安徽金禾实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要
(上接27版)
②设备购置费
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③安装工程费
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④其他建设费
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⑤资本性支出
年产400吨吡啶盐项目总投资26,527.49万元，其中设备购置费、安装工程费、建筑工程费及其他建设费为资本性支出合计22,285.09万元，预备费及流动资金支出为非资本性支出合计4,242.40万元。
（3）主要原材料及能源供应情况
本项目产品主要原、辅材料有甲基麦芽酚、甲醇、乙醇、苯、液氯、液氨、液碱等，其中甲基麦芽酚、液氨、甲醇均为自供，除此之外的原辅材料均为一般化工产品，在国内均可以方便采购。
（4）技术来源及工艺流程
本项目技术为自主研究开发，公司技术研究开发部门持续不断的改进生产工艺，进行技术与工艺的再创新，经过多年发展，公司吡啶盐生产工艺日臻成熟，尤其在生产单位收率、外观表现方面具有明显优势。
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7、项目效益分析
本项目建设期预测为1年，生产期设定为14年，计算期共15年。投运当年生产负荷设定为85%，次年为100%，以后各年的生产负荷均设定为100%。经测算，本项目投产后生产期平均年销售收入19,785.71万元，生产期年均实现净利润4,941.99万元，本项目内部收益率为22.30%（税后），静态投资回收期（税后）5.42年。
8、募集资金预计使用进度安排
募集资金预计使用情况将按照本项目建设的预计进度进行投入，本项目建设投资23,399.34万元，建设期预测为12个月。截至目前，公司已经使用自有资金购置本项目土地，并开展了其他工程项目前期工作；在本项目开工（T）后，T+6月内投入4,391.88万元募集资金进行土建施工，T+9月内投入15,608.12万元募集资金进行设备采购与相关工程安装，合计使用募集资金20,000万元。
如募集资金到位时间与项目进度不一致，公司将依据项目的实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后再予以置换。
（二）年产1,500吨三氯蔗糖项目
1、产品分析
三氯蔗糖属于甜味剂，甜味剂为仅次于调味品的第二大类食品添加剂。我国是目前全球最大的功能性甜味剂生产消费国，主要品种为糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖等。
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与其它甜味剂相比，三氯蔗糖作为新一代甜味剂，同时具备多项无可比拟的优越性质：
（1）甜度高，是蔗糖的600-650倍。
（2）口味纯正，没有任何异味或苦涩味，甜味特征曲线几乎与蔗糖重叠，这是其它任何甜味剂无法比拟的。
（3）安全性相对较高，ADI（每日容许摄入量）值15mg/kg，安全毒理方面的疑问较少。
（4）热量值低（可视为0），不会引起肥胖，可供糖尿病人，心脑血管疾病患者及老年人使用。
（5）不会引起血糖波动，可供糖尿病人食用。
（6）不会引起龋齿，对牙齿健康有利。
（7）具有很好的溶解性和稳定性，耐酸碱，耐高温，货架期长。在酸性到中性食品中均能使用，对酸味和咸味有淡化效果；对涩味、苦味、酒味、等不快的味道有掩盖效果；对辣味、奶味有增效作用，应用范围十分广泛。因此，该产品是当今相对较理想的强力甜味剂，可供儿童、少年、青年、中年、老年和各种疾病患者食用。
2、市场分析
糖类是自然界中广泛分布的一类重要的有机化合物。日常食用的蔗糖、粮食中的淀粉、植物体中的纤维素、人体血液中的葡萄糖等均属糖类。糖类在生命活动过程中起着重要的作用，是一切生命体维持生命活动所需能量的主要来源。然而糖类食品摄入过多尤其是蔗糖会引起肥胖、动脉硬化、高血压、糖尿病以及龋齿等疾病。2014年3月，世界卫生组织就糖摄入量指南草案公开征询意见，草案建议成人每天糖摄入量应控制在当日摄入总能量的5%，约25克左右，比2002年的控制量降低了一半。美国权威专家在《nature》杂志上公开提出，糖是世界历史上最大的公共健康危机，“它好比另一种烟草，摄入多了如同慢性自杀”。
