倍加洁集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要
（上接17版）
报告期内，发行人向富添乐销售的牙刷产品及湿巾产品具体情况如下：
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报告期内公司向富添乐销售产品的价格是以市场价格为基础确定的，交易价格公允。富添乐向公司采购的产品定位较为低端，与公司产品的定位并不完全相符。报告期内，富添乐向公司采购产品金额很低，且自2015年起采购金额大幅下降，目前已不再向公司采购产品。
为了规范公司治理，减少关联交易，张文生配偶徐秋萍已于2016年9月将其持有的富添乐股权进行转让，并且公司承诺未来将不再与其进行业务及资金往来。
C、向富邦电子销售商品
扬州富邦电子科技有限公司的主营业务为电子产品的生产和销售。2015年及2016年公司主要向富邦电子销售模具产品及提供相关服务，上述年度公司向其销售金额占公司当期营业收入的比重分别为0.00%以及0.02%。
公司向富邦电子销售产品的价格是以市场价格为基础确定的，交易价格公允。
报告期内，富邦电子向公司采购少量模具产品，主要是由于公司模具产品符合富邦电子的要求，同时双方场地相距较近，沟通与运输成本较低。
（3）出租房产
报告期内，公司向富邦电子出租位于扬州市杭集工业园建筑2号楼二楼的厂房，2016年，公司确认了2013年-2016年的房屋租赁收入共计38.67万元。2015年12月，公司与富邦电子签订《厂房租赁合同》，租金为21.98万元/年（含税），租赁期限为2016年1月1日至2016年12月31日。2016年12月，公司与富邦电子签订《厂房租赁合同》，租金为21.98万元/年（含税），租赁期限为2017年1月1日至2017年12月31日。2017年12月，公司与富邦电子签订《厂房租赁合同》，租金为21.98万元/年（含税），租赁期限为2018年1月1日至2018年12月31日。
此外，报告期内，公司确认了上述出租房产的电费收入分别为6.27万元、4.95万元及13.30万元。双方租赁价格系根据市场价格确定，租赁价格公允。
（4）向扬州农商行借款及相关业务
报告期内，公司与实际控制人张文生担任董事的扬州农商行之间有银行短期借款业务，主要用于日常生产经营周转，借款利率为协议利率；其次，公司在扬州农商行开具银行承兑汇票，用于日常经营支付货款，并存入相应的承兑保证金；此外，公司在扬州农商行开立银行账户并存款，日常存款利息收入和手续费支出占当期相关业务的比例较小。具体情况如下：
A、银行借款及利息支出业务
报告期内，公司与扬州农商行之间的借款情况如下：
单位：万元
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注：当期关联借款金额占同期银行借款金额比例=当期关联借款的每笔借款金额乘以该笔借款的借用天数的累积/同期全部银行借款中每笔借款金额乘以该笔借款的借用天数的累积。
报告期内，公司向扬州农商行借款履行情况和借款利率如下：
① 借款履行情况
报告期内，公司均遵照双方签订的流动资金借款合同约定期限及利率，并向扬州农商行支付本息，不存在逾期未付情况。报告期内，双方签订的短期借款合同相关内容具体如下：
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公司存在办理银行存贷款业务用于日常生产经营周转的需求，报告期内，公司在多家银行（包括扬州农商行）开立了账户并合理、合规开展存贷款等银行常规业务。
② 借款利率的公允性
报告期内，公司遵循与扬州农商行签订的流动资金借款合同中约定的协议利率计息并支付利息，协议利率参照同期银行贷款基准利率或上浮一定比例，定价合理、公允。
B、在扬州农商行开具银行承兑汇票及存入保证金
报告期内，公司在扬州农商行开具银行承兑汇票及存入保证金的情况如下：
单位：万元
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报告期内，为提高资金使用效率，公司使用银行承兑汇票支付部分供应商货款。公司根据与扬州农商行签订的承兑保证合同存入相应比例的保证金，其中倍加洁集团的保证金比例为50%，发行人子公司倍加洁日化的保证金比例为100%。
C、在扬州农商行存款利息收入及手续费支出等
报告期各期末，公司在扬州农商行承兑汇票保证金及活期存款余额合计分别为106.81万元、800.50万元及2,218.49万元。报告期内，公司在扬州农商行存款利息收入及手续费支出情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司在扬州农商行活期存款所得利息收入金额较小；另外，公司因正常业务需要，向扬州农商行缴纳询证费、转账手续费及工本费、汇票查询费、汇款手续费等费用。2、偶发性关联交易
报告期内，公司偶发性关联交易情况如下：
