稳健 揽得大收益
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——访诺德基金总经理胡志伟
⊙记者 吴晓婧 ○编辑 长弓
“这是最好的时代，也是最坏的时代。”近年来资产管理行业高速发展，但行业“马太效应”也越发凸显，一批小公司的发展停滞不前……
诺德基金却在历任总经理的带领下，摒弃浮躁，将专业作为根本，准确把握行情脉络，积极挖掘投资机会，打造出了一支为投资者赚取稳健收益的团队。
投研出身的诺德基金总经理胡志伟深刻明白“慢就是快”的道理。在其看来，投资的行当需要时间来证明，他希望公司的投研团队能够打造出一批穿越牛熊的基金产品，为投资者赚取稳健的收益。
谈及小公司如何能够实现“弯道超越”，他表示，公司对一些创新产品进行了重点布局，如FOF等，此外还对一些业务领域进行了事业部制的尝试。
对于下半年的市场预判，他并不悲观。在其看来，无论是股市还是债市，都在逐步酝酿投资机会，下半年市场表现值得期待。
投研松绑释放红利
在剧烈变化的市场中，有一批中小型基金公司突破投资的定式思维，不断适应市场新的变化，在学习新东西的过程中，没有“倚老卖老”的主观偏见，迅速跟上甚至引领行业主流。
于是，投资者看到，包括诺德基金在内的一批中小公司，近年来旗下偏股型基金业绩表现较为突出。那么，其中的奥秘何在？
胡志伟坦言，一方面是凭借投研团队重组，获得新生，另一方面则是建立一套适应市场需求的投研机制，焕发出新的生命力。
事实上，要立竿见影提升基金业绩，业内的通常手段是“外科手术式”的策略，即聘请资深基金经理加盟操盘。2010年前后，诺德基金重新组建了投资团队，不仅聘任了新的投资总监，还引进了成熟的研究员。
在其看来，上述举措为此后的投研发展打下了良好的基础。整体而言，团队相对稳定，在磨合了5年以上的时间之后，沟通已经十分顺畅。
事实上，投资实力的比拼很大程度上都是团队的竞争。中小基金公司在人员配备上很难与大型基金公司相比，不过，这些在胡志伟眼里，并不是问题。在其看来，只要给基金经理和研究员足够的发挥空间，打造出“简单、高效、和谐”的投研文化与适合自身特点的激励机制，就能焕发出生命力。
胡志伟坦言，虽然诺德目前是一家中小型基金公司，但诺德基金的投研同样可以做出自身的特色并形成独特的竞争优势，并为投资者带来长期稳定的回报。事实上，简单的关系不需要对那么多事务性的东西进行协调，减小摩擦成本提高效率，更能让人专注于主业做好业绩。实业如此，投资研究亦如此。
而“天下武功，唯快不破”，在其看来，小基金公司对于市场的反应可以非常迅速，基金经理与研究员的高效沟通、信任协同非常重要，因此诺德基金力争打造“投研一体化”的模式。事实上，诺德基金近年来已经建立了一套适应市场需求的投研考核机制并不断完善，公司整体业绩也因此有了较大的提升。
谈及近年来不少小公司基金经理流失的问题，胡志伟表示，诺德基金是以“事业留人”，诺德基金的基金经理能够更好地发挥自身的投资思路，得到研究平台的充分支持，并且正在逐步看到良好的业绩与扩大的资产管理规模之间形成的良性循环。
而诺德基金经常鼓励投研团队进行“头脑风暴”式的讨论，也鼓励大家多走出去调研。此前诺德基金的投资总监在接受记者采访时也表示，诺德旗下基金的重点投资标的经常是基金经理和研究员反复碰撞出的结果。在其看来，只有结合团队的力量，这样胜率才会更高。
胡志伟表示，诺德基金的投研团队无论是在研究还是投资的选择上，都会更加注重基本面的深度研究，较少去涉及题材股或者那些缺乏业绩支撑波动较大的股票。
事实上，如今诺德基金已经在投研风格上形成了自身的特色，即追求风险调整后的稳健收益，打造出基金净值波动相对较小，净值稳步上行的产品。
积极布局创新业务
在做好传统的权益以及固收等方面布局的同时，诺德基金也在不断完善产品线，努力发展量化、FOF等多元业务。
事实上，近年来诺德基金一直对量化产品进行布局，该公司高峰时期管理资产规模一度达到了四五十亿元。而最近三年市场跌宕起伏，该公司旗下的量化产品依然交出了相对不俗的成绩单。
