资金面宽松 国债期货逼近前期高点

⊙记者 孙忠 ○编辑 浦泓毅

受益于资金面宽松及利好期债市场的宏观数据，本周国债期货最后3个交易日连续上行，已经逼近前期高点。

受到二季度债券一级市场放量的影响，本周初国债期货呈现调整态势。但周中3月物价数据显著低于市场预期，让市场多头再度寻觅到了做多理由。

在2月份CPI高于预期之后，3月份CPI、PPI同比涨幅均有所回落。国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降1.1%，同比上涨2.1%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.1%。

中金公司发布报告认为，CPI此前超预期和近期低于预期的原因一致，春节错位、统计局监测的食品与市场价格之间先强后弱，带动3月CPI明显回落。3月PPI环比跌幅扩大至0.2%，主要在于石油和天然气产业链3月环比降幅较大。

受此提振，国债期货周三开始强势走高，并在此后延续了这一趋势。其间，3月出口和贸易顺差也低于市场预期和前期水平，进一步推高了反弹力度。

不仅如此，流动性宽松趋势仍在持续。一季度结束后，银行间市场资金价格仍维持相对宽松态势。央行认为，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平。数据显示，DR007在4月份以来整体保持平稳，而Shibor周利率也维持在2.8%的低位，这也是4月份的低点。

截至周五收盘，十年期主力合约T1806收报93.880元，周涨幅0.32%。五年期主力合约TF1806收报97.065元，周涨幅0.22%。

本周国债期货再度上行，让不少机构对于未来走势较为乐观。

“期债市场已经呈现出乐观态势。”新湖期货分析师李明玉表示，目前市场氛围整体有利于国债期货走强。受供给端放量影响，本周期债市场面临短期冲击，但资金面延续宽松、中美贸易摩擦及叙利亚地缘局势紧张引发避险需求，整体上目前仍支持期债继续维持强势，短期供给端放量的冲击或可继续为中期做多提供较好的入场时点。

国金证券分析师段小乐也持乐观判断。他认为，资金面因素推动了本周期债市场整体上涨，同时外汇占款数据改善也有利于流动性环境，未来国债期货走势更多将取决于经济基本面。