华商基金童立：机遇与风险并存 看好制造与消费行业“双升”

早在2018年初，华商基金研究发展部总经理助理、华商研究精选基金经理童立在基金年报中就判断，2018全年A股市场投资将是“机遇与风险并存”。随着一季度市场数据的不断验证，该观点正在获得更多的市场共识。

在童立看来，中国经济增长的核心驱动力近几年正在发生显著的变化。随着第三产业GDP占比超过50%以及乡村振兴战略的提出，中国经济增长的内生性与抗风险能力将更强，未来新的经济增长点将逐步出现，这些将成为奠定中国经济中长期平稳增长的核心基础。但同时，由于存在控制宏观杠杆率以及着手处理影子银行、地方政府债等方面的政策预期，与财政支出关联度较高的行业将面临压力。

在流动性方面，童立表示，始自2017年的金融强监管在2018年仍将继续，套利空转、脱实入虚的资金仍将受到较强的政策监管与约束，再考虑到金融市场利率水平已经不低，资本市场的流动性不排除会在2018年出现阶段性的紧张。

“A股市场在经历过去一年的结构分化后，部分行业的估值已经处于历史高位。但也有一部分公司经历连续两年的调整，估值已经接近合理区间，开始具备投资价值。这是我们所说的今年机遇与风险并存的内涵之一。”童立说。

“从更长周期的视角出发，我们坚信中国经济必将成功转型。而在转型过程中释放出的大量增长动能，是我们投资所关注的核心。”童立表示，在这个策略和思路下，未来投资的重点行业将长期集中于制造业升级与消费升级两大领域。在今年的具体配置中，将以TMT和必需消费品为主进行精选配置。

此外，针对当前备受市场关注的军工领域，童立表示，军工板块在2018年受益于订单恢复，相关公司的业绩将出现拐点，这也会成为未来布局的方向。