江苏澄星磷化工股份有限公司对上海证券交易所《关于对江苏澄星磷化工股份有限公司2017年年度报告的事后审核问询函》的回复公告
股票代码：600078 股票简称：澄星股份 编号：临2018-014
江苏澄星磷化工股份有限公司对上海证券交易所《关于对江苏澄星磷化工股份有限公司2017年年度报告的事后审核问询函》的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
2018年4月20日，江苏澄星磷化工股份有限公司（以下简称：公司或澄星股份）收到了上海证券交易所上市公司监管一部发来的《关于对江苏澄星磷化工股份有限公司2017年年度报告的事后审核问询函》（上证公函【2018】0355号）（以下简称：《问询函》）。对于《问询函》中所提问题，公司高度重视，积极组织各部门及年审会计师按照有关要求认真核实相关情况，现将回复情况进行以下详细说明。同时为了便于广大投资者理解，现将2017年度纳入澄星股份合并范围内的子公司情况列示如下：
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江阴澄星实业集团有限公司（以下简称：澄星集团）为本公司控股股东；江阴汉盈投资有限公司（以下简称：汉盈投资）为本公司第二大股东；云南省弥勒雷打滩水电有限责任公司（以下简称：雷打滩）为澄星集团控股子公司，是弥勒磷电黄磷生产所专属的配套水利发电站。
一、关于经营及业绩情况
1.年报披露，公司2017 年营业收入29.86 亿元，同比下滑8.64%；归母净利润5883.02 万元，同比下滑2.06%；扣非后净利润2554.47 万元，同比下滑50.22%。同时，年报披露，报告期内黄磷、磷酸、磷酸盐产品价格上涨，但行业内部分磷化工企业预判黄磷价格上涨，提前备货，降低2017年的采购量和库存量，导致黄磷及下游磷制品市场有价无市、价升量跌。
（1）请公司以图表形式列示原材料、黄磷及主要磷制品价格走势，补充披露磷化工产业链上下游产品的价格变动关系，进一步说明出现“有价无市、价升量跌”现象的原因；
回复：
（一）公司黄磷产销量与行业数据对比分析
公司2017年度与2016年度的营业收入构成情况如下表：
金额单位：万元
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公司2017年度营业收入较2016年度下降8.64%的主要原因是黄磷销售收入下降42.25%，磷酸销售收入增长疲软。黄磷销售收入下降的主要原因是销售量下降。近两年，公司黄磷的产销量情况如下表：
单位：吨
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2017年度，公司黄磷产量为16.14万吨较2016年度的14.89万吨增长8.41%，外购黄磷数量为1.10万吨较2016年度的4.27万吨下降74.33%，生产自用量为13.66万吨较2016年度的14.06万吨下降2.79%，黄磷销量为3.60万吨较2016年度的7.16万吨下降49.67%。2017年度，由于整个黄磷行业交易活跃度下滑，公司黄磷的购销业务较2016年度明显减少。同行业可比上市公司兴发集团（股票代码：600141）近两年的黄磷产销量情况如下表：
单位：万吨
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备注：以上数据分别取自兴发集团2016年、2017年年度报告。对于黄磷，公司与兴发集团具有一定的可比性，磷酸和磷酸盐不具有可比性。主要是兴发集团磷酸销量较低，大部分自产磷酸用于生产饲料级、肥料级磷酸盐以及草甘膦等，在其年度报告中无磷酸数据的具体披露；兴发集团的磷酸盐产品与公司的磷酸盐产品存在本质区别，公司的磷酸盐主要运用于日化领域，兴发集团的磷酸盐主要运用于饲料、肥料等领域。
兴发集团2017年度黄磷产量较2016年度增长13.54%，外购黄磷数量较2016年度下降4.27%，黄磷销量较2016年度下降28.11%。近两年，公司与兴发集团在黄磷产量、购销量的变动趋势上保持一致。
2017年度导致黄磷交易活跃度下滑的根本原因是黄磷价格的持续高位运行，主要黄磷生产商减少黄磷外购量，扩大产量以降低生产成本。2016年至2018年2月，中国黄磷月含税均价如下图1所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
2016年至2018年2月，公司黄磷月含税销售均价如下图2所示：