（1）通过P&S采购机器设备
2014年，公司出于生产经营需要及便利性考虑，委托P&S向海外设备供应商ZAHORANSKY AG采购10台包装机，合计采购金额为1,761.60万元，占当期营业成本比例为5.22%。发行人采购的机器设备符合自身业务发展需要，采购过程中根据自身业务需要对机器设备的配置提出了个性化需求。采购价格系采购双方根据产品市场价格经协商一致后得出，定价公允。
ZAHORANSKY AG的基本情况如下：
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截至2016年9月底，P&S已停止经营活动，目前正在办理注销手续。
（2）接受合并范围外关联方的担保以及与子公司间的关联担保
单位：万元
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注1：履行情况为截至报告期期末是否履行完毕。
注2：上述第19-22项、25-26项及28项、36-43项担保金额单位为美元万元。
报告期内，为满足业务快速扩张带来的资金需求，发行人通过银行借款的方式进行融资以支持发行人快速发展，银行借款规模总体呈上升趋势。由于发行人通过房产、土地等资产进行抵押担保不能完全满足融资需求，因此，发行人主要股东及其关联方为缓解发行人快速发展过程中的资金压力，自愿根据发行人实际需求无偿为公司借款提供了相应的担保。
公司关联方报告期内为公司提供的担保主要系基于发行人正常生产经营需要而自愿提供，未附加任何条件亦未收取任何费用，且不存在突然终止担保进而导致公司资金紧张的情形。
报告期内，公司业务规模增长较快，盈利能力良好，经营活动产生的现金流量净额随着营业收入规模扩大而持续增长，且随着公司在扬州市生态科技新城杭集工业园土地使用权的购置以及新厂房的陆续建成，公司可用于银行借款抵押的资产将有所增加，将进一步缓解公司发展过程中的资金压力。
发行人接受合并范围外关联方的担保以及与子公司间的关联担保，系关联方为支持发行人的生产经营及业务发展需要而实施的行为，有助于解决发行人经营活动资金的需求。
（3）向关联方受让股权
单位：万元
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发行人向关联方受让股权系发行人立足自身经营基础上作出的决定，有利于公司的长远持续发展。
（4）关联方资金往来
报告期各期发行人与关联方进行资金拆借的情况如下：
单位：万元
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截至2016年12月31日，上述拆借资金已全部归还。
报告期内，发行人与控股股东、实际控制人张文生发生的资金拆借情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人与其他关联方发生的资金拆借情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人与关联方发生资金往来时，约定利率的均为参考银行同期贷款基准利率后经双方协商一致达成，利息计算公式为根据借款本金*借款实际发生天数*年借款利率/360。报告期内，发行人与关联方发生资金往来时，存在少量资金往来未计提或未收取利息费用的情形，对发行人业绩的影响情况如下：
单位：万元
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综上，报告期各期发行人与关联方进行资金拆借往来时，应收未收利息及应付未付利息费用对发行人业绩影响均极小。
发行人在改制为股份有限公司前，相关关联交易决策方面的制度尚不完善，发生的关联交易事项存在未及时提交董事会或股东会批准的情形。在股份有限公 司设立后，发行人制定了《关联交易管理制度》、《关于防止控股股东及其他关联方占用公司资金管理制度》和《独立董事制度》，完善了关联交易决策制度。
发行人于2016年11月3日召开第一届董事会第三次会议，于2016年11月18日召开了2016年第三次临时股东大会，审议批准了《关于确认公司2013-2016年6月关联交易情况的议案》；于2017年2月25日召开了第一届董事会第五次会议，于2017年3月17日召开了2016年年度股东大会，审议批准了《关于确认公司2016年度关联交易情况的议案》，发行人非关联董事、出席会议的股东对发行人在报告期内发生的关联交易进行了确认，并确认该等关联交易不存在损害公司和其他股东合法权益的情况。
发行人控股股东、实际控制人张文生于2016年12月21日出具了《避免资金占用的承诺函》，承诺如下：“在任何情况下本人及由本人直接或间接控制的公司、企业都不以任何形式占用发行人资金。如上述承诺被证明是不真实的或未被遵守，本人将向股份公司赔偿一切直接和间接损失，并承担相应的法律责任。”
公司为避免关联方占用资金，已制定了完善的内部控制措施，公司在报告期内对关联方占用资金的情况进行了逐步规范。截至报告期期末，公司不存在关联方占用资金的情形。
