国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年四月二十日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国泰中国企业信用精选债券（QDII）A：
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2、国泰中国企业信用精选债券（QDII）C：
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2017年9月13日至2018年3月31日）
1．国泰中国企业信用精选债券（QDII）A：
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注：本基金的合同生效日为2017年9月13日，截止至2018年3月31日不满一年。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
2．国泰中国企业信用精选债券（QDII）C：
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注：本基金的合同生效日为2017年9月13日，截止至2018年3月31日不满一年。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来，境内债券收益率先升后降，带来了一轮交易行情。另一方面，一季度股市波动较大，部分投资者风险偏好的下降，越来越多的资金面从股市抽离投向债市。同时，金融监管下部分银行表内和表外的非标收缩而转向增加债券配置，而银行的资金主要偏好利率债和高等级信用债。资金面的流动也给市场带来不少的投资机会。
回顾期间国内债券的投资，组合久期保持在1年附近，个券资质维持在中高评级为主，同时管理人积极参与了一季度转债的交易性机会，在1月初兑现了部分投资收益，并于2月适当增加了可转债的仓位。展望二季度，我们将积极关注纯债的投资机会，随着国内经济下行预期的逐步兑现，以及监管靴子落地的冲击释放，后期将择机拉长组合久期，从而获取利率下行带来的价差收益，信用资质方面，将继续以中高评级为主，谨防信用风险扩散带来的低评级信用走阔冲击。
一季度，人民币汇率大幅升值，对本基金境外部分投资影响较大。除去汇率因素外，中资美元市场的下跌主要归因于美元长端利率提升。开年以来，美联储一贯鹰派的发言抬升了市场长端利率的预期，且强化了市场对于年内三次加息的预期。期间，中长端利率同步抬升，10年美联储国债收益率从2017年的2.41%一度攀升逼近3%，5年美联储国债收益率从年初的2.20%飙升至最高2.69%，上升49bps。3月21日，美联储如期加息25bps，并肯定了近几个月来美国经济前景的走强，暗示明后年的加息节奏将加快。 其次，一季度中资美元债一级市场发行量较大对二级市场形成了较大的冲击，使得存量债券价格下跌。
回顾期间境内外债的整体投资，管理人严控久期风险。在报告期间维持中短久期的投资组合，持有信用风险低、收益低估的个券。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
国泰中国企业信用精选债券（QDII）A类在2018年第一季度的净值增长率为-2.48%，同期业绩比较基准收益率为0.02%。
国泰中国企业信用精选债券（QDII）C类在2018年第一季度的净值增长率为-2.59%，同期业绩比较基准收益率为0.02%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
境内市场方面，二季度风险与机遇并存。一方面，中美贸易战的发酵将增长市场对未来经济的担忧，伴随这种负面情绪未来权益仍然存在动荡的可能。市场避险情绪上升将带动资金持续回归债券市场。 另一方面，金融监管持续，突发的政策落地短期内可能会给市场带来一定的扰动。海外的加息影响以及个别债券的违约风险仍给市场带来较大的不确定性。届时债券市场存在一定的投资机会，管理人将择时择机精选投资。
境外市场方面，美元持续升息通道，因此我们将会保持中等偏短的债券久期。二季度，各房企将陆续公布2017年的财务数据，我们预计龙头房企的各项指标将显著提升，其销售表现或也将远远领先市场平均表现，龙头房企资信有望持续提升。能源行业方面，年初原油价格的大涨对上下游和替代能源企业的业绩改善带来了契机，使得能源企业的盈利得到显著的提升；此外各行业龙头企业的个券同样不乏投资机会。管理人将优选价值低估个券，以期从中获取超额收益。
外汇方面，近期人民币汇率小幅升值。但是，中国经济增速不甚明朗，美国经济复苏非常强劲叠加缩表和减税的多重利好，人民币汇率中长期来看升值的空间有限。短期来看，人民币汇率在年初大幅升值后，后续升值的空间较小。未来我们也将及时调整境内外资产的配比来规避汇率对基金资产的负面影响。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
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注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10投资组合报告附注
5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.10.3其他资产构成
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5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同
2、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）托管协议
3、关于准予国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）注册的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。
本基金托管人住所。
9.3查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一八年四月二十日
2018年第一季度报告