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2016年至2018年2月，公司黄磷销售价格走势与中国黄磷月含税均价走势基本保持一致。2017年度，黄磷市场价格从6月的13,000元/吨左右持续上涨至11月的17,000元/吨左右，第四季度始终维持在16,000元/吨左右的高位。黄磷价格的持续上涨，导致主要黄磷生产商直接减少黄磷外购量，在预判黄磷价格上涨的情况下提前备货，并扩大生产量以降低黄磷成本，满足下游磷酸、草甘膦及其他磷制品的生产需要。
2016年至2018年2月中国黄磷产量情况如下图3所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
2016年至2018年2月中国黄磷开工率情况如下图4所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
通过图1、图3、图4可以发现，2016年至2018年2月，因环保监管力度加大，行业内中小落后产能释放受到制约以及黄磷价格持续上涨，导致国内主要黄磷生产商的开工率及产量呈逐年上升趋势；当黄磷价格在2017年11月达到17,000元/吨左右的近年来历史高位后，黄磷行业拐点出现，主要黄磷生产商的开工率及产量呈现明显下降趋势，并进一步导致黄磷价格下降。
黄磷行业的开工率、产量与黄磷价格呈正相关关系，当黄磷价格持续上涨时，黄磷行业开工率、产量明显上升；当黄磷价格处于高位运行时，黄磷行业开工率、产量也达到近年来的历史高位；之后，行业拐点出现，黄磷行业出现有价无市、供给大于需求、价升量跌的情况；随后，由于黄磷价格太高，市场需求量减少，主要黄磷生产商不得不降价销售，从而进一步导致黄磷行业开工率、产量下降。
（二）黄磷销量下滑的原因分析
黄磷销量与黄磷价格呈负相关关系，当黄磷价格在低位运行时，黄磷销量上升；但当黄磷价格持续高位运行时，黄磷销量呈现大幅下降趋势。如2017年第四季度，黄磷价格始终维持在16,000元/吨左右的高位时，黄磷基本无出口。2016年至2017年中国黄磷出口分析如下图5所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
当黄磷价格持续上涨及高位运行时，黄磷销量大幅下滑的主要原因是受到湿法磷酸的冲击。
磷酸的生产工艺方法分为湿法磷酸和热法磷酸。湿法磷酸是用硫酸、硝酸或盐酸分解磷矿石制得，而用硫酸分解磷矿石制得磷酸的方法是湿法磷酸生产中最基本的方法。热法磷酸是先采用电炉法，将磷矿石、焦丁和硅石的混合物通过电热反应并精制成黄磷，后以黄磷为原料，经氧化、水化等反应而制取磷酸，根据不同温度下的P2O5不同的水合反应，可得到正磷酸（简称为磷酸）、焦磷酸与偏磷酸等多种，但其中最重要的是正磷酸。
湿法磷酸生产磷酸浓度较低，而且含杂质较多，需要进行净化。湿法磷酸采用精华萃取工艺，可以生产优质磷酸，如以酮-醇混合物为萃取体系精制湿法磷酸，经萃取—洗涤—反萃取和钡盐沉淀净化的工艺流程，已生产出合格的85%工业级磷酸。目前湿法磷酸工艺主要被欧美企业掌握与垄断；国内大型磷化工企业（如贵州瓮福集团等）在2014年以前开始研制湿法磷酸，在2016年度取得实质性进展并开始大量生产湿法磷酸投入市场。
热法磷酸制得磷酸浓度和纯度都高，但耗电量大、投资和成本较高；而湿法磷酸制得磷酸存在成本低、能耗低及更环保的优势。在黄磷价格低位运行时，湿法磷酸与热法磷酸的生产成本接近，磷化工下游行业更愿意采用品质更好的热法磷酸；当黄磷价格较高时，湿法磷酸成本将比热法磷酸成本低20%-30%左右，部分磷化工下游行业只能采用湿法磷酸以降低生产成本。2017年度，随着国内湿法磷酸净化技术的不断成熟，加之黄磷价格的持续上涨，传统以黄磷为原材料的热法磷酸，正逐步被能耗和成本相对较低的湿法磷酸所取代。2017年度，公司热法磷酸生产的工业级磷酸市场已经饱和，食品级磷酸市场也受到了较大的冲击。公司热法磷酸应该应用于高等级产品领域，如果是在低等级产品领域与湿法磷酸竞争，目前条件下的市场前景不容乐观。
在黄磷价格持续上涨的情况下，热法磷酸下通过黄磷生产磷酸的销量会持续下滑，进一步导致黄磷销量的下滑。公司一直采用热法磷酸工艺生产磷酸。公司2017年度黄磷含税销售均价为15,277元/吨较2016年度的13,313元/吨上涨14.76%，但黄磷销量较2016年度下降49.67%，磷酸销量较2016年度下降8.47%，主要是受到黄磷行业周期影响，黄磷价格持续上涨导致黄磷市场需求萎缩，热法磷酸受到湿法磷酸的冲击，销量大幅下滑。
近两年，公司黄磷与磷酸不含税销售价格走势如下图6所示：
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备注：公司磷酸按行业用途不同，分为工业级磷酸和食品级磷酸。本图及图7中，公司磷酸包括所有工业级磷酸和食品级磷酸。
近两年，公司磷酸销量走势如下图7所示：