截至本招股说明书摘要签署日，公司不存在占用控股股东资金的情形。
4、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响
报告期内，公司与关联方之间发生的采购、销售、加工、租赁等关联交易均不存在损害公司及中小股东利益的情形；关联方为本公司提供担保提高了本公司的融资能力，有助于公司业务的发展。股份公司制定了相关内部管理制度，规范与关联方之间交易行为。
5、独立董事对关联交易发表的意见
公司独立董事对公司报告期内涉及的关联交易进行了审查审议，并发表如下独立董事意见：同意发行人与关联方所发生的关联交易事项和签署的协议；董事会审议该等关联交易议案的程序符合《公司法》、《证券法》等相关法律、法规的规定，关联董事在上述相关董事会会议上依法回避表决，表决程序合法；发行人所发生的关联交易以及相关协议的签署，均遵循了平等、自愿、等价、有偿的原则，合同条款公允、合理，关联交易价格由交易方根据市场情况及变化协商确定，不存在损害公司及其他股东利益的情形。
七、董事、监事及高级管理人员的情况
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八、发行人控股股东及其实际控制人的简要情况本公司控股股东、实际控制人为张文生，其直接持有公司股份5,040.00万股，通过扬州竟成间接持有公司277.02万股，通过扬州和成间接持有公司180.90万股，合计占总股本的91.63%，任公司董事长、总经理。
张文生先生，1968年出生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号：32102719681019****，住所：江苏省扬州市广陵区杭集镇新生村****。
九、财务会计信息及管理层讨论与分析
（一）最近三年财务报表
1、合并资产负债表
单位：元
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合并资产负债表（续）
单位：元
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2、合并利润表
单位：元
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3、合并现金流量表
单位：元
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注：公司对2015年至2016年合并现金流量表及母公司现金流量表中“一、经营活动产生的现金流量”项目的内部部分科目进行重分类调整，主要原因为：报告期内，公司与全资子公司之间既存在购销业务也存在资金往来，母子公司之间对部分往来现金流性质理解存在差异，影响了经营活动产生的现金流量的内部分类，因此按一致认定进行了重分类调整。该调整不影响“经营活动产生的现金流量净额”。4、财务指标
（1）主要财务指标
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以上财务指标的计算公式如下：
① 流动比率＝流动资产÷流动负债
② 速动比率＝（流动资产-存货）÷流动负债
③ 资产负债率＝（负债总额÷资产总额)×100%
④ 应收账款周转率＝营业收入÷应收账款平均余额
⑤ 存货周转率＝营业成本÷存货平均余额
⑥ 息税折旧摊销前利润＝利润总额＋利息支出+固定资产折旧＋按成本计量的投资性房地产折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销
⑦ 利息保障倍数＝（利息支出＋利润总额）÷利息支出（含资本化利息支出）
⑧ 每股经营活动的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷期末股本总数
⑨ 每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额÷期末股本总数
⑩ 无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例＝无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）÷期末净资产
（2）净资产收益率和每股收益
按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）以及现行的《企业会计准则——每股收益》，公司报告期各期的净资产收益率及每股收益如下：
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（3）非经常性损益
单位：元
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（二）管理层讨论与分析
