中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基金2017年第四季度报告

2017年12月31日

基金管理人：中银国际证券股份有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2018年1月19日

§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年10月1日起至2017年12月31日止。

§2 基金产品概况

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

3、本基金合同于2017年1月25日生效，截至本报告期末基金成立未满一年。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中银证券瑞益混合A

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中银证券瑞益混合C

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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：1、本基金合同于2017年1月25日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年;

2、自基金成立日起6个月内为建仓期,本报告期本基金已完成建仓但报告期末距建仓结束不满一年,建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定.

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：1、上述任职日期为根据公司确定的聘任日期，离任日期为根据公司确定的解聘日期；首任基金经理的任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的涵义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

为了保证公司管理的不同投资组合得到公平对待，保护投资者合法权益，本基金管理人根据《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规，建立了《中银国际证券有限责任公司基金管理业务、资产管理业务公平交易管理办法》、《中银国际证券有限责任公司产品与交易部交易室异常交易监控与报告管理办法》等公平交易相关制度体系。公司旗下投资组合严格按照制度的规定，参与股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，主要包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关环节。研究团队负责提供投资研究支持，投资团队负责投资决策，交易室负责实施交易并实时监控，风险管理部负责事前监督、事中检查和事后稽核，对交易情况进行合理性分析。通过多部门的协作互控，保证了公平交易的可操作、可稽核和可持续。

公司一直严格遵循公平交易相关规章制度，执行严格的公平交易行为。在严格方针指导下，报告期内，未出现任何异常关联交易以及与禁止交易对手间的交易行为。

报告期内，公司对连续四个季度期间内、不同时间窗口下（如：1日内、3日内、5日内）公司管理的不同投资组合同向交易开展交易价差分析。分析结果表明，本报告期内公司对各投资组合公平对待，不存在利益输送的行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发生同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量5%的情况。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

四季度债券市场主要受监管政策和资金面的影响：一方面，《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》（简称《资管新规》）和《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》等陆续发布，监管政策对市场产生重要影响；另一方面，在金融经济去杠杆背景下，货币政策保持稳健中性，央行继续通过削峰填谷式操作将资金面基本上维持在紧平衡状态。加之经济增长韧性较强，四季度债券市场继续大幅下跌。分阶段来看，11月份受《资管新规》的影响和资金面的阶段性紧张影响，债券收益率继续频创新高；12月份受银行年底考核影响，跨年资金需求极其旺盛，短期限债券收益率大幅上行，中长期债券收益率总体震荡。整体来看，四季度债券收益率持续震荡上行。股票市场上, 2017年四季度，市场总体表现为先扬后抑，因资管新规等政策冲击自11月中旬后出现明显回调，同时分化继续加剧。前期强势的食品饮料、家电板块录得较大涨幅，而计算机、国防军工、有色金属等板块大幅下挫，大部分行业均有所回撤。四季度上证综指下跌1.2%，，中小板指上涨0%，创业板指下跌6.1%。在股票投资上，本基金秉承稳健投资理念，坚守低估值蓝筹，板块配置相对均衡，报告期运行平稳。

策略方面，在去杠杆的大背景下，资金利率高企，利率债难有明显的交易机会。四季度组合降低了利率债的仓位,增加了短期融资券和银行同业存单等的投资，在资金紧张时期增加了短期限债券的配置。

展望一季度，随着房地产调控深入以及环保限产的影响，房地产相关消费和投资可能放缓，内需在边际上或走弱。但我们预计短期内经济韧性和动能仍在，预计基本面总体上将保持稳中有降且幅度较为缓和。货币政策方面，央行在年末宣布临时降准，以满足春节期间商业银行的临时流动性需求，体现其削峰填谷保持流动性基本平稳的意图未变。但同时，为了配合供给侧改革和去杠杆去产能的政策目标，预计央行仍将维持中性的货币政策，资金面或继续维持紧平衡状态。

根据上述分析，我们预计经济基本面对债市或将中性略偏多，但货币政策、监管政策对债市或将偏空，同时资金面对债市或将偏空。总体来看票息收入仍然或将是2018年债券投资收益的主要来源，债券收益率易上难下依然是大概率事件。

