找到属于你自己的
投资方法
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——读拉里·威廉斯著《择时与选股》
⊙叶 雷
股市真是个奇怪的地方，风险巨大，始终有“一赚二平七亏”之说。但是，一些人炒股似乎也上了瘾，想戒实在是不容易。如果你是个戒不掉炒股瘾的人，那就不妨真正深入地参悟，努力尝试建构起一套属于自己的交易系统。因为事实证明，炒股要想赚钱，要么有独到的商业眼光，要么有快人一步的准确信息，要么是个严格执行交易纪律的人。
拉里·威廉斯曾在12个月里将账户资金从1万美元经营到110万美元，还曾两次当选参议员，一生获奖无数。更重要的是，威廉斯在1966年发明的威廉指标，至今仍呈现在各大股票交易软件里，被“技术派”作为分析股市的重要工具。然而，威廉斯也有走麦城的时候，仅仅1987年第一季度，他管理的理财客户基金就亏损超过600万美元；1988年和1989年，更连续两次腰斩他理财的客户基金；1990年，还曾因在拉客和卖书广告中只字不提亏损的历史事实，被美国证监会罚款1.3万美元。
三人行，必有我师焉。股市方家不是神，但并不妨碍我们向他们学习，能成为股市方家，自有其值得学习的地方。比如，拉里·威廉斯就很擅长吸取别人的长处，他从比尔·米汉那里学习基本原理，从吉尔·哈勒那里学习如何理解市场规则，从汤姆·德马克那里学习如何判断市场拐点。威廉斯认为，一个成功的交易者，最重要的素质除了要能承受痛苦，坚持不懈、永不放弃，就是要有强烈的求知欲，更好地了解市场运行情况。指望只赚不赔是个不切实际的错误期望，赚钱的过程就像井底之蛙跳离深井的过程，总是往上蹦三步，退两步；蹦四步，退三步。
就像拉里·威廉斯，几乎所有的股市方家，都有几个相同点：其一，他们都曾在市场上赚过大钱，也都栽过跟头，但没有从富翁变成乞丐，因为他们一开始就知道交易的目的是为了赚钱并持有财富，会预知风险大小程度并尽量减小损失；其二，他们都不是只关心市场利益的“市场人”，而是尽量让自己成为兴趣广泛的完整意义上的人，因为广泛兴趣是成功交易的一项资本；其三，他们都不迷信、甚至是不觉得自己是个很好的交易商，更不承认有什么交易技巧，他们的成功完全来自系统，来自于对系统的严格自律。而这些，正是值得我们学习与借鉴的地方。
依我看，沪深股市与其他地方股市的关系，就如橘与枳，同科不同属。现在流行的股市技术指标，都只属于股市方家个人的交易系统，而且还只是他们个人交易系统的一部分。但由于沪深股市与其他地方股市同科不同属，那些在其他地方的股市很有效的指标，到了沪深股市就未必还那么有效，因为沪深股市的投资文化、监管制度、游戏规则、情绪波动等，都有自己的特色。技术分析之所以能留存到今，更多是代表对其作为一种方法的认可，而想只通过已有的技术分析实现盈利是不可能的。
就如拉里·威廉斯的威廉指标，研究、使用的人不少，但亏的还是在亏。威廉斯在《择时与选股》中，揭示的“十年形态”、“四年现象”和“10月效应”；披露的通过股息率、债券利率、股市融资余额、零股卖空比率、投资顾问看多比率等指标来判断进入股市的时机；他喜欢赚取股价波动的钱而不是公司业绩成长的钱，不赞成长期持有股票，尽管是他从美国股市200年历史中研究得到的，但这些只属于美国股市，而未必适用于沪深股市。更何况，即使是在美国股市，也有与威廉斯反其道而行之却成为股市方家的。
然而，橘与枳毕竟同科，沪深股市与其他地方股市在底层方法论上是可以打通的，因为都遵循“大胆假设，小心求证”的科学研究思路。比如，威廉斯在《择时与选股》中强调的操作系统包括选股、择时和资金管理三大要素，找到一个成功投资策略“三步走”的过程，这在沪深股市也是同样适用。又如威廉斯强调的历史研究方法和数据统计的研究方法，也是可以移植到沪深股市研究中来的。我们需要清醒的是，威廉斯的《择时与选股》，不是在为我们提供可照抄照搬的工具，而只是提供了探索选股、择时和资金管理的方法论，剩下的工作，当然就需要我们自己去建构了。
威廉斯在《择时与选股》中的很多观点，我是赞同的。比如，生存是第一位；大资金并非用于下大注；从亏损预期出发；你的财富将来自于你的专注；上帝可能会迟到，但从来不会缺席；认清自己的能力圈边界，乖乖地呆在里面；那些没有随股指下跌到历史新低点的股票，是最有可能成为带领股价上行的领导股；对投资者而言，更重要的是一年赚了多少钱，而不仅是某年是上涨还是下跌；好的资金管理才能创造财富，赚钱时，增加交易单位、合约或股数，亏损时，减少它们的数量，等等。
投资者都有从股市赚钱的愿望，重要的是找到适合自己的方法，并坚持到底，这是股市生存的不二法门，也是股市方家之所以成为股市方家的秘密。威廉斯的《择时与选股》，也只有威廉斯才明白其中真正的奥妙，能运用到炉火纯青的地步，享受成功的喜悦，承受失败的苦涩。书中所述，你反对的，可以用“三步走”的过程去证伪；你赞成的，也应该用“三步走”的过程去证实。
不学无术炒股难，学而有术炒股也不易。期待在股市中有所收获的人，应记住威廉斯的忠告：“投资应成为自己拥有胜率的赌场游戏”；“选择持续一贯运用的、经过考验的、已知的能够赚钱的投资技巧和策略”。无疑，威廉斯与读者分享的只是方法和思路，而非结论。要想在股市立足，找到拥有自己胜率的交易系统至关重要。而这，只能靠自己，没有捷径可循。