1、公司财务状况分析
（1）主要资产情况
报告期各期末，公司资产总额分别为40,799.09万元、50,595.53万元、57,712.18万元，随着公司业务规模扩大，公司资产总额逐期增加。
① 流动资产
公司的流动资产主要由应收账款、存货、货币资金构成。报告期各期末，上述三项资产合计占流动资产的比重分别为76.09%、86.84%及88.65%。
报告期各期末，公司货币资金期末余额占流动资产的比例分别为6.43%、12.62%及21.66%。2015年末银行存款期末余额较低，主要系当年度公司在满足营运资金需求的情况下，为提高资金使用效率，购买可即时赎回、中低风险或保本固定收益型的短期理财产品。2017年末银行存款期末余额相对较高，主要系公司销售规模有所提高，且当年度进一步加强应收账款回收，同时筹资活动现金流出有所减少。
报告期各期末，公司应收账款分别为5,966.55万元、9,376.77万元及9,052.47万元。随着公司营业收入持续较快增长、业务规模不断扩大，公司应收账款规模整体相应增长，2017年末相对上年末有所下降。报告期各期末，应收账款占总资产及营业收入的比例较低，处于合理水平，亦符合公司的销售模式与业务特征。公司采取以ODM为主、兼顾自主品牌的销售模式，其中，自主品牌又主要以经销模式实现销售。
报告期各期末，公司存货价值分别为7,591.22万元、9,757.40万元及9,703.01万元，占流动资产的比例分别为39.01%、37.85%及34.66%，占总资产的比例分别为18.61%、19.29%及16.81%。报告期各期末，公司存货主要为原材料、库存商品和在产品。公司生产模式为“以销定产加安全库存”，生产部门根据销售部门的指令安排生产。公司销售模式以ODM为主，ODM生产是由销售部根据客户订单情况下达生产指令，自主品牌生产由销售部市场预测情况进行排产，并保持一定安全库存，整体而言存货余额较为稳定。2016年末，公司存货期末余额相对2015年末有所增加，主要系公司销售收入增长较快，年底综合考虑次年市场需求和销售预期，加大库存商品、在产品及原材料的储备；2017年末存货期末余额基本保持稳定。
② 非流动资产
公司的非流动资产主要由固定资产、长期股权投资、无形资产构成。报告期各期末，上述资产合计占非流动资产的比重分别为84.16%、79.52%、76.97%及72.54%。
报告期各期末，公司可供出售金融资产分别为2,136.10万元、1,303.50万元及1,000.00万元，占非流动资产比例分别为10,01%、5.25%及3.36%。报告期各期末，公司可供出售金融资产主要系公司对扬州嘉华创业投资有限公司及私募基金的对外投资。
报告期各期末，公司长期股权投资分别为4,959.34万元、5,594.43万元及6,326.61万元，占非流动资产的比例分别为23.24%、22.54%及21.29%。
公司的固定资产主要由机器设备、房屋及建筑物等构成。报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为11,263.87万元、11,367.94万元及11,581.03万元，占非流动资产的比例分别为52.79%、45.81%及38.97%。报告期内，公司固定资产较上年末有所增加，主要系公司购置注塑注胶自动化设备、机械手、植毛机、包装机、全自动湿巾生产线等机器设备。
报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为744.22万元、2,138.67万元及2,105.82万元，占非流动资产的比例分别为3.49%、8.62%及7.09%。2016年末，公司无形资产较上年末增长显著，主要系公司子公司江苏明星牙刷购置土地用于厂房车间及生产线建设，账面价值为1,489.55万元。
（2）主要负债情况
报告期各期末，公司负债总额分别为18,651.08万元、24,555.89万元及23,618.20万元。公司负债均为流动负债，其中，短期借款、应付账款、应付票据占比较高。报告期各期末，上述三项负债合计占流动负债的比重分别为75.22%、81.40%及78.97%。
报告期各期末，公司短期借款余额分别为7,305.00万元、10,001.81万元及8,753.42万元，占流动负债的比例分别为39.17%、40.73%及37.06%。报告期内，公司业务规模稳定增长，为满足公司日常业务经营的资金需求，合理安排短期借款的筹措及偿还。
报告期各期末，公司应付票据分别为1,834.66万元、3,052.27万元及3,679.59万元，占流动负债的比例分别为9.84%、12.43%及15.58%，均为银行承兑汇票，收款方主要为原材料供应商。公司采用银行承兑汇票与部分供应商进行结算，有利于公司充分利用银行授信，提高资金使用效率，减少财务成本支出。随着公司业务扩张，采购规模及库存储备的扩大，同时部分主要原材料市场价格提高，公司原材料采购金额有所增加，应付票据余额相应有所提高。
