贵州茅台站上400元
市场再现风格转化

⊙记者 屈红燕 ○编辑 剑鸣

股价超过400元，市值达到5000亿元，作为蓝筹股的代表，贵州茅台昨日再度成为A股市场上的耀眼明星。与此同时，在贵州茅台的引领下，一批老牌绩优股也纷纷有所表现。400元的茅台究竟合不合理？茅台的走强能否引领资金持续回流蓝筹股？也成为市场各方关注的焦点。

茅台的顶在哪里

昨日收盘，贵州茅台报404.65元，总市值约5083亿元，以公司核心产品53度飞天茅台每瓶1300元的价格计算，大概相当于3.91亿瓶。

在贵州茅台股价一路上涨中，市场谈论最多的就是“贵州茅台的顶到底在哪里”。400元的贵州茅台究竟贵不贵，贵州茅台的未来之路将怎么走？多数投资人给出了相对乐观的答案。

招商证券表示，市场总是担心茅台股价见顶，但茅台目前现金仍在持续积累，在业绩确定等背景下，维持目标价500元。华创证券表示，未来三年茅台酒新增消费量有望超过3000吨，2019年茅台酒供需缺口明显，2018年下半年出厂价上调可能性大增，此外，股权激励完成后公司管理层将有较强意愿释放业绩，继续看好公司未来表现。东方港湾董事长但斌认为，茅台自2016年开始的第二个黄金十年，理应享受一定的蓝筹加成长的溢价。明达投资董事长刘明达也表示：“茅台酒在3至5年内依然会供不应求，价格和销量都会持续稳步增长，投资茅台的好日子还长着呢。”

不过，对于茅台的后市也有不同意见。部分投资者认为，贵州茅台这类传统企业的合理估值就应该在10倍左右，相比股价，贵州茅台的分红并没有吸引力，股息率不足2%。

风险偏好转换

随着贵州茅台股价站上400元，昨日蓝筹股整体涨势强劲，片仔癀大涨5.81%，福耀玻璃上涨2.4%，格力电器上涨1.51%，美的集团上涨2.71%……在蓝筹股上涨的同时，跷跷板的另一端——部分前期存在概念炒作、估值过高的板块出现大幅跳水。

有资深市场人士认为，加强监管是趋势而非权宜之计，市场的投资模式正在发生变化，管理层正在通过“有形之手”，压制市场投机泡沫，降低市场的系统性风险，这种做法可能会在短期内影响市场的风险偏好，在长期内则会营造出更加具有内在投资价值的A股市场。

这位人士还认为，未来增量资金将以保险、社保、私募等追求绝对收益的资金为主，这些资金天生“以大为美”。

一位资深私募人士则表示，近期贵州茅台、美的集团等一批蓝筹股创出历史新高，不能将其理解成短期趋势性行情，而要看到A股的监管环境、投资文化以及投资者的改变，这可能是一种相当长的趋势，自2016年中期出现的“好股票好价格”模式仍将继续。