小康家庭对经济趋势持谨慎态度
——交银中国财富景气指数（第三十七期）概述
□交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第三十七期—2016年9月）较上期下滑2个百分点，为135点。三项一级指标中，经济景气指数下滑1个百分点，收入增长指数下滑4个百分点，投资意愿指数下滑2个百分点，表明小康家庭对未来中国经济形势保持谨慎。
8月制造业PMI为50.4%，表现稳健；新出口订单指数49.7%，低于荣枯线，出口形势有待观察。本期投资景气指数下滑4个百分点。就业方面，8月份城镇新增就业113万人，31个大城市城镇调查失业率基本稳定，反映在就业形势指数上，本期维持在123的高点。
9月，小康家庭投资收益减少，对未来财务状况的预期并不乐观，尤其对家庭未来收入的预期降低了7个百分点，对未来支出的预期降低了5个百分点。
本期投资意愿指数走势稳定，其中，流动资产投资意愿与上期持平，不动产投资意愿下降2个百分点。在热点城市楼市持续高温情况下，房地产调控力度将进一步加大，一定程度上抑制了小康家庭的不动产投资意愿。
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本期交银中国财富景气指数为135点，较前几期略有回落。三项一级指标中经济景气指数下滑1个百分点，收入增长指数下滑4个百分点，投资意愿指数下滑2个百分点。
图表1.财富景气指数
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分区域看，本期中西部地区财富景气指数有所下降，降幅为4个百分点；其他地区财富景气指数较上期小幅下降，但整体趋势基本保持平稳。
图表2.分区域财富景气指数
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二级指标中，投资景气指数下降4个百分点，投资收益指数下降4个百分点，家庭财务状况指数下降3个百分点,不动产投资意愿指数下降2个百分点，就业形势指数和流动资产投资意愿指数与上期持平。
图表3.财富景气指数 – 二级指标
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A．经济景气指数
本期，经济景气指数回落1个百分点。其中，投资景气指数下降4个百分点，是造成经济景气指数下滑的主要原因。就业形势指数为123点，与上期持平。
图表4.经济景气指数
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分区域看，除中西部地区的经济景气指数降幅较为明显之外，其他地区指数均与上期基本持平。
图表5.各区域经济景气指数
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B.收入增长指数
本期，小康家庭收入增长指数由152点下滑至148点。二级指标——投资收益指数下滑4个百分点，家庭财务状况指数下降3个百分点。
图表6.收入增长指数
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B1.家庭财务状况指数
小康家庭预期家庭财务状况指数下滑5个百分点导致本期家庭财务状况指数回落3个百分点。小康家庭对未来财务状况的预期并不乐观。
图表7.家庭财务状况指数
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9月小康家庭对未来家庭收入的乐观程度相对降低，降幅达7个百分点。从收入结构看，财产性收入对家庭收入变化的影响程度进一步扩大，同时财产性收入影响家庭收入变化的预期也进一步提升。
图表8.小康家庭收入变化及其原因
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B2.投资收益指数
本期投资收益指数有所下降，降幅为4个百分点。其中，现在投资收益指数下降3个百分点，预期投资收益指数下降5个百分点。
图表9.投资收益指数
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分区域看，本期南部与京沪深地区指数与上期持平。北部、中西部和东部地区的投资收益指数明显下降。其中，北部地区降幅最大，达7个百分点；中西部和东部地区均下滑4个百分点。
图表10.分区域投资收益指数
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C.投资意愿指数
本期投资意愿指数小幅回落2个百分点，为125。其中，流动资产投资意愿指数保持在136，不动产投资意愿指数下降2个百分点，为115。
图表11.投资意愿指数
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C1.流动资产投资意愿指数
本期流动资产投资意愿指数维持在136点。其中，现在流动资产投资意愿和预期流动资产投资意愿保持稳定。
图表12.流动资产投资意愿指数
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本期投资意愿排名靠前的投资产品分别是银行理财产品、债券和P2P网贷。
图表13.各类流动产品投入及未来投资意愿
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分区域看，北部地区流动资产投资意愿指数上涨8个百分点，达到两年以来最高点；南部和京沪深地区投资意愿则相对平稳；而东部和中西部地区流动资产投资意愿跌势较大。
图表14.分区域流动资产的投资意愿
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C2.不动产投资意愿指数
本期小康家庭对不动产投资意愿略有降低。其中，现在不动产投资行为指数下滑1个百分点，预期不动产投资意愿下滑3个百分点。
图表15.不动产的投资意愿
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