此前，该公司的量化投资经理在接受记者采访时表示，从大类资产配置的角度来看，部分资金从房地产业撤离、商品市场体量有限、债市持续调整，这些因素将提升权益类资产的吸引力。此外，受益于供给侧改革初见成效、经济企稳、企业盈利能力恢复，A股市场将从过去几年估值提升的“快牛”演变为以企业盈利端为支持的“慢牛”格局，阿尔法策略有望胜出。
此外，对于FOF的布局，诺德基金也是下了一番工夫。在胡志伟看来，对于这类创新业务而言，无论是大公司还是小公司，基本上都是在同一起跑线上，而这类创新业务也有望成为未来小公司“弯道超车”的利器。
据悉，目前诺德基金已经上报了3只不同的FOF产品，且均获得了受理。胡志伟认为，FOF这类新品种、新思路是能够给中小型基金公司带来突破的蓝海，让基金公司回归资产管理本源，凸显通过风险管理为客户资产实现保值增值的价值观。
就大类资产配置而言，主要分为四大类，分别为权益类、债券类、大宗商品类以及类现金的货币基金。由于货币基金主要是类现金作用，因此诺德基金的FOF将更为关注权益类、债券类及大宗商品类这三种。
具体而言，在权益类方面，基金经理将更多地选用指数基金、ETF联接以及指数增强品种等偏被动型的基金作为子基金标的。其主要原因在于，被动型产品运作透明、不需要调研、流动性良好、相关费率较低，即使双重收费对其影响也不大。债券类方面，则会更重视纯债品种的选择。
谈及FOF的核心价值，其本质则是以风险管理为核心，坚持长期稳健回报的投资哲学。在其看来，FOF不只是简单的不同资产的混合，同时还需要考虑很多影响因素，特别是风险控制因素。
此外，胡志伟透露，诺德基金还对一些业务部门进行了事业部制的尝试，如销售等部门，如今已经见到了一些成效。
对于未来，他希望达到一种“顺周期”布局的状态，即将客户的需求、产品设计、销售以及投研等四个方面，进行成体系的综合考虑，来促使公司实现良好的稳健发展。
A股重归希望的田野
谈及对于后市的预判，无论是债市还是股市，胡志伟已经不再悲观。
在监管趋严、金融去杠杆的大背景下，国内债券市场经历了两轮深度调整。目前市场普遍观点认为下半年债市相对谨慎，债市的投资机会需要耐心等待。
不过，胡志伟认为，下半年债市机会与风险并存，经过深幅调整后的部分债券品种已经逐步具备长期配置价值。在其看来，虽然债券市场的调整还未结束，但是今年下半年最晚到明年上半年，债市市场会出现一个比较好的买点。虽然目前去杠杆进程相对缓慢，但一直在继续，而债市调整到目前的位置，也逐步具备了一些投资价值。
对于股市，胡志伟的看法则更为乐观一些。胡志伟认为，虽然股市难以出现系统性行情，但目前来看，一些优质的成长股已经跌出了“性价比”。而站在目前的时点，当市场过度追捧价值投资，当所谓的“漂亮50”交易开始变得“拥挤”，他则嗅到了一丝风险的味道。
事实上，近期诺德基金的基金经理在接受记者采访时也表示，目前一些优质个股的估值已经降低到30倍以下，这意味着下半年大概率会有一波行情。此外，从大类资产配置的角度来看，A股市场依旧具备配置的价值。就经济基本面而言，他认为整体经济基本面并不差，但需要警惕房地产投资下滑对于相关产业链的影响。综合经济基本面、资金面以及A股市场的估值水平，只要不贪心，合理控制组合的风险收益比，下半年市场获得绝对收益应该是大概率事件。
而胡志伟的判断也与上述看法基本一致。事实上，胡志伟坦言，从一线打拼的投资经理到总经理身份的转换，有时候跳出市场，反而能够更加客观、冷静地去看待市场。他也深刻明白基金经理身上的责任和压力，所以对于投研团队会给予更多的包容和鼓励。
采访的最后，胡志伟向投资者推荐最近在读的几本书籍，如《人类简史》、《未来简史》等。但他认为最值得推荐的是《巴菲特致股东大会的信》，他认为书中体现了投资者需要具备的几种素质：对财务和产业规律的熟悉,对人性和群体行为的洞察,以及对新事物的谨慎但开放的心态。
事实上，投资的本质就是对于世界的理解。在胡志伟看来，深度阅读对于其投资能力的提升，有着很大的帮助。