公司应付账款主要系原材料、设备采购款。报告期各期末，公司应付账款余额分别为4,890.06万元、6,935.14万元及6,218.78万元，占流动负债的比例分别为26.22%、28.24%及26.33%。
（3）偿债能力分析
报告期内，公司主要偿债能力指标如下表所示：
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报告期内，公司经营活动现金流情况良好，公司业务规模扩大，综合实力逐渐增强。报告期各期末，公司流动比率、速动比率持续提高，资产负债率（母公司）持续下降；同时，报告期各期，公司利息保障倍数持续上升，公司偿债能力不断增强。
公司流动比率和速动比率低于同行业可比公司，资产负债率高于同行业可比公司，主要原因为公司目前融资渠道相对单一，主要通过银行借款渠道融资，且均为短期借款，导致公司流动负债金额较大。
同行业可比公司中，云南白药、两面针、中顺洁柔为境内上市公司，自首发上市扩充资本以来，在报告期内又多次通过定向增发、公司债券等渠道募集资金；三椒口腔、诺斯贝尔在新三板市场挂牌转让后于2016年发行股份募集资金；金红叶在报告期内多次发行公司债券、定向工具进行融资；南六、康那香为台湾上市公司，且借款主要为长期借款。报告期内，同行业可比公司借力于资本市场，多次进行股权融资和长期债权融资，进一步带动流动资产增长的同时夯实长期资本，流动比率、速动比率相对发行人较高，短期偿债能力提升较快。
综上所述，发行人流动比率、速动比率处于合理水平，与同行业可比公司的差异主要系不同融资方式对长期资本结构形成影响。报告期内，发行人资产负债结构合理，整体财务状况良好。从流动资产结构及质量来看，报告期各期末，发行人流动资产主要由应收账款、存货、货币资金构成，占流动资产的比重分别为76.09%、86.84%及88.65%，资产流动性较高，短期偿债能力较好。
（4）资产经营效率分析
报告期各期，公司主要资产经营效率指标如下表所示：
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报告期内，公司资产经营效率良好，应收账款周转率、存货周转率整体上均处于行业平均水平，且应收账款周转率与同行业可比公司平均值变动趋势整体保持一致。报告期内，发行人主要客户的业务规模、商业信誉、资金实力及偿付能力较强，发行人应收账款回款情况较好；发行人生产模式为以销定产加安全库存，根据订单需求及销售预期合理安排生产计划，存货管理水平和经营效率较高，接近同行业可比公司平均水平。
2、公司盈利能力分析
报告期内，公司营业收入、营业利润、净利润均持续增长，盈利能力有所提升，综合毛利率分别为25.36%、28.83%、26.26%。2016年度、2017年度，公司营业收入分别同比增长32.55%、6.92%，净利润分别同比增长27.17%、27.64%，净利润增幅与营业收入增幅相匹配。
其中，2016年度，公司综合毛利率有所提高，且收回对外借款，以前年度计提的坏账准备相应转回，当年资产减值损失为-722.46万元；同时，当年度公司因股份支付事项确认管理费用3,115.73万元，期间费用增长较快，使得公司当年净利润同比增幅小于营业收入。2017年度，公司营业收入较上年同期有所增长，同时受原材料成本上涨等因素影响，综合毛利率略有下降，营业毛利与上年同期相比较为稳定；期间费用亦控制良好，期间费用率保持稳定。
（1）利润的主要来源分析
① 公司利润主要来自营业利润，而非合并报表范围以外的投资收益或营业外收支。
单位：万元
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2015至2017年度，公司营业利润占利润总额的比例分别为93.83%、99.11%及96.69%，公司利润主要来自营业利润。
② 公司收入和利润主要来源于口腔清洁护理用品（包括牙刷、其他口腔清洁护理用品）和一次性卫生用品（即湿巾产品）的生产和销售。
报告期各期，公司主营业务收入占营业收入的比重均超过99%，主营业务突出。公司主营业务收入来源于口腔清洁护理用品（包括牙刷、其他口腔清洁护理用品）和一次性卫生用品（湿巾产品）。公司各产品收入占主营业务收入比重、毛利率和对主营业务毛利的贡献构成情况如下表所示：
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如上表所示，从产品结构来看，公司主营业务毛利主要来源于牙刷和湿巾产品。报告期各期，牙刷产品对主营业务毛利的贡献分别为82.21%、80.34%及80.00%，湿巾产品对主营业务毛利的贡献分别为9.51%、13.10%及10.33%。
（2）可能影响公司盈利能力的主要因素
① 国家产业政策及行业发展状况