股票市场方面，展望2018年，经济复苏延续稳健增长可期，企业收入和盈利增长均有望保持强劲，而迄今为止，企业资产负债表扩张仍较为谨慎，意味着投资回报率或将继续上升。从总需求方面看，基建投资增速虽可能有所放缓，但仍有望保持稳健，制造业产能投资和房地产投资有超预期加快可能，出口保持平稳，而城乡居民收入增速持续上升有望带动消费快速增长。供给侧改革有望往走向纵深，支持传统行业盈利持续改善。从流动性看，美联储持续加息叠加金融去杠杆的深化资管新规的执行，流动性或将整体偏紧。从市场整体估值来看，前期低估的价值蓝筹或将明显修复但估值仍然不高，而成长股在前期的持续回调后部分优质个股估值或将回到较合理的位置。风格上看，我们认为2018年市场表现将更加均衡，自下而上优选个股或将再次成为有效的投资策略。

综合上述判断，一季度组合将秉承稳健安全、以绝对收益为主，相对收益为辅的投资理念，在收益率曲线总体扁平的情况下，维持组合较短久期，择机配置高等级信用债，谨慎配置中低评级券种以防范信用风险；同时通过利率债波段操作和谨慎参与转债市场以增强组合收益。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末中银证券瑞益混合A基金份额净值为1.0493元，本报告期基金份额净值增长率为-0.47%；截至本报告期末中银证券瑞益混合C基金份额净值为1.0444元，本报告期基金份额净值增长率为-0.59%；同期业绩比较基准收益率为1.34%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金报告期内不存在基金持有人数低于200人或基金资产净值低于5000万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金投资范围未包括港股通投资股票，无相关投资政策。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证投资。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。此外，本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金报告期内未参与国债期货投资。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明

本基金持有的“17平安银行CD489”的发行主体平安银行于2017年3月29日收到中国银监会出具的行政处罚（银监罚决字[2017]14号），因内控管理严重违反审慎经营规则等原因，中国银监会对其罚款1670万元。

本基金持有的“17赣州银行CD087”的发行主体赣州银行于2017年9月18日收到中国银监会江西监管局出具的行政处罚（赣银监罚决[2017]39号），因违规办理同业业务、违规办理银行承兑汇票、资金监控不利导致部分贷款被改变用途，中国银监会江西监管局对其罚款95万，并责令对相关责任人给予纪律处分。

本基金持有的“17温州银行CD048”的发行主体温州银行于2017年1月22日收到中国银监会温州监管分局出具的行政处罚（温银监罚决字[2017]7号），因违规为同业投资提供担保、贷款资金回流借款人并被转存定期存单、以不正当手段吸收存款，中国银监会温州监管分局对其罚款65万元。

本基金持有的“17廊坊银行CD083”的发行主体廊坊银行于2017年9月5日收到廊坊银监分局出具的行政处罚（廊银监罚决字[2017]8号），因违反高级管理人员任职资格管理规定，廊坊银监分局对其罚款25万，并责令廊坊银行对直接负责人员给予纪律处分；廊坊银行于2017年9月5日收到廊坊银监分局出具的行政处罚（廊银监罚决字[2017]11号），因未严格落实内控和案防要求等不审慎和违法违规行为，廊坊银监分局对其罚款35万，并责令廊坊银行对直接负责的相关人员给予纪律处分。

信评团队负责对证券进行信用分析和筛选入池。基金经理通过对宏观经济、货币市场资金面和基金的持仓情况进行分析，决定证券投资的期限、品种和数量，在符合规定的证券池内选择合适的证券进行投资。

5.11.2 明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的股票。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内基金的管理人未运用固有资金申赎及买卖本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

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8.2 影响投资者决策的其他重要信息

1.本基金管理人于本报告期内变更法定名称，详情参见2017年12月30日披露于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及公司官网的《中银国际证券有限责任公司法定名称变更公告》；

2.证券投资基金增值税政策有所调整，基于保护基金份额持有人利益原则，本基金管理人于本报告期内发布相关公告，详情参见2017年12月30日披露于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及公司官网的《中银国际证券有限责任公司关于旗下证券投资基金缴纳增值税的公告》。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基金注册的批复

2、《中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

3、《中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

4、法律意见书

5、基金管理人的业务资格批件、营业执照

6、基金托管人的业务资格批件、营业执照

7、中国证监会要求的其他文件

9.2 存放地点

基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人基金网站www.bocifunds.com。

9.3 查阅方式

投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人基金网站www.bocifunds.com查阅。

中银国际证券股份有限公司

2018年1月19日

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