目前，糖尿病患者、三高人群以及肥胖人士逐年上升，患病的主要原因之一便是摄入过多的糖类食品。根据国际糖尿病联盟（IDF）统计，2015年全球糖尿病患者约有4.15亿人，每11个人就有1人患有糖尿病。预测到2040年，全球将会有6.42亿人患有糖尿病，中国糖尿病患者也将达到1.51亿。据国家卫计委和IDF统计，2012年我国18岁及以上成人糖尿病患病率为9.7%，2013年全球20岁~79岁成年人的糖尿病患病率为8.3%。
中国糖尿患者位居世界首位，趋于年轻化由于中国人口基数大，人口老龄化加剧以及饮食结构等因素，导致我国糖尿病患者人数约1.1亿人，位居世界第一，我国糖尿病消费群体量大。据IDF统计，2015年我国有130万人死于糖尿病及其并发症，其中40.8%的人年龄低于60岁，逐渐呈现年轻化趋势。
预测2015年和2040年世界各地糖尿病患者数量（20-79岁）5
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5数据来源：中商情报网
2015年糖尿病患病人数排名前十的国家（百万人）
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随着人们对健康饮食的重视程度加深，以及相关患病人群的糖类食品控制需要，越来越多的人会控制糖类食品的摄入。然而功能性甜味剂的出现，可以使得人们在获得甜味体验的同时，不用担心摄入过多的糖分，影响身体健康。功能性甜味剂的一大优势在于，不参与新陈代谢、不增加热量，能够替代蔗糖有效地缓解人体对糖的摄入。目前欧美国家低糖和无糖的饮料已经较为普遍，而国内目前只有少量无糖或低糖饮料产品。由于糖尿病人特殊的饮食需求，无热量、不参与新陈代谢的功能性代糖食品市场需求越来越强烈，以安赛蜜和三氯蔗糖为代表的健康功能性甜味剂在饮料食品中的应用范围会更加广泛。
美国沃尔玛超市在卖饮料低糖无糖占比6
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6数据来源：沃尔玛，国泰君安证券研究
甜味剂对蔗糖的替代将成为未来确定的趋势。公众健康意识增强，对含有过多蔗糖、果糖等糖类成分的高热量食品的需求将逐渐减少，对功能性代糖食品的需求更加强烈。随着人均GDP 提升，消费升级使得中国消费者的消费模式更接近于发达国家；而美、德、日等发达国家甜味剂的蔗糖替代率已超过80%，甜味剂市场发展空间广阔。
主要功能性甜味剂包括糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜和甜菊糖，其他产品产量都很少，无法与上述产品构成竞争关系。而在功能性甜味剂中，决定竞争优势的有以下三个因素：安全性——有无不良反应与致病风险；易用性——甜度过高会导致下游使用时难以控制加入甜味剂数量；价甜比——价甜比低的甜味剂可用最少的价格取得最大的增甜效果；根据各种功能性甜味剂基于上述三种指标的比较，安赛蜜目前最具综合竞争优势；三氯蔗糖作为第五代合成甜味剂，由于价格较高限制了其应用。但随着生产技术的进步与生产规模的扩大，国内三氯蔗糖生产成本与销售价格将会下跌，三氯蔗糖作为一种新型高效安全近乎完美的甜味剂，代表着未来甜味剂发展方向，其使用拥有潜在的上升空间。
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随着民众安全意识的提高以及技术的进步，阿斯巴甜和糖精的使用比例因健康因素与价格因素逐年走低，将来逐步会被安赛蜜和三氯蔗糖取代。
2002年以来甜味剂销量占比情况7
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7数据来源：中国产业信息网、申万宏源研究
在国内方面，目前国内糖精和甜蜜素等传统甜味剂的产能有9.5万吨左右。在暂不考虑甜味剂市场对成品糖的替代作用、成分构造的替代性以及甜味剂行业的内生增长的情况下，从行业内部产品更替的角度，预测在中性情况下，以安赛蜜和三氯蔗糖为代表的新型甜味剂国内市场仍有翻倍的空间。8
