西部利得新动向灵活配置混合型证券投资基金更新招募说明书(2018年第一期)（摘要）

（上接58版）

基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的30%-80%；债券、货币市场工具、权证、资产支持证券等其他证券品种占20%-70%，其中扣除股指期货保证金之后基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

第八部分 基金的投资策略

本基金所指的“新动向”是指全球经济发展及中国经济转型期间增长动力所带来的新趋势和大方向。抓住经济方向、把握产业趋势、精选优质个股是本基金投资策略的主要目的。

具体来说，将根据本基金管理人对全球及各区域的经济研究，参考纽银梅隆集团的全球资金流量统计工具 iFlow 的数据来决定大类资产配置。行业配置主要考虑中国处于转型期间,因此给予传统产业升级和新兴产业加速发展的受益行业更多权重，并根据基金管理人对中国宏观经济走势、产业发展前景、政策导向等因素的研判定期调整。股票精选方面将严格遵照本基金管理人的选股流程，在综合考量投资组合风险与收益的基础上，构建本基金的投资组合。

本基金为灵活配置的混合型基金，投资中运用的策略主要包括：

1.资产配置策略

本基金运用自身研发的股票/债券收益率定量模型，并参考纽约梅隆集团iFlow 全球资金流量统计数据，分析全球及中国宏观经济走势和政策走向、资本市场估值来综合确定基金的大类资产配置（主要是股票与债券比例）。具体步骤如下：

（1）本基金将以股债相对收益定量模型作为对本基金股票和债券仓位的基本判断。

首先，模型以上证指数市盈率的倒数代表股票市场收益率；以十年期国债的收益率代表债券市场的收益率。模型进一步以股票收益率和债券收益率的比值构建定量模型，通过历史模拟优化模型参数来作为资产配置的基础依据。

（2）参考纽约梅隆集团 iFlow 全球资金流量统计工具。这一工具利用纽约梅隆集团全球托管资金位列前茅的优势，统计其托管资金在全球各大资本市场，以及各类资产间的流动情况。该模型跟踪全球资金进出亚太区等新兴市场的动向，为本基金判断中国股市与债券市场的相对收益作为参考。

历史数据表明当 iFlow 统计数据显示有持续并且大量的资金从债券市场流入（流出）股票市场时，股市通常会有正（负）收益。这一模型中使用到的主要指标有：托管资金流量，主要包括托管资金在全球各类资产市场流动方向及其流量强度；以及资本流量历史平均数据等。

（3）模型优化：本基金还将对中国未来半年至一年内宏观经济走势及国家相关宏观经济及产业、区域等政策进行综合评估，并结合资本市场估值指标用以优化配置结果，以达到组合收益和风险平衡最大化的目的。

2.行业配置

本基金认为经济转型期间对经济增长的贡献将逐渐由传统工业化向城市化与工业现代化过渡，具体来说可以体现在两个方面：GDP 中传统产业升级占比提高，产业结构中新兴产业占比提高。行业配置策略主要目的是把握这一轮中国经济转型的新动向，挖掘传统产业升级与新兴产业加速推进过程中产生的投资机会。

（1）确定传统产业升级的配置范围

经济转型初期传统产业对经济的贡献仍居主导地位，在筛选传统产业升级概念的受益板块时，本基金管理人将重点考察其是否在以下两个方面具有优势：一是提高劳动生产率，二是提高资源利用率，也就是在降低消耗节能环保方面是否具有相对优势；并且重点关注大消费服务领域升级引导的细分行业投资机会。

具体来说，本基金将重点关注受到消费数量增长，及结构变革引领而快速发展的相关行业，参考中国证监会划分的 22 个行业中涉及大消费及服务概念的行业有：农林牧渔、食品饮料、纺织服装、木材家具、造纸印刷、电子、机械设备、医药生物、制造、公用事业、建筑、交运仓储、信息技术、商业贸易、金融服务、房地产、社会服务、文化传播、综合类，采掘业及石油化工中的部分子行业等。产业升级概念还包括传统行业中由于引入新技术、新商业模式、新的市场或是由新兴行业尤其是信息技术、新能源、环保等行业与传统产业结合带来的产业升级。

