋所有权证》办出及抵押登记手续办妥后并交银行执管之日止。根据《审计报告》，截至2015年12月31日，发行人按揭保证金为11,559.59万元。近三年受限制的货币资金明细如下：

单位：万元

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（二）所有权或使用权受到限制的资产

截至2015年12月31日，发行人所有权受到限制的资产总额为55.67 亿元；截至2014年12月31日，发行人所有权受到限制的资产总额为54.64亿元，具体情况如下表所示：

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（三）资产负债表日后事项

2015年12月31日，一年内到期的长期借款中向招商银行股份有限公司北京大望路支行的借款12亿，已于2016年1月6日还款。

截至2015年12月31日，发行人作为担保方的担保事项中，以下担保已经履行完毕。

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除存在上述资产负债表日后事项外，截止财务报告日，发行人无其他应披露未披露的重大资产负债表日后事项。

八、其他融资计划

发行人除本次公开发行公司债券外，暂无其他融资计划。

第五节 募集资金运用

一、本次债券募集资金金额

经发行人2015年5月20日召开的股东会批准，拟公开发行不超过人民币13亿元的公司债券，分期发行，其中首期发行规模为人民币9亿元。发行人于2015年5月3日召开的董事会会议审议通过本次债券发行方案。发行人本次债券拟申请发行总规模不超过13亿元的公司债券。

二、本次债券募集资金运用计划

本次债券募集资金金额为不超过130,000.00万元，在扣除本次债券发行费用后，拟将85,000.00万元用于偿还银行借款，剩余45,000.00万元用于补充公司营运资金。

（一）偿还借款

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（二）补充营运资金

发行人主营业务通常具有资金投入规模较大的特点，充足的资金供应是发行人进一步扩大业务规模、提升营运效率的必要条件。发行人拟将本期债券募集资金偿还公司债务后的剩余部分用于补充公司营运资金。随着发行人业务范围和经营规模的不断扩大，发行人近年来对营运资金的总体需求逐步增加。因此，从发行人稳健经营和持续发展的方面考虑，补充营运资金将对发行人正常经营发展提供有力保障。整体上看，通过发行本期债券募集资金，有助于改善发行人的流动性指标，满足发行人不断增长的营运资金需求。

三、本期债券募集资金运用计划

本期债券募集资金额为40,000.00万元，在扣除本期债券发行费用后，拟将全部用于补充营运资金。

四、本次债券募集资金对发行人财务状况的影响

本次债券的发行对于促进发行人主营业务板块快速健康发展具有重要的战略意义。同时，通过本次债券的发行，发行人可以充分利用我国日益完善的资本市场，改善融资体系，拓宽融资渠道，降低财务成本，优化债务结构，提高综合竞争力，为自身进一步做大做强奠定坚实的基础。

（一）有利于拓宽发行人融资渠道，降低资金链风险

随着发行人业务规模的扩大，发行人存在较大的资金需求，而宏观、金融调控政策的变化会增加资金来源的不确定性，提高资金的使用成本。发行人充分利用我国日益完善的资本市场，通过不断地拓宽融资渠道，降低对单一融资品种的依赖度，从而有效防范资金链风险，降低系统性风险对公司的影响。

（二）有利于优化发行人债务结构，融资产品进一步实现多元化，降低财务风险

本次债券发行将改善发行人的负债结构，降低发行人对银行借款单一融资渠道的依赖，有利于发行人的中长期资金需求的配置和战略目标的稳步实施。

以2015年12月31日为模拟基准日，本次债券发行完成，发行人合并财务报表的资产负债率水平将略有上升，由发行前的75.46%上升为发行后的75.94%；非流动负债占总负债比例由发行前26.86%增至33.51%。长期借款（间接融资）占长期有息负债总额比例由发行前100.00%减至发行后75.25%，应付债券占长期有息负债总额比例由发行前0.00%增至24.75%。发行人中长期负债对银行等间接融资的依赖减小，资产负债结构优化。

