无牌照平台发行销售
资管产品明确为非法

(上接1版)出发点是监管部门在整治P2P过程中，发现了把资金池当成理财或资管计划、擅自发行集合计划的问题，或者无牌机构平台仍代销相关产品、进行导流宣传等，由此进一步对相关违规操作进行清理整顿。

化解存量压力不小

互联网资管领域，由于产品跨界涉及多个类型，业态较为复杂，过去一直处于监管盲区，衍生出资金挪用、虚假标的等不少乱象，形成了风险隐患。

29号文剑指规避监管的定向委托和定向融资业务模式。北京金诚同达（上海）律师事务所律师彭凯解释道，所谓定向委托业务兼具“信托”和“公募”产品特征，早在2017年中就被定性为非法，但当时并未直接对此类业务形态明确处置态度。定向融资计划是地方金交所业务合作在互联网平台上的典型案例，其他还包括“资产池/资金池理财业务”“收益权挂牌业务”。从29号文来看，这些一律定性为违规。

彭凯说，这彻底堵死了交易所产品在互联网上的销路。

在多位业内人士看来，这份文件主要还把过去难以定性的跨界互金平台进行了明确。比如，在整治中发现，部分P2P网贷平台也跨界做资管业务，还有平台做收益权转让业务，如今这些都可以明确纳入监管，即便剥离也必须将存量资管业务压缩为零。

业内人士认为，一些存量很大的平台，在不到三个月时间里完全化解掉存量比较困难。

“违规平台首先应及时采取合规措施，争取能申请牌照或者收购持牌机构。其次应停止发行、销售新的资管产品，对存量产品实现到期逐步退出，并承诺之后不再开展相关业务。”黄震说，这对持牌机构是利好，能避免鱼龙混杂、劣币驱逐良币的现象。

具体影响尚待观察

目前，市场中有不少互金平台涉及相关业务，不过尚无权威统计摸底如今到底有多少平台开展不合规业务，有多少存量业务需要消解。

网贷之家提供的一份粗略统计，罗列了聚宝金科、凤凰金融、360你财富、玖富金融、万达财富、唐小僧等12家平台涉及互联网资管业务。至于这些平台是否具有相关金融牌照尚不可知。

大型平台如京东金融、腾讯、蚂蚁金服等，销售的资管类产品是否也要按照新规下架？

京东金融回复上证报称，该平台拥有基金代销牌照。据此牌照，他们开展的是券商资管产品代销业务，并不是发行券商资管产品。腾讯方面说，目前销售的集合资管计划都是券商大集合，与29号文所指是两码事，所以不违规。蚂蚁金服称，蚂蚁财富平台的相关业务不受影响。

根据《证券投资基金销售管理办法》（2013修订）、《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》（2012年修订）、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（2012修订）等法规可以明确：具有基金代销牌照的机构，可以销售基金、券商的资管计划。

不过也有资管人士认为，待资管新规落定后，资管产品要按照新的要求进行备案等，持有基金代销牌照的互金平台也未必就安然无忧。

业内人士透露，对于非持牌金融机构来说，基金代销牌照已经非常难申请了，去年上海地区只有两家公司拿到。

截至今年1月中旬，共有116家第三方理财机构获得基金代销牌照。