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通过图6、图7可以发现，公司2016至2017年度，黄磷、磷酸价格走势保持一致；当黄磷价格较低时，磷酸价格同样较低，而磷酸销量较高；当黄磷价格较高时，磷酸价格同样较高，而磷酸销量较低；即磷酸销量与黄磷价格呈负相关关系。如2016年9月，公司黄磷不含税售价在10,900元/吨的低位时，磷酸10月份的不含税售价也在3,420元/吨的低位，而磷酸销量在2016年10月达到了70,370吨的高位；2017年11月，公司黄磷不含税售价在16,430元/吨的高位时，当月磷酸不含税售价也在4,535元/吨的高位，而当月磷酸销量仅为36,790吨，为近两年来的历史最低。
近两年，公司磷酸销售分季度对比如下图8所示：
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通过图1、图2、图6、图8结合发现，2016至2017年度，随着黄磷价格持续上涨，公司磷酸售价持续上涨，但是公司磷酸销量分季度存在明显的下降趋势。在2017年第四季度，黄磷、磷酸价格达到近年来的高位时，本是磷酸市场销售旺季的第四季度销量较2016年同期反而大幅下滑，主要是热法磷酸价格太高，受到湿法磷酸低成本的明显冲击，导致热法磷酸出现供给大于需求，有价无市、价升量跌的情况。
近两年，公司磷酸销售情况对比如下表：
单位：吨
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2017年度，随着黄磷价格持续上涨，磷酸价格也持续上涨。为了应对成本上涨的压力，部分磷化工下游企业在预判黄磷价格上涨的情况下提前备货或者大量采购湿法磷酸以降低生产成本。同时，随着国内湿法磷酸净化技术的不断成熟，热法磷酸下的食品级磷酸市场也受到了湿法磷酸的冲击，热法磷酸下的工业级磷酸市场基本上趋于饱和。2017年度，公司磷酸销售量较2016年度下降8.47%，主要是食品级磷酸受到湿法磷酸的冲击，销量下降43,571.45吨，降幅为12.15%；而公司的工业级磷酸同样受到湿法磷酸的冲击导致销售量难以增长。
（三）公司的业务分工及上下游产品的价格变动关系
公司磷化工产品生产的主要模式为：磷矿石——黄磷——磷酸——磷酸盐制品，产业链上的产品既是可供出售的商品，又是下游产品的原材料。会泽恒威、沾益恒威、会泽龙威为宣威磷电的子公司，拥有磷矿及开采权，为宣威磷电的黄磷生产提供磷矿石；大平滩磷矿、对歌山磷矿为弥勒磷电分公司，拥有磷矿及开采权，为弥勒磷电的黄磷生产提供磷矿石。2017年度，公司磷矿石自给率为22%左右，外购磷矿石比例为78%左右。
宣威磷电、弥勒磷电为公司的黄磷生产基地，黄磷的主要原料为磷矿石、焦丁、电极及电力，其中宣威磷电生产黄磷的电力分为网供电和自备火力发电，电煤是其自备火电站的主要原料，也是影响黄磷生产的主要原料；弥勒磷电生产黄磷的电力分为网供电和雷打滩水利发电。每吨黄磷生产成本受主要原材料价格变动影响情况如下表：
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澄星股份、广西澄星负责公司的磷酸生产，单位磷酸成本中黄磷成本占比为90%左右。每吨黄磷约可生产3.65吨左右的85%磷酸，黄磷生产成本每变动100元/吨，影响磷酸成本约27.40元/吨。
澄星日化负责公司的磷酸盐生产，磷酸是磷酸盐生产的主要原材料，磷酸生产成本每变动100元/吨，主要磷酸盐产品：五钠、焦钠、二水氢钙、无水氢钙、三钙、焦钾、高焦二钾、低焦二钾、一钠、二钠、三钠、六偏的单位成本分别变动95元/吨、88元/吨、67元/吨、85元/吨、104元/吨、71元/吨、68元/吨、68元/吨、84元/吨、67元/吨、31元/吨、113元/吨。
澄星国贸负责公司磷酸、磷酸盐产品的出口销售，澄星股份、广西澄星负责公司磷酸的国内销售，并协同宣威磷电、弥勒磷电、兴霞物流进行黄磷的购销业务，澄星日化负责磷酸盐的国内销售。澄星股份的具体业务分工如下图9所示：
澄星股份业务分工图
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（四）黄磷价格持续上涨的原因分析
1、环保政策的严格执行导致黄磷生产成本上升
黄磷行业属于高能耗、高投入的化工行业，黄磷属于易燃剧毒的高危化学品，受到国家相关安全环保政策的严格监管。
根据工业和信息化部《黄磷行业准入条件》的要求，各地要严格禁止单台磷炉变压器容量在20000千伏安（折设计生产能力在1万吨/年）以下、企业起始规模在5万吨/年以下的项目建设，目前产能1万吨及以上规模成为主流装置。