（2）确定新兴产业的配置范围

在转型大背景下，受到政策持续推动的新兴产业将有更为明朗的投资机会。本基金管理人将根据自身的研究，并参考“十二五”规划内容之《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等相关政策，动态确定新兴产业的范围。其中节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业为主要的战略新兴产业。

基金管理人将持续跟踪国家货币、财政、产业、汇率和贸易等政策，密切关注新科研成果、新技术、新工艺、新商业模式的变化，筛选受益的新兴子行业。本基金管理人还将定期根据对宏观经济及行业发展趋势的研判，动态调整重点行业范畴。

3.股票精选策略

根据本基金的投资策略重点在于受益于传统产业升级与新兴产业加速发展的行业与个股，因此在股票精选方面将采取“自下而上”积极主动的选股策略，动态分析上市公司股价运行规律，投资 A 股市场内重点行业中具有合理估值、高成长性及风险相对合理的公司，股票精选目的在于挖掘出上市公司内在价值与波动率区间，主要选股流程如下：

（1）行业分析：根据宏观经济驱动因素分析不同上市公司所处行业生命周期与景气度，在本基金行业配置策略的大前提下分析行业在整个产业链中的位置，分析其发展趋势，并考虑行业的商业模式、盈利模式与主要参与者，以此作为上市公司整体成长性与合理估值的依据。

（2）公司竞争力分析：

a.“波特”模型分析：通过分析公司所处行业的上游供应商和下游客户的议价能力、潜在竞争者和替代品的威胁、以及同行竞争情况，据此判断上市公司所拥有的竞争优势。

b.财务优势：公司的历史财务数据是上市公司是否拥有竞争优势的重要体现。通过横向比较公司的财务比率，可以获知公司的同行竞争优势是否在经营结果上获得体现。通过纵向比较公司的财务比率，可以获知公司在盈利质量和成长性、财务稳健性等方面是否形成改善的趋势。

c.管理团队：公司治理结构和内部管理激励机制是个股分析的重点。考察指标包括公司治理的自律性、信息透明度、董事会决策的独立性、董事会及股东会按程序规范运作的情况、董事及管理层的勤勉尽责情况、所有股东被公平对待的情况、管理层业绩承诺的实现情况及管理层的经验等。

d.公司战略：针对不同行业制定不同的商业模式分析模型，通过实地调研上市公司以及其上下游和竞争者，并与公司高管访谈，考核其所处行业的竞争格局、业务模式、盈利能力、持续增长能力、经营管理效率等指标，从公司战略的角度挖掘有可持续成长潜力的优质公司。

（3）发展机遇：针对不同行业对上市公司进行进一步深度研究，挖掘未来短期内可能受惠于公司突发事件、大股东资产注入计划、公司的隐藏资产的体现或升值、所处产业整合，以及国家政策支持、企业内部转机等相关因素影响的上市公司。

（4）风险评估：在对上市公司综合情况整体调研的基础上，把对上市公司的风险评估作为个股筛选的关键环节，目的是为了考察其经过风险调整之后的合理估值，其中主要的考核指标有：国家政策风险、公司盈利质量，在此基础上设定相关 “预警信号”，并实时监控。

（5）估值：基于以上综合分析对上市公司进行估值，运用综合指标和比率分析对上市公司的历史业绩进行考察，采用净现金流模型把基于历史业绩表现出来的盈利能力和内生成长性作为公司未来盈利能力和成长性的基础，对于具有盈利能力的公司，重点预测其盈利能力的驱动因素在未来是否能够持续，以及持续期的长短。参考第三方投资建议用以分析市场对上市公司的估值预期，从而确定股票目标价格和波动率。

4.债券投资策略

本基金投资的债券包括国债、央票、金融债、公司债、企业债（含可转换债券）等债券品种。基金经理根据经投资决策委员会审批的资产配置计划，参考固定收益分析师在对利率变动趋势、债券市场发展方向和各债券品种的流动性、安全性和收益性等因素的研究成果基础上，进行综合分析并制定债券投资方案。

债券方面投资将以稳健风格为主。在选择债券品种时，首先分析收益率曲线，通过利率预期管理债券组合的久期，具体将根据债券市场资金流动跟踪、宏观经济前景分析和投资者偏好分析判断未来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流动性评估，配置债券组合的久期；其次，根据基金管理人对国债-金融债-企业债等不同债券类属品种之间同期限收益率利差的扩大和收窄的预期，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例，以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益；再次，在上述基础上利用债券定价模型，进行个券比较，选择有估值优势的债券进行投资。

