央行净投放3500亿元
维稳流动性

⊙记者 金嘉捷 ○编辑 陈羽

春节后首个交易日，央行给市场送上一个大大的“开工红包”。22日，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，央行开展3500亿元逆回购操作，7天、28天和63天品种搭配。由于当日无逆回购到期，实现全额净投放。这是央行连续16个交易日暂停逆回购之后的再度重启，给开年市场奉上了一份流动性大礼。

随着临时准备金动用安排（CRA）在节后陆续到期，叠加缴税缴准效应，会否对市场流动性带来压力？业内人士认为，当前资金面不会出现过度紧张局势。央行节后首日公开市场操作也兑现了节前承诺，将灵活动用货币工具维稳市场流动性。

CRA到期影响几何

CRA是指现金投放占比较高的全国性商业银行，在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

1月中旬以来，金融机构开始有序动用CRA，以补充临时流动性需求。按照30天期限，这部分额外支取的现金将陆续于2月中下旬到期。对此，多位业内人士在接受记者采访时表示，这不会是影响近期流动性的主要因素。

首先，从量上来看，到期压力不大。虽然此前央行公开市场业务操作室负责人表示，CRA累计释放流动性近2万亿元。不过，在交通银行金融研究中心高级研究员陈冀看来：“每家银行使用程度不同，通常也不会轻易把两个点的额度用满。”据他分析，银行在向央行报备过程中也会沟通具体额度使用量，考虑到临时支取后还要最终归还上，实际动用数字或没有那么大。

其次，从到期时点来看，正好匹配上现金回笼。银行可根据自身现金回笼情况，自主安排节后到期时间，平滑整体流动性。央行方面也表示，金融机构CRA到期节奏与现金回笼大体匹配，二者可以基本对冲。

由此来看，节后整体资金回笼压力较小。一是CRA到期影响有限，二是中期借贷便利（MLF）已经在节前超额续作，三是缴税缴准的因素也通过央行的逆回购投放得到缓释。

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