2016年7月，国务院办公厅《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》要求，严格控制尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、黄磷等过剩行业新增产能，相关部门和机构不得违规办理土地（海域）供应、能评、环评和新增授信等业务，对符合政策要求的先进工艺改造提升项目应实行等量或减量置换。
2016年9月，国土资源部办公厅印发《关于落实国家产业政策做好建设项目用地审查有关问题的通知》要求，对于尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、黄磷等过剩行业新增产能以及未纳入《石化产业规划布局方案》的新建炼化项目，一律不再受理用地预审。
2016年12月，《中华人民共和国环境保护税法》正式颁布，于2018 年1月1日起实施。开征环保税后，全国环保部门将依法对企业征收相应税收。
2017年11月27日，环境保护部发布了《重点排污单位名录管理规定（试行）》，对重点排污单位的筛选原则进一步明确，要求设区的市级人民政府环境保护主管部门结合企业污染物排放量、重点行业、排污许可证管理的重点企业等条件，确定本辖区内重点排污单位名录并按规定向社会公开。企业将对在线监测设备运维质量和数据的真实性负责，有利于加强环境信息公开工作的可操作性和实用性。
2017年12月12日，财政部公布2018年出口关税调整方案，磷矿出口由今年的15%下调至10%；黄磷出口维持在20%，其他磷制品维持在10%。
2018年1月17日，环保部印发《排污许可管理办法（试行）》, 管理办法明确了排污许可证的内容，并将对企业的环境监管逐步从企业细化深入到每个具体排放口。这有利于进一步落实企事业排污单位治污主体责任，激励守法，惩戒违法，全流程、多环节促进企事业排污单位提升治理和管理水平，主动减少污染物排放。
以上安全环保政策的严格执行，导致黄磷行业面临较大的生存压力，需要黄磷生产企业投入巨额资金进行环保治理工程建设与技术改造，部分中小企业因无法满足安全环保监管要求，将会被逐步关停，黄磷行业将呈现向规模化、集聚化及绿色化的大型生产企业集中。近年来，大型黄磷生产企业积极落实国家相关的安全环保政策，围绕黄磷清洁生产和循环经济生产的全过程开展工艺、技术、装备的创新，解决黄磷生产过程中产生的水、渣、汽等三废问题。
公司为了满足国家安全环保的监管要求，投入了巨额资金进行黄磷的生产技术改造及环保治理工程建设。截止2017年底，宣威磷电累计投入44,236.07万元建设矿电磷一体化综合工程（主要是黄磷尾气净化、回收、发电及烟气治理工程），其中累计转固43,981.01万元，累计投入2,602.66万元进行电炉改造工程并全部完工转固；弥勒磷电累计投入13,792.54万元建设矿电磷一体化改造工程并全部完工转固，累计投入21,850.25万元建设黄磷生产的烟气治理工程，其中累计转固19,812.96万元等。采用电炉法生产黄磷，每生产1吨黄磷需要产生10吨左右的磷渣。宣威磷电2017年度的黄磷产量为9.53万吨，预计产生磷渣100万吨左右（弥勒磷电黄磷生产过程中产生的磷渣全部对外销售，用于水泥生产）。为了解决磷渣的堆放问题及固定废物的环保处置要求，宣威磷电于2017年度先后设立了澄安新材、澄安混凝土两家公司，用于将磷渣研磨成微粉作为混凝土添加剂并自己生产混凝土作为对外销售、拓展市场的示范样板，最终达到黄磷的磷渣100%综合利用的目标。
环保政策的严格执行导致黄磷行业内大型生产企业投入巨额资金进行技术改造和环保治理工程建设，进而导致黄磷生产成本持续上升。
2、主要原材料价格大幅上涨
2017年度，受国家供给侧改革的深入、安全环保能效要求不断提高以及去产能等多重因素的影响，大宗原材料价格呈现大幅度上涨。公司近两年黄磷生产所需原料的含税价格变动情况如下表：
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备注：2017年度，由于焦丁采购价格大幅上涨，宣威磷电为了降低焦丁成本，采用了煤丁替换焦丁的新生产工艺。煤丁从2016年12月开始采购，2017年度纳入黄磷的主要原料列示。
①磷矿石采购价格与行业数据对比
2016年至2018年2月，国内主产区30%磷矿石车板含税价走势如下图10所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
公司生产黄磷主要以25%磷含量的磷矿石为主。近两年，25%磷含量的磷矿石采购价格相对平稳，波动较小，与国内主产区（云南）30%磷矿石的价格走势保持一致。2016年至2018年2月，公司25%磷含量磷矿石的采购价格走势如下图11所示：
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②焦丁采购价格与行业数据对比