公司主要从事口腔清洁护理用品以及一次性卫生用品的研发、生产和销售。近年来，国家陆续出台了《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《中国制造2025》、《轻工业发展规划（2016-2020年）》、《中国口腔清洁护理用品行业“十三五”发展规划》、《产业用纺织品“十三五”发展规划》、《“健康中国2030”规划纲要》等发展规划和国家标准，对口腔清洁护理用品及一次性卫生用品行业发展形成有利的促进环境。
《中国口腔清洁护理用品行业“十三五”发展规划》提出：继续落实“轻工业调整和振兴计划”，以建设口腔清洁护理用品生产强国，促进我国人民口腔健康水平的不断提高；努力开拓国内市场，稳步发展国际市场，加快行业规模发展；加强本土品牌建设，促进本土企业发展；
上述规划要求包括一次性卫生用品行业在内的轻工行业以“增品种”满足多样化消费新需求，以“提品质”促进有效供给能力提升，以“创品牌”开辟新的市场空间，实现由传统代工向品牌竞争转变。积极实施机器换人工程，推进信息技术和工业自动化的深度融合，在研发、生产、采购等经营管理的全过程实现数字化、智能化，增创高成本环境下的发展新空间和竞争力。
一系列鼓励支持政策的出台，为行业的发展奠定了良好的政策基础，有利于促进行业规范、健康地发展，为公司盈利能力连续性和稳定性的创造良好的政策环境。
② 下游行业发展情况
牙刷作为人们日常口腔清洁护理的最主要工具之一，属于生活必需品，价值相对较低，需求弹性较小，具有刚性需求，且与人口增长正相关，市场需求较为稳定。随着人们生活水平的提高及口腔护理保健意识的增强和收入水平的提高，人们更换牙刷的频次也将实现增长，牙刷在低收入消费者中渐渐普及，牙刷市场发展潜力巨大。随着人们口腔健康意识的不断提升和收入水平的提高，牙刷在低收入消费者中渐渐普及，牙线、牙线签、漱口水、齿间刷等其他口腔清洁护理用品展现出了巨大的市场潜力。
随着我国居民收入逐年提高，中产阶级和年轻一族、白领一族群体不断壮大，生活方式实现重大转变，消费结构由生存型消费向发展型消费、由传统消费向新型消费升级，健康理念、清洁意识随之增强，未来我国湿巾市场仍将快速增长。
一次性卫生用品销售终端的发展在一定程度上决定着行业市场规模。我国零售行业发展迅速，各种形态的销售终端如国际性大卖场、本土大型连锁超市、中小型超市、便利店、食杂店等遍布于城市甚至农村地区；此外，网络电商近年来蓬勃发展，成为一次性卫生用品重要的销售平台。各种形态的销售终端能够满足不同消费者的消费需求，在一定程度上为一次性卫生用品行业的发展提供了渠道支撑。
因此，下游行业需求的增长以及各种形态的销售终端的发展为公司盈利能力连续性和稳定性良好的市场环境。
③ 始终提供令客户满意的产品和服务
受行业特性影响，行业内企业多以贴牌加工模式为主。下游品牌客户通常将产品品质、功能、价格、生产能力、交期、新品研发设计能力作为供应商选择和日常考核的重要因素。公司只有通过技术、工艺改进提升品质，通过规模化、自动化改造降低单位生产成本，才能保持并提升市场份额，同时，这也是公司保持盈利能力连续性、稳定性的重要因素之一。
④ 持续技术创新
持续技术创新是企业可持续发展的源泉。公司持续进行自主研发和技术创新，不断提升现有产品品质，保持市场竞争力；同时，公司通过创新产品，积极拓展新工艺、新材料、新功能的应用，开创新的利润增长点。未来，随着品牌客户个性化需求日益提高，对公司产品提出更高要求，持续提升公司的技术创新能力，对保持公司的市场竞争优势，实现收入与盈利的持续增长有重要作用。
3、现金流量分析
单位：万元
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（1）经营活动现金流分析
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为7,715.88万元、7,915.39万元及10,271.85万元，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额随着营业收入规模扩大而有所增长。
（2）投资活动现金流分析
报告期各期，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-4,925.80万元、-3,241.75万元及-5,742.75万元。一方面，公司根据生产经营需要进行固定资产投入，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2,108.05万元、5,105.30万元及6,214.24 万元。另一方面公司因购买理财产品、扬州农商行股权、扬州嘉华股权及私募基金形成投资支出。
（3）筹资活动现金流分析
报告期各期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-3,602.11万元、-3,486.94万元及-1,158.57万元。报告期内，公司根据日常业务经营的资金需求，合理安排借款的筹措及偿还。2015年度、2016年度，公司筹资活动的现金净流出金额较大，主要系公司向股东分配利润。
