市场轮动加快 龙头优中选优

⊙农银研究精选混合基金经理 赵诣

进入2018年，市场波动明显加大，轮动明显加快，操作难度随之加大。

站在现在的时点，由于经历了2017年的大幅上涨，很多白马蓝筹股的估值已进入合理偏上区间，低估值红利逐渐减少，因此今年的投资布局将更多地围绕宏观、行业、政策及公司利润预测的预期差来进行。

另外，在经过2017年的快速出清后，很多之前预期很高的成长股估值逐步回到了合理甚至偏下的区间，在市场关注度较低的情况下，更容易出现超预期的可能。比如经过多年的科研投入，我国在半导体芯片、5G设备等领域逐步由追赶者变为领先者。随着相关新产品、新技术进入商用化阶段，相关公司的业绩也有望出现大幅提升。

在金融去杠杆、流动性并未放松的大背景下，市场对于标的的选择会更加苛刻。在具体方向的选择上，主要有三个：一是过完春节后将进入一季报的预告期，选择一季报业绩超预期的行业。二是在白马股进行调整的阶段，选择估值更加合理的龙头企业。三是在“脱虚向实”的背景下，国家对于高端制造业的重视度、投入度很高，使得未来我国在半导体、5G、电子、军工等高端制造领域有望出现多家世界级的企业。