个券选择遵循相对价值原则和流动性原则。相对价值原则指属性相似的单个债券，选择收益率较高的债券；在收益率相同的情况下，选择久期较低的债券，以保证债券投资的整体稳健风格。对二者都相近的券种，进一步分析凸性，选择凸性较大的券种。流动性原则指收益率、剩余期限、久期和凸性基本相近的券种，市场表现有时仍存在差别。在一般情况下，为保证债券组合的稳健风格，选择流动性较好的债券。

5.权证投资策略

本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益特征的目的。

6.股指期货投资策略

若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项，并严格遵守本公司经董事会批准的针对股指期货交易制定的投资决策流程和风险控制等制度。基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

第九部分 基金的业绩比较标准

沪深300指数收益率×55%＋上证国债指数收益率×45%

第十部分 基金的风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其长期的预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品，属于证券投资基金中的中高风险、中高预期收益的基金产品。

第十一部分 基金的投资组合报告

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据基金合同规定，复核了本报告中的投资组合报告内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本投资组合报告所载数据截止2017年12月31日，本报告所列财务数据未经审计。

1.报告期末基金资产组合情况

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2．报告期末按行业分类的股票投资组合

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3．报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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4.报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

6.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

贵金属不在本基金投资范围内。

8.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

9.报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

（1）报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货合约。

（2）本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货合约。

10.报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

（1）本基金投资国债期货的投资政策

国债期货不在本基金投资范围内。

（2）报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

国债期货不在本基金投资范围内。

（3）本基金投资国债期货的投资评价

国债期货不在本基金投资范围内。

11.投资组合报告附注

（1）本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

（3）其他资产构成

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（4） 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

（5）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

（6）投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

十、基金的业绩

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

1.本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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2.自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

西部利得新动向灵活配置混合型证券投资基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2011年8月18日至2017年12月31日）

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第十三部分 基金费用与税收

一、基金费用的种类

1．基金管理人的管理费；

2．基金托管人的托管费；

3．基金财产拨划支付的银行费用；

4．基金合同生效后的基金信息披露费用；

5．基金份额持有人大会费用；

6．基金合同生效后与基金有关的会计师费和律师费；

7．基金的证券交易费用；

8．依法可以在基金财产中列支的其他费用。

二、上述基金费用由基金管理人在法律规定的范围内参照公允的市场价格确定，法律法规另有规定时从其规定。

三、基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1．基金管理人的管理费

在通常情况下，基金管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。计算方法如下：

H＝E×年管理费率÷当年天数

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日基金资产净值

基金管理费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起5个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。

2．基金托管人的托管费

在通常情况下，基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提。计算方法如下：

H＝E×年托管费率÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日基金资产净值

基金托管费每日计提，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月首日起5个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人，若遇法定节假日、休息日，支付日期顺延。

3．除管理费和托管费之外的基金费用，由基金托管人根据其他有关法规及相应协议的规定，按费用支出金额支付，列入或摊入当期基金费用。

四、不列入基金费用的项目

基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效前所发生的信息披露费、律师费和会计师费以及其他费用不从基金财产中支付。

五、基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况调整基金管理费率和基金托管费率。基金管理人必须最迟于新的费率实施日2日前在指定媒体上刊登公告。

六、基金税收

基金和基金份额持有人根据国家法律法规的规定，履行纳税义务。

第十四部分 对招募说明书更新部分的说明

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其他有关法律法规的要求，对2017年9月29日公布的《西部利得新动向灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》进行了更新，并根据本基金管理人对本基金实施的投资经营活动进行了内容补充和更新，主要更新的内容如下：

1.根据最新资料，更新了“标题”部分。

2. 根据最新资料，更新了“重要提示”部分。

3.根据最新资料，更新了“第三部分 基金管理人”部分。

4.根据最新资料，更新了“第四部分 基金托管人”部分。

5.根据最新资料，更新了“第五部分 相关服务机构”部分。

6.根据最新资料，更新了“第十五部分 基金的投资”部分。

7.根据最新公告，更新了“第二十七部分 其他应披露事项”部分。

西部利得基金管理有限公司

2018年4月4日