风控指标体系设置“安全阀” 券商监管新思路浮出水面

风控指标体系设置“安全阀”

券商监管新思路浮出水面

□证券行业将继续向“风险管理全覆盖”目标推进，包括建立首席风险官制度在内的一系列风控配套指引即将发布，证券基金经营机构常态化风险压力测试机制工作方案也已研究形成。

□明年起，7家证券公司将作为首批试点启动并表风险管理工作，将境内外子公司纳入风控指标报送范围。

□下一阶段证券公司监管重点包括：全面规范资管业务运作，强化投行业务内部管控；完善异常交易监督机制；强化落实投资者适当性管理要求等。

⊙记者 马婧妤 李丹丹 ○编辑 剑鸣 浦泓毅

《证券公司风险控制指标管理办法》（下称《风控办法》）实施已近两个月，由风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等四大核心指标构建的风险管理体系全面进入证券公司经营管理实践。上海证券报记者从权威部门获得的监测数据显示，截至10月底，证券行业上述四项风控指标分别为258%、29%、245%和141%，均符合并全面优于监管标准。

这不仅意味着券商风险管理进一步向纵深发展，也意味着，在综合考虑表内外资产、境内外子（孙）公司并大幅提高风控要求的背景下，证券行业的发展稳定性和资本安全性仍然较为扎实。

按照监管部门的工作规划，证券行业将继续向“风险管理全覆盖”目标推进，包括建立首席风险官制度在内的一系列风控配套指引即将发布，证券基金经营机构常态化风险压力测试机制工作方案也已研究形成。明年起，7家证券公司将作为首批试点启动并表风险管理工作，将境内外子公司纳入风控指标报送范围。

风控指标体系调整为果，证券公司监管思路的转变是其根本动因。

证监会相关人士近期接受上证报记者采访表示，新的风控要求是根据行业经营实际作出的监管应对举措，证监会对证券行业的监管思路将在“通过控制规模实现风险可控”的基础上，进一步向“强调风险水平与风险管理能力相匹配”深化，在风控有效、合规运营、资本充足的基础上，支持证券公司创新发展，推进国际化经营，不断做优做强。

新风控体系试水

截至10月底，证券公司整体风险覆盖率258%，资本杠杆率29%，流动性覆盖率245%，净稳定资金率141%，均符合并全面优于监管标准。

测算不达标的资管子公司，通过补充资本、压缩规模、改善结构，增加长期资金来源等措施确保从10月起持续达标。

《风控办法》6月正式发布，并于10月1日起实施。《风控办法》构建了以风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率为核心的风控指标体系，进一步体现了以风险为导向的监管理念。

具体而言，四个核心指标中的“风险覆盖率”指标用以衡量净资本对业务风险的覆盖程度，类似银行的资本充足率和保险的偿付能力指标；“资本杠杆率”指标用以约束证券公司的杠杆水平，并将表外资产纳入计算范围，使证券公司的表内外资产全部纳入杠杆控制，更全面地反映杠杆水平；“流动性覆盖率”及“净稳定资金率”均属于流动性指标，前者衡量30天内的短期流动性风险，后者衡量中长期流动性风险。

“新的券商风控指标体系综合借鉴了既往监管经验、其他金融行业的要求，以及国际监管标准，充分考虑了国内资本市场发展阶段的特点，在部分指标要求上有所提高。”证监会相关人士介绍。

例如，在流动性监管方面，欧盟（巴塞尔III）预期在2018年开始实施监测长期流动性水平的净稳定资金率指标；在杠杆控制方面，《风控办法》要求券商资本杠杆率监管标准不低于8%，高于欧盟（巴塞尔III）3%及我国银行业4%的要求；在资本充足性方面，《风控办法》要求对非流动性资产从高适用扣减比例，对房产、长期股权投资等资产均按100%扣减。

《风控办法》6月中旬正式发布，同时作出过渡期安排，明确自10月1日起正式实施。来自权威部门的最新测算数据显示，截至10月底，我国证券行业上述四项核心风控指标的整体水平分别为258%、29%、245%、141%，全面高于监管指标要求。

上证报记者了解到，为及时评估和应对新规实施对行业的影响，证监会要求证券公司从7月起按照新的风控指标要求报送测算表。对个别测算不达标的证券公司资管子公司，督导其通过补充资本、压缩规模、改善结构，以及增加长期资金来源等措施，保证风控指标从10月起持续达标。

前述人士表示，根据测算风险覆盖率不达标的资管子公司有8家，证监会已要求其通过由母公司提供净资本担保承诺等方式补充资本。目前来看，这些公司已基本达标。证券行业步入“风险管理全覆盖”时代

证券公司风险管理边界从表内扩展至表外，从单纯的母公司风控扩展为一个包括了所有子（孙）公司的全面风险管理系统。

2017年起首批7家证券公司启动并表监管试点，试点券商明年起按并表要求建立完善覆盖境内外全部母子公司风险敞口的评估、监测体系，并尝试按季度报送全面风险监管报表。

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