2016年至2018年2月，焦丁（即焦炭）的价格走势如下图12所示：
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备注：数据来源于东方财富网http://quote.eastmoney.com/qihuo/jm.html。
2016年至2018年2月，公司焦丁的采购价格走势如下图13所示：
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通过对比发现，公司焦丁的采购价格走势与行业数据保持一致。
③电煤采购价格与行业数据对比
2016年至2018年2月，中国电煤价格指数走势如下图14所示：
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备注：数据来源于中华人民共和国国家发展和改革委员会价格监测中心。
依据国家发改委价格监测中心公布的中国电煤价格指数，2016年1月的电煤价格为326.67元/吨，2017年12月的电煤价格为536.19元/吨，2017年底的电煤价格较2016年初增长64.14%。公司2017年度电煤采购价格较2016年度增长58.89%，与行业趋势保持一致。
④电力采购价格分析
电力分为火力发电和水利发电，在电煤价格上涨的情况下，火力发电价格也随之上涨，同时带动整个电价的上涨。因为电煤价格的上涨，导致公司2017年度电力价格较2016年度上涨12.87%。
3、黄磷成本及售价上涨
由于国家安全环保政策的严格执行使黄磷生产企业加大环保投入，增加了黄磷生产成本，加之黄磷生产的主要原材料价格上涨，导致2017年度黄磷、磷酸的成本与售价较2016年度均出现较大上涨。
近两年，公司主要产品的含税单位成本列示如下表：
单位：元/吨
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近两年，公司主要产品的含税销售均价列示如下表：
单位：元/吨
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近两年，公司主要产品的毛利率列示如下表：
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通过上述数据可以发现：2017年度，黄磷单位含税成本较2016年度增长14.32%，含税销售均价较2016年度增长14.76%，说明黄磷成本的上涨与售价的上涨保持一致，且能够及时反映在黄磷售价中。
由于黄磷成本的上涨，导致2017年度磷酸含税单位成本较2016年度上涨7.87%，磷酸含税销售均价较2016年度上涨12.75%，售价涨幅高于成本涨幅的主要原因是：1）公司出口销售的客户主要为宝洁、联合利华、可口可乐、百事可乐、德国汉姆、邦泰等世界五百强企业，国内销售大客户基本为上市公司、大型集团企业或外商投资企业，客户优质且稳定，常年密切合作，在黄磷成本持续上涨的情况下，能够及时通过售价调整保证利润空间；2）公司磷酸的细分产品较多，各细分磷酸产品的成本及售价存在差异，2017年度各细分产品的销售结构较2016年度发生了一定的变化；3）公司期初低价格的库存黄磷拉低了2017年度磷酸的生产成本，而磷酸售价与黄磷售价涨幅保持一致（见图6），整个磷酸售价随着黄磷价格上涨14.76%而同步上涨12.75%。
2017年度，磷酸盐成本与售价较2016年度无重大变化，主要是磷酸盐产品产销量较低，在消化期初低价格的库存磷酸拉低2017年度磷酸盐生产成本的基础上，细分产品众多的磷酸盐结构调整，导致单位成本与销售单价整体波动不大。
（2）在该等行业背景下，公司黄磷生产量比上年增长8.41%，但销售量同比下降49.67%。请公司补充披露黄磷生产量上升的原因，结合公司主要产品价格和销量的变化情况进一步说明公司营业收入下滑的原因；
回复：
2017年度，公司黄磷产量较2016年度增长8.41%，销量较2016年度下降49.67%，与黄磷行业的周期波动保持一致。2017年度，黄磷行业交易活跃度下滑的根本原因是黄磷价格的持续高位运行，主要黄磷生产商减少黄磷外购量，扩大产量以降低生产成本；同时，部分磷化工下游企业在预判黄磷价格上涨的情况下提前备货或者大量采购湿法磷酸以降低生产成本。黄磷行业的开工率、产量与黄磷价格呈正相关关系，当黄磷价格持续上涨时，黄磷行业开工率、产量明显上升；当黄磷价格处于高位运行时，黄磷行业开工率、产量也达到近年来的历史高位；之后，行业拐点出现，黄磷行业出现有价无市、供给大于需求、价升量跌的情况；随后，由于黄磷价格太高，市场需求量减少，主要黄磷生产商不得不降价销售，从而进一步导致黄磷行业开工率、产量下降。
