借力并购快速布局 润达医疗平台效益厚积薄发

⊙记者 祁豆豆 ○编辑 全泽源

2018年伊始，润达医疗以一份亮眼的2017年业绩预告，向市场传递出公司在体外诊断（IVD）流通领域的高增长态势。登陆资本市场逾两年时间，润达医疗以华东为根据地，以并购等方式快速将公司IVD集成服务业务复制到东北、华北、西南等地，取得超预期效果。“并购是为了完成布局，而非以并购完成增长。公司未来的增长将主要依靠集成业务，依靠服务能力来获得更多市场份额。”润达医疗董事长刘辉如此表示。

并购重在布局而非增长

润达医疗1月8日发布业绩预增公告，公司预计2017 年实现净利润同比增长76.07%至110.43%，达2.05亿元至2.45亿元。

公司表示，业绩大增主要系公司积极拓展市场，业务区域不断扩大，整体综合服务业务市场接受度逐步提高，客户数量及收入稳步上升，并通过外延并购进一步扩大公司市场区域布局，整体业务规模显著上升，规模效应进一步体现。

润达医疗董秘陆晓艳向记者坦言，2017年公司自身业务增长超过30%，剩余增长空间主要来自2016年以来公司收购资产并对其进行集成业务整合而贡献的利润。

2015年5月上市至今，润达医疗充分借力并购攻城略地，不仅夯实以上海为主的华东，更通过收购北京东南悦达、长春金泽瑞等地方优质渠道商，快速挺进东北、华北等主要市场，并在当地基本确立IVD集成服务龙头地位，同时布局华中及西南地区。

熟悉IVD市场的人都知道，该行业是典型的渠道为王，因此润达医疗的并购也以渠道为主。不过刘辉告诉记者：“并购是为了完成布局，而非以并购完成增长。”他解释称，从华东走向全国，单纯依靠自身团队异地扩张速度太慢，即使公司有实力自建，竞争对手也不会给你时间，因此并购是快速布局的第一选择。刘辉透露，公司筛选标的的关键是能否成为区域市场第一。

润达医疗并购后通常对标的公司进行“润达式”改造，即将润达医疗集成服务平台嫁接过去，促使标的公司由纯代理转型做集成服务。尽管并购交易对方往往会承诺20%至25%的业绩对赌，但刘辉告诉记者，新增的集成业务给标的公司带来了更大增长空间。

据记者了解，杭州怡丹两年的业绩对赌已经完成。刘辉表示，对杭州怡丹2018年至2019年超过25%的增速充满信心。

而对于市场较为关注的并购引发的经营性现金流缺口，陆晓艳向记者表示，2017年公司收入达到翻倍增长，经营性现金流有显著改善，这得益于上游获取账期、应收账款及库存周转的大幅优化。2018年，公司经营性现金流将持续增加正向流入，为业务快速发展储备更多能量。

打造IVD平台型企业

润达医疗一直专注于搭建中国IVD流通与服务平台，为国内各类医疗机构提供高品质、全领域体外诊断综合服务，满足国内各类医疗机构个性化需求。在刘辉看来，润达医疗的并购目标均是为了夯实公司集成业务，可将集成业务看作公司产品。

刘辉对润达医疗的定位是——构建服务平台型公司。“实验室是我们的优势，只要有实验室就有装修、设计、流程优化，就需要诊断试剂、仪器等产品。在润达医疗构建的大平台中，集合了医学实验室所需的各类产品及服务。”刘辉进一步解释。

除IVD集成服务整个“大产品”外，润达医疗集成服务平台中可采购的诊断产品囊括国内外一线品牌，包括强生/OCD、雅培、罗氏、西门子、迈瑞等产品，可满足各类医疗机构的多种需求。在此基础上，润达医疗还针对客户需求自主研发糖化血红蛋白分析仪及配套试剂、第三方质控、生化试剂等产品。据记者了解，公司新研发的化学发光诊断仪器及配套试剂等产品将于2018年正式上市。

服务平台型公司的价值已在自主品牌产品领域得以体现。2017年，公司自主品牌产品增速达35%左右。刘辉表示，今后两三年将继续大力发展自主品牌产品业务，利用与集成业务的协同效应，保持35%以上增长。“截至2017年底，公司集成业务客户数较2016年末增长约45%，集成业务收入规模在总收入的占比达30%左右。今年，我们的集成业务收入占比将进一步提升。”刘辉向记者透露。

刘辉说，贴近市场，熟知市场需求，是润达医疗最大的优势，希望把公司建成中国IVD流通服务领域的平台型公司。