易方达稳健收益债券型证券投资基金
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
易方达稳健收益债券A
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易方达稳健收益债券B
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3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达稳健收益债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2008年1月29日至2016年6月30日)
易方达稳健收益债券A
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易方达稳健收益债券B
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注：1.本基金转型日期为2008年1月29日。
2.自基金转型至报告期末，A级基金份额净值增长率为110.81%，B级基金份额净值增长率为116.34%，同期业绩比较基准收益率为12.26%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1.此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有6次，全部为指数及量化投资因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2016年二季度基本面在3月份企稳回升的基础上呈现逐步走弱的趋势。工业同比在3月份冲高至6.8%后，4、5月份回落至6%附近。结构上，除了4月份有所下滑外，进出口和零售数据相对平稳；投资数据表现出明显的上行回落的趋势。房地产投资自4月份以来持续下滑，与之伴随的新开工和销售数据在5月份也出现回落，这使得市场预期房地产投资对经济的支撑力度将逐步减弱。基建投资依然是维稳经济的主要动力。但是民间投资的数据持续大幅下滑，显示一季度来自房地产和基建的投资回升对实体经济的传导效果非常差。
市场方面，4月份在经济回升、信用违约恐慌加剧的大环境下，收益率和信用利差均出现一波明显的上行。5月份在经历“权威人士的讲话”、经济回落等利好信息之后，收益率逐步回落。信用市场方面，受“铁物资”、“东特钢”等风险事件的影响，风险偏好情绪在4、5月份降至冰点，一级市场新券大量取消发行。这种极度风险厌恶的情绪在6月份有所好转，高资质和城投品种的利差有所回落，但市场的买盘仍集中在城投、高等级品种和行业龙头企业上，过剩产能行业的买盘依然非常有限。股票市场二季度在低位徘徊，但是较多行业基本面得到修复的公司股价创出新高，走出了一轮较为清晰的结构性行情。
操作上，考虑到今年以来风险因素的叠加，组合保持了相对灵活的仓位。利率债波段操作，在短久期避免了4月份利率上行的资本利得损失之后，于5月初开始加仓利率品种，获得一定利率下行的收益。信用债券方面坚持以2014年以前的城投为配置品种，在防范信用风险、流动性风险的前提下获取一定的利差收窄收益。权益方面组合逐步在市场底部加仓，选择了一些具备安全边际且行业基本面有望修复的行业进行布局。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A级基金份额净值为1.3136元，本报告期份额净值增长率为0.80%；B级基金份额净值为1.3197元，本报告期份额净值增长率为0.88%；同期业绩比较基准收益率为-0.70%。
4.4.3管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，中期我们维持经济处于结构转型带来的下滑通道中，期间可能出现阶段性托底延缓下滑速度，但这种托底也同时延长了下滑出清的时间。收益率在此过程中易下难上。
短期来看，考虑到政策面托底更加依赖于积极财政，货币方面通过基建放贷款的方式也更加简单直接，货币政策只有在基本面再次大幅下行的情况下才可能出现降准、降低回购利率等积极信号。而从短期的经济走势来看，基建投资有望维持，房地产投资虽有回落但仍然在相对较好的水平，对基本面的支撑仍有望维持。因此从大概率的情况来看，货币中性和经济企稳后略有回落的趋势仍将延续。
从收益率的情况来看，由于市场预期在未来某个时点地产投资的回落终将拖累经济，而基建也受制于财政空间和地方政府的预算约束，基本面可能在某一时点出现意外回落。从政策面的表态来看，基本面依靠稳增长持续上行的概率也不大，收益率向上风险有限。因此在目前的时点，综合风险收益的情况，即使基本面没有立即出现经济的下滑，市场可能也会在一定程度上反映未来下滑的预期，带来收益率的大幅下行。英国“脱欧公投”后收益率的下行可能反映了这种需求。在基本面没有明显变化的情况下，收益率下行之后估值调整压力增加。
信用债券方面，三季度仍面临较多的不确定性，信用分化仍将继续。信用市场仍面临大量的短期融资券到期，另外7、8月份适逢评级跟踪的密集发布，过剩产能行业的个券可能面临较多向下调整的压力。在此环境下，信用风险溢价难以出现明显恢复。不过高资质品种和城投债等流动性溢价主导的利差有望跟随利率债出现下行，且风险偏好下降带来的结构性需求也将压制流动性利差在较低水平，甚至进一步收窄。
权益市场结构性行情仍将延续，整体具备安全边际的低估值蓝筹股的风险较小，着力寻找基本面有所修复的行业配置依然是后期投资需要关注的重点。
实际操作中，本组合会继续关注微观实体经济的情况，等待货币政策和基本面出现拐点的时点，在此之前进行一些波段操作。信用债券方面，仍然以城投债为主要配置品种，保持较好的灵活性。权益方面坚持价值理念，关注安全边际的变化，把握基本面走势，力争获取结构性行情的超额收益机会。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成
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5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
1. 中国证监会核准易方达月月收益中短期债券投资基金基金份额持有人大会决议的批复；
2.《易方达稳健收益债券型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达稳健收益债券型证券投资基金托管协议》；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5.中国证监会批准易方达月月收益中短期债券投资基金募集的文件；
6.基金管理人业务资格批件和营业执照。
8.2存放地点
广州市天河区珠江新城珠江东路30号广州银行大厦40-43楼。
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一六年七月十九日
2016年第二季度报告
2016年6月30日
基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一六年七月十九日