黄磷销量与黄磷价格呈负相关关系，当黄磷价格在低位运行时，黄磷销量上升；但当黄磷价格持续高位运行时，黄磷销量呈现大幅下降趋势。
在黄磷价格持续上涨的情况下，热法磷酸下通过黄磷生产磷酸的销量会持续下滑，进一步导致黄磷销量的下滑。公司2017年度黄磷含税销售均价为15,277元/吨较2016年度的13,313元/吨上涨14.76%，但黄磷销量较2016年度下降49.67%，磷酸销量较2016年度下降8.47%，主要是受到黄磷行业周期影响，黄磷价格持续上涨导致黄磷市场需求萎缩，热法磷酸受到湿法磷酸的冲击，销量大幅下滑。
2016年至2018年2月中国磷酸开工率情况如下图15所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
2016年至2018年2月中国85%热法磷酸产量情况如下图16所示：
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备注：数据来源于百川资讯 www.baiinfo.com.cn。
通过图1、图15、图16可以发现，热法磷酸的开工率、产量与黄磷价格走势呈负相关关系，即当黄磷价格持续上涨的情况下，热法磷酸的开工率、产量呈明显下降趋势，进一步导致磷酸的销量下降。
综上所述，公司2017年度营业收入较2016年度下降8.64%的主要原因是：一方面受到黄磷行业周期影响，2017年度黄磷销售量较2016年度下降49.67%；另一方面，受到湿法磷酸的冲击，公司2017年度磷酸销售价格虽然较2016年度上涨12.75%，但销量同比下降8.47%，磷酸的销售收入增长疲软。
（3）结合问题（1）中原材料价格走势、主要产品价格走势、公司调价政策、各细分产品的下游市场等情况进一步说明归母净利润下滑及扣非后净利润下滑的主要原因，公司对后市的预判情况及可能采取的应对措施。请会计师发表意见。
回复：
（一）归母净利润下滑及扣非后净利润下滑的主要原因
公司，近两年的主要经营数据列示如下表：
金额单位：万元
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1、归母净利润下滑的主要原因分析
2017年度，公司归母净利润为5,883.02万元，同比下降2.06%。归母净利润下降的主要原因是：①财务费用同比增长37.02%；②少数股东损益同比增加145.02%。
①财务费用增加的原因分析
2017年8月14日，公司及相关董监高收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》（处罚字[2017]90号）。公司依据该告知书中认定澄星集团对公司资金占用的情况，向澄星集团收取了资金占用费3,933.28万元，并确认为利息收入且计入当期非经常性损益项目。
2017年度，公司财务费用同比增长37.02%，扣除澄星集团支付的资金占用费3,933.28万元后，财务费用实际增加额为9,114.40万元，实际同比增长65.13%。
2017年度，银根收紧，整个实体行业资金非常紧张，加上央行、银监会等部门持续去杠杆，导致银行的很多资金需要从表外回到表内，形成了对贷款额度的占用，部分企业即使是有银行授信也拿不到额度。银行资金面的收紧，直接导致企业融资利率大幅度上升。公司2017年度财务费用上升的主要原因是贴现利率、借款利率的大幅度上升。近两年，公司融资利率情况如下表所示：
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②少数股东损益增加的原因分析
近两年，少数股东损益构成情况如下表：
金额单位：万元
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备注：公司对弥勒磷电直接持股比例为55%；公司对江阴澄泓直接持股比例为70%；公司通过全资子公司宣威磷电对会泽龙威间接持股比例为76%；公司通过全资子公司宣威磷电对沾益恒威间接持股比例为70%；江阴澄泓合并指江阴澄泓、无锡澄泓和绵阳澄泓的合并报表数据（以下相同），江阴澄泓对无锡澄泓的持股比例为61%，无锡澄泓对绵阳澄泓的持股比例为90%。
通过上表可见，2017年度少数股东损益同比增加145.02%，主要是弥勒磷电少数股东损益同比增加241.19%，江阴澄泓（合并）少数股东损益同比增加49.68%。
a、弥勒磷电少数股东损益增加情况
近两年，弥勒磷电的主要经营数据如下表：
金额单位：万元
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备注：（1）三项费用指销售费用、管理费用和财务费用合计，以下相同；（2）弥勒磷电享受西部大开发优惠政策。2015年1月30日，红河自治州地方税务局文件《红河州地方税务局关于2012年度起执行西部大开发税收优惠政策企业的批复》（红地税二〔2015〕3号）同意弥勒磷电从2012年度开始减按15%的优惠税率享受西部大开发税收优惠政策。