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8数据来源：中国产业信息网
截至目前，安赛蜜和三氯蔗糖的安全性得到了各国权威部门的认可，具有很高的安全性。随着我国对食品安全的重视日益提高，具有安全隐患的食品添加剂将会面临被中国市场禁入的风险，因此，公司生产的安赛蜜和三氯蔗糖将具有广泛的潜在市场空间。
3、主要竞争对手
目前，国内主要生产厂家及其报批建设产能情况如下表所示：
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9数据来源：公司官方网站、当地发改委网站项目审批信息
4、经营模式与盈利模式
公司依托基础化工规模优势，利用自主研发的生产技术，不断降低生产成本，对外作为全球安赛蜜生产厂家龙头地位，发挥客户资源渠道优势，利用行业整合的契机，提高甜味剂市场行业集中度，有效扩大公司在甜味剂市场份额，形成以安赛蜜为中端，三氯蔗糖为高端的相互配合、相互支持的市场产品结构，不断迎合市场消费者需求，继续巩固公司在甜味剂市场行业龙头地位。
5、募投项目与现有业务的关系
公司此次投资三氯蔗糖项目，一方面是基于对于食品添加剂市场的多年研究，随着国内对于食品安全性及健康性要求的逐步提高，未来甜味剂的市场容量将得到快速扩张，三氯蔗糖具有良好的市场前景。另一方面，公司目前拥有成熟的精细化工和基础化工产品，能通过循环经济有效降低产品成本，通过安赛蜜建立的销售渠道，公司有望利用多样化的市场战略迅速抢占三氯蔗糖市场，有利于公司进一步巩固甜味剂市场龙头地位。
近年来，公司投入了大量资源用于食品添加剂产品的研发与拓展，公司于2015年8月完成年产500吨三氯蔗糖项目的基础建设，从2015年8月至2016年2月底，公司将该年产500吨三氯蔗糖生产线进行小批量、小规模的工业化试生产并进行其他设施调试改造，以验证前期实验性装置的生产流程和系统。2016年3月初，公司将年产500吨三氯蔗糖生产线停车，结合前期6个月试生产期间积累的生产经验对生产装置和生产工艺进行再次优化改造，并于2016年4月中旬重新开车并已达到基本预定可使用状态。截至目前，每月产量大约为45吨，已经接近满负荷生产。
前期年产500吨三氯蔗糖项目对公司三氯蔗糖项目技术路线进行了试验与验证，对三氯蔗糖项目已经积累了丰富的生产经验，储备了丰富的人才和客户资源。在考虑年产500吨生产线已经达产的情况下，公司决定投资新建年产1,500吨三氯蔗糖项目。本项目达产后，将新增产能1,500吨，结合现有生产线产能合计2,000吨。在公司产能提升的同时，公司凭借成本优势与渠道优势在行业中进一步确立甜味剂行业领先地位。
6、项目投资情况
（1）项目基本情况
年产1,500吨三氯蔗糖项目总投资为46,220.2万元，建设周期预测为18个月。项目位于拟建于公司老厂区周边预留工业用地，占地面积约100,500㎡，项目建设包括生产装置、公用及辅助生产设施等工程。2016年10月18日，公司与来安县国土资源和房产管理局签订了《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：341122出让2016年086号），国有土地使用证正在办理，本次募投项目土地使用不存在重大法律障碍。
根据工程的特点和建设规模，参照设计施工的一般规律，结合金禾实业实际情况，本项目建设周期初步规划为18个月。项目实施进度计划情况如下：
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（2）项目建设内容
年产1,500吨三氯蔗糖项目总投资为46,220.20万元，其中，建设投资40,224.46万元，流动资金支出5,995.74万元。根据金禾实业《年产1,500吨三氯蔗糖项目可行性研究报告》，项目建设投资构成情况如下：
单位：万元
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上述投资额的测算依据及测算过程如下：
①建筑工程费
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②设备购置费
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(下转29版)