4、财务状况和盈利能力的未来趋势分析
（1）主要财务优势
公司业务规模持续扩大，生产工艺和产品质量均得到业内认可，净利润、综合毛利率及主营业务毛利率均持续提高；公司信用良好，偿债能力不断增强；资产经营效率良好，回款能力和存货管理水平较高；经营性现金流量情况较好，盈利质量较高，系公司最为明显的财务优势。
（2）主要财务制约
近年来公司持续扩大生产规模，先后购置先进自动化设备、生产线及土地，进行生产厂房建设投入，导致公司的现金支出较多。另外，公司目前的融资渠道相对单一，主要通过银行借款渠道融资，且目前账面上的借款全部为短期借款，导致公司短期负债金额较大，对公司的持续发展造成制约。通过本次股票发行上市，一方面可满足公司快速发展的资金需求，另一方面募投项目实施后，也可显著提高公司的盈利能力，巩固和提升公司的竞争优势。
（3）公司未来发展趋势
公司主营业务突出，具有较强的盈利能力，良好的市场前景和突出的行业地位保证了公司未来营业收入和净利润的稳定增长；随着本次募集资金项目的投入，公司生产能力将有较大幅度的提升，盈利能力将进一步增强，财务状况将更加健康。
① 市场前景
公司主要从事口腔清洁护理用品以及一次性卫生用品的研发、生产和销售，其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、齿间刷、牙线、牙线签、假牙清洁片等产品，一次性卫生用品主要包括湿巾等产品。
牙刷作为人们日常口腔清洁护理的最主要工具之一，属于生活必需品，价值相对较低，需求弹性较小，具有刚性需求，且与人口增长正相关，市场需求较为稳定。随着人们生活水平的提高及口腔护理保健意识的增强和收入水平的提高，人们更换牙刷的频次也将实现增长，牙刷在低收入消费者中渐渐普及，牙刷市场发展潜力巨大，牙线、牙线签、漱口水、齿间刷等其他口腔清洁护理用品展现出了巨大的市场潜力。
随着我国居民收入逐年提高，中产阶级和年轻一族、白领一族群体不断壮大，生活方式实现重大转变，消费结构由生存型消费向发展型消费、由传统消费向新型消费升级，健康理念、清洁意识随之增强，未来我国湿巾市场仍将快速增长。
② 募集资金投资项目的实施将有望推动公司业绩持续增长
公司将利用此次发行上市的契机，加大对主营业务的投入，使公司盈利能力获得进一步提升。“年产6.72亿支牙刷项目”和“年产14亿片湿巾项目”将使公司在牙刷和湿巾产品的产能得到较大提升，品质和可靠性得到进一步提高，从而大大加强公司产品的综合竞争能力。通过募集资金项目的实施，公司的综合竞争力及盈利能力将显著增强，业绩有望持续增长。
（三）股利分配政策
1、公司近三年股利分配政策
根据相关法律、法规和现行《公司章程》，公司的股利分配政策如下：
（1）公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。
股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
（2）公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。
（3）公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项。
2、公司近三年股利分配情况
报告期内，公司股利分配的具体实施情况如下：
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截至报告期末，上述现金股利均已支付完毕。
2017年度利润分配：经2018年1月30日召开的倍加洁集团2018年第一次临时股东大会审议通过，公司向股东分配现金股利900万元（含税）。截至招股说明书摘要签署日，本次利润分配已实施完毕。
3、发行完成前滚存利润分配政策
根据公司2016年11月18日通过的2016年第三次临时股东大会决议：为维护新老股东的利益，本次公开发行股票完成后，公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
4、发行后公司股利分配政策
根据公司于2016年11月18日召开的2016年第三次临时股东大会审议并通过的《公司章程（草案）》，本公司发行上市后的利润分配政策如下：
（1）利润分配的原则
公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应当注重对投资者的合理投资回报，并兼顾股东的即期利益和长远利益，保证公司的可持续发展；公司董事会、监事会和股东大会对利润分配政策的决策和论证应当充分考虑独立董事、监事和公众投资者的意见。
（2）利润分配的形式、比例
公司利润分配可采取现金或股票股利方式，或者法律、法规允许的其他方式分配股利；在符合现金分红的条件下，公司应当优先采取现金分红的方式进行利润分配。