通过上表可见，弥勒磷电2017年度少数股东损益较2016年度增加241.19%，主要是净利润同比增加241.19%。净利润增加，主要是2017年度营业收入较2016年度增长40.46%导致营业毛利同比增加4,975.60万元，增长96.69%。弥勒磷电营业毛利增长的主要原因是黄磷销量的增长和黄磷售价的上涨高于单位成本的上涨。
2017年度，弥勒磷电销售情况汇总表如下：
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备注：其他产品销售主要指磷铁、矿粉、焦灰、水渣、磷渣等黄磷生产过程中的副产品销售，主要成本已计入黄磷的生产成本中，且历年的会计核算保持一致，以下相同。
2016年度，弥勒磷电销售情况汇总表如下：
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通过2017年度、2016年度弥勒磷电销售情况汇总表对比可见：1）本公司、少数股东对弥勒磷电的持股比例分别为55%、45%，弥勒磷电对本公司合并范围内、合并范围外的黄磷售价均是按照市场价格执行，对合并范围内的黄磷售价略高于合并范围外销售，主要是弥勒磷电合并范围内销售黄磷，需要承担运输费用；而合并范围外销售全部由客户到弥勒磷电厂区自提，弥勒磷电不承担任何运输费用。2）弥勒磷电2017年度营业毛利同比增长96.69%，主要是：一方面2017年度黄磷销量同比增加9,932.85吨，增长16.85%；另一方面2017年度黄磷平均不含税售价为12,747.09元/吨，同比增长20.79%，高于单位成本增长16.24%，导致黄磷销售毛利率增加3.49个百分点。3）由于黄磷价格持续上涨，虽然弥勒磷电2017年度黄磷销量较2016年度增加9,932.85吨，但是合并范围外黄磷销量反而下降4,700.40吨。弥勒磷电2017年度的黄磷销量增长全部来自合并范围内销售，合并范围内黄磷销量同比增加14,633.25吨，关于黄磷销量与黄磷价格的详细分析请见“问题1之（1）、（2）之回复”。
b、江阴澄泓（合并）少数股东损益增加情况
近两年，江阴澄泓（合并）的主要经营数据如下表：
金额单位：万元
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通过上表可见，江阴澄泓2017年度少数股东损益同比增长49.68%主要是净利润同比增长46.91%。净利润增长的主要原因是2017年度营业收入同比增长38.03%导致营业毛利同比增加1,547.05万元，同比增长53.78%。江阴澄泓2017年度营业收入的增长主要是电子化学产品销售收入的增长。公司电子化学产品得益于国内半导体产业发展迅猛，销售客户稳定且全部为国内大型半导体生产企业等优势，2017年度销售收入为9,627.16万元较2016年度的7,075.46万元增长36.06%，且公司电子化学品毛利率较高，基本维持在40%左右。
近年来国内半导体产业发展迅猛，国内高纯电子级磷酸及高纯电子化学品将会快速增长，并逐步实现进口替代。公司加快磷酸产业的转型升级，逐步向高纯电子级磷酸、高纯电子化学品领域发展，并建立了稳定的半导体客户群体。无锡澄泓、绵阳澄泓的高纯电子化学品项目正在加快推进，产销量有望进一步扩大，电子级磷酸、电子化学产品将成为公司未来的主要利润增长点。
2、扣非后归母净利润下滑的主要原因分析
2017年度，公司扣非后归母净利润为2,554.66万元，同比下降50.22%。扣非后归母净利润下降的主要原因是：①2017年度财务费用同比增长37.02%，少数股东损益同比增加145.02%，导致归母净利润同比下降2.06%；②2017年8月14日，公司及相关董监高收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》（处罚字[2017]90号）。公司依据该告知书中认定澄星集团对公司资金占用的情况，向澄星集团收取了资金占用费3,933.28万元（扣除企业所得税后增加净利润2,949.96万元），并确认为利息收入且计入当期非经常性损益项目，导致公司2017年度非经常性损益为3,328.36万元较2016年度同比增长280.45%。
（二）公司对后市的预判情况
1、公司预计2018年度黄磷价格较2017年度会有所下降，但由于主要原材料：磷矿石、焦丁、电极、电煤的价格受国家供给侧改革的深入调整以及安全环保监管措施的严格执行，难以有较大幅度的回落，黄磷价格仍将在高位运行。