截至2015年12月31日，发行人长期有息负债具体情况如下:

单位：万元

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（三）发行人的经营规模的扩大需要合理增加营运资金

随着国民经济发展、居民收入水平的提供和城镇化的推进，加之政府出台政策支持新型城镇化、鼓励普通居民自住型需求，房地产市场持续发展并发生结构性变化，在这种市场环境下，发行人营业收入及利润呈现逐年上升的态势。未来随着发行人进一步加强京津冀区域的业务布局，需要大量的营运资金加以周转。

2012年、2013年、2014年和2015年发行人经营活动产生的现金流量净额分别为127,629.15万元、-137,940.33万元、-209,086.27万元和-26,941.35万元，按照发行人的发展规划，在未来2至3年内需要进行大量的资本性投入，流动性资金存在一定压力，需要进行合理补充，以满足发行人项目开发和业务扩展的需求。

综上所述，本次债券募集资金将全部用于偿还借款、补充营运资金等符合国家法律法规规定的用途，可以优化发行人债务期限结构，降低财务风险，满足不断增长的营运资金需求，拓宽中长期融资渠道。同时，在保持合理资产负债率水平的情况下，通过债务融资，将提高财务杠杆比率，提升发行人的盈利水平，提高资产负债管理水平和资金运营效率。

五、本次债券募集资金专项账户管理安排

发行人将为本次公司债券发行在江苏银行股份有限公司北京分行设立由受托管理人监管的偿债保障金专户和募集资金专户，均独立于发行人其他账户，分别用于兑息、兑付资金归集和募集资金接收、存储及划转，不得挪作他用。

六、本次债券募集资金使用的监管隔离机制

1、通过建立现代法人治理结构，使发行人及其子公司各方面独立于控股股东和实际控制人，将有效隔离本次债券募集资金的使用。发行人及其子公司根据《公司法》等相关法律法规的规定建立了现代法人治理结构。发行人及其子公司在业务、资产、人员、财务、机构等方面独立于控股股东、实际控制人。

2、设立独立于其他账户的募集资金专户和偿债保障金专户，有效隔离本次债券募集资金与发行人的其他资金。发行人将为本次债券发行设立由受托管理人和监管银行共同监管的募集资金专户和偿债保障金专户，此账户均独立于发行人其他账户，分别用于兑息、兑付资金归集和募集资金接收、存储及划转，不得挪作他用。

3、发行人承诺，募集资金仅用于已披露的用途，不转借他人使用，不被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用。

第六节 备查文件

一、募集说明书摘要的备查文件

（一）中国证监会核准本次发行的文件

（二）主承销商出具的核查意见

（三）发行人2012-2015年经审计财务报告

（四）发行人律师为本次债券出具的法律意见书

（五）资信评级报告

（六）本次债券受托管理协议

（七）本次债券持有人会议规则

（八）担保合同和担保函

（九）担保人2014年-2015年经审计财务报告

在本次债券发行期内，投资者可以至公司及主承销商处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上海交易所网站查阅募集说明书。

如对本次债券募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或承销商。

二、备查文件查阅时间、地点

（一）查阅时间

在本次债券发行期内，投资者可至公司及主承销商处查阅本次债券募集说明书及上述备查文件，或访问上交所（http://www.sse.com.cn）查阅本次债券募集说明书。

（二）查阅地点

发行人：北京鸿坤伟业房地产开发有限公司

办公地址：北京市大兴区西红门镇欣荣北大街45号院1号楼108室

法定代表人：朱灿

联系人：勒系安

联系电话：010-60240288

传真：010-60240258

邮政编码：100162

主承销商：兴业证券股份有限公司

办公地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座1103室

法定代表人：兰荣

联系人：徐孟静、李晴、陈一、刘晨曦

联系电话：010-66553161

传真：010-66553283

邮政编码：100033