公司具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配：公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金、任意公积金后有可分配利润的，则公司应当进行现金分红。
在满足现金分红条件时，原则上每年进行一次年度利润分配，公司每年度采取的利润分配方式中必须含有现金分配方式，公司每年度现金分红金额应不低于当年实现的可供分配利润的10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
公司董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，提出差异化的现金分红政策：
公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；
公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；
公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
（3）利润分配的决策机制与程序：
公司董事会应结合公司具体经营数据、盈利规模、现金流量状况、发展阶段及当期资金需求，认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜，在考虑对全体股东持续、稳定、科学的回报基础上，提出年度或中期利润分配方案。独立董事须对利润分配方案发表明确意见；监事会应对利润分配方案进行审核。公司独立董事和监事会未对利润分配方案提出异议的，利润分配方案将提交公司董事会审议，经全体董事过半数以上表决通过后提交股东大会审议，相关提案应当由出席股东大会的股东或股东代理人所持表决权的二分之一以上表决通过。股东大会对现金分红具体方案进行审议时，应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，并及时答复中小股东关心的问题。
存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。
（4）利润分配政策的调整机制
公司利润分配政策的制订和修改由公司董事会向公司股东大会提出，公司董事会在利润分配政策论证过程中，需与独立董事充分讨论，在考虑对股东持续、稳定、科学的回报基础上，形成利润分配政策。
公司的利润分配政策不得随意变更。如现行政策与公司生产经营情况、投资规划和长期发展的需要确实发生冲突的，可以调整利润分配政策。调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定。调整利润分配政策的相关议案需经过详细论证后，分别经监事会和二分之一以上独立董事同意后提交董事会，董事会通过后，提交股东大会审议，并经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过，提交股东大会的相关提案中应详细说明修改利润分配政策的原因。股东大会审议调整利润分配政策相关事项的，公司应当通过网络投票等方式为中小股东参加股东大会提供便利。
（4）重大投资计划或重大现金支出是指以下情形之一：
① 公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的50%；
② 公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%。
（四）控股子公司情况
1、倍加洁口腔护理用品宿迁有限公司
（1）基本情况
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倍加洁宿迁的股权结构如下：
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倍加洁宿迁最近一年的主要财务数据如下：
单位：万元
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（2）历史沿革
2010年12月24日，江苏省宿迁工商行政管理局下发《名称核准通知书》（名称预先登记[2010]第12080017号），核准倍加洁宿迁的名称预先登记。
2010年12月24日，经江苏省宿迁工商行政管理局核准，明星牙刷出资设立倍加洁口腔护理用品宿迁有限公司，注册资本为300万元，注册资本由明星牙刷全额认缴。
2010年12月23日，宿迁信德联合会计师事务所出具了信德会所验（2010）443号《验资报告》对首期出资进行了验证。
2010年12月24日，倍加洁宿迁取得了江苏省宿迁工商行政管理局颁发的注册号为321300566887739的《企业法人营业执照》。公司注册资本为300万元，公司设立时的股权结构如下：
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（下转19版）