2、公司预计2018年度黄磷销售增长乏力，湿法磷酸对公司的磷酸销售依然存在较大的冲击，热法磷酸销售增长面临较大考验。
3、公司预计2018年度的融资利率难以下降，将导致公司融资成本较高。
（三）应对措施
1、原材料方面：①充分利用公司黄磷生产的规模优势，将原材料的分散采购向集中采购过渡，增加公司议价能力，保证原材料稳定供应的同时确保原料价格的采购优势；②加强公司对市场行情的研判，抓住时机，提前签订原料采购合同，锁定原料价格，扩大库存规模以应对原料价格上涨。
2、磷矿石自给率方面：①委托相关机构对自有磷矿储量进行充分勘探，及时取得新矿点的采矿权；②加大自有磷矿已有矿点的开采力度，适时增加磷矿浮选、矿粉烧结成球生产线，对磷含量较低的磷矿石进行提纯和烧结处理，以增加自有矿石供应比例。
3、生产方面：生产部分精心组织生产，把经济效益放在第一位，牢固树立成本意识。宣威磷电、弥勒磷电在争取提高黄磷产量的同时，进一步降低能耗、物耗，控制好电力、磷矿、焦丁等原料成本。
4、环保方面：牢固树立“绿水青山就是金山银山”的理念，切实将生态环境保护摆在更加突出的位置。虽然公司与黄磷、磷酸生产相关的技术改造与环保投入已基本完成，已达到行业一流水平，后续无重大的环保工程投入，但要继续抓好节能减排、循环经济利用、集约发展的项目建设。通过澄安新材、澄安混凝土的项目建设，从根本上解决宣威磷电磷渣难处理的问题，实现黄磷的清洁生产。
5、市场方面：加强营销队伍建设，调整完善营销策略，积极参与市场竞争，不断拓展销售渠道和市场份额。外贸部门争取扩大出口产品的直销比例，加大客户维护的工作力度，巩固老客户，开发新市场。广西澄星争取立足广西，辐射珠三角和东南亚，进一步扩大市场份额。
6、应对湿法磷酸的冲击方面：公司一方面逐步放弃低端的工业级磷酸市场，积极开拓高端市场，加大高等级的食品级磷酸研发与销售，积极开发电子级磷酸和电子化学产品，向下游高端的磷酸盐市场延伸；另外一方面利用公司矿电磷一体化优势，加强生产工艺改进，努力降低生产成本，充分利用黄磷、磷酸生产的废气、废渣及余热，促进节能降耗工作。
随着湿法磷酸净化技术的不断成熟和黄磷生产成本不断增加，传统以黄磷为原材料的热法磷酸，将有可能逐步被能耗和成本相对较低（目前政策条件情况下）的湿法磷酸所取代。近年来国内半导体产业发展迅猛，国内高纯电子级磷酸及高纯电子化学品将会快速增长，并逐步实现进口替代。无锡澄泓、绵阳澄泓的高纯电子化学品项目正在加快推进，争取尽快达标达产，形成规模效应，无锡澄泓的产能需要进一步加大释放。公司2017年度电子化学产品销售实现9,627.16万元较2016年度增长36.06%，归属于母公司的净利润为870.14万元较2016年度增长32.92%。
7、应对财务费用增加的措施：①公司积极调整融资规模及融资结构，主动减少短期融资增加长期借款，以保证融资的长期稳定。截止2018年3月31日，公司短期借款余额较2017年底下降4.97亿元。②截止目前，公司未发生逾期借款未归还的情况，银行信用记录良好。公司就资产负债率较高以及将受到证监会处罚等事项与金融机构进行了充分沟通与协调，授信额度及融资规模未受到较大不利影响。③公司进一步优化资金的统筹规划，将加快流动资产周转和货款回笼，利用自有资金进一步降低资产负债率。
会计师核查意见：我们根据对澄星股份经营活动、贸易条件、行业惯例和行业现状的了解，大致确定了营业收入、毛利率以及存货周转率的期望值，并与公司实际情况进行对比分析；获取了黄磷及磷化工行业的主要数据，包括分地区分产品售价、销售量、开工率等行业数据，并与公司近两年的经营状况进行对比分析；获取了公司全年的存货进销存，对外购的主要原材料，抽样获取采购合同、入库单、检验单等相关支持性文件，分析外购主要原材料的采购单价走势，并与同地区的公开报价对比；对产成品和在产品，抽样获取公司本年度的成本计算表，检查成本计算表的正确性，分析公司产品成本中的关键驱动因素，并结合主要原材料采购价格的走势波动，分析完工产品单位成本的合理性；检查公司主要产品的产量报表，并与成本计算表勾稽核对，计算分析主要产品的原材料单位耗用量，并与行业相关数据对比分析；根据证监会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号---非经营性损益》的相关规定复核了当期非经常性损益表，对非经常性损益项目予以充分关注，对公司在财务报告附注中所披露的非经营性损益的真实性、准确性与完整性进行了充分核实。通过实施上述审计程序，我们对公司2017年度归属于母公司所有者权益的净利润、扣除非经常行损益后的净利润获取了充分适当的审计证据。
2.年报显示，“成本分析表”中公司对分产品的成本构成项目披露不充分。请公司按照《格式准则第2 号》的要求详细披露各产品的具体成本构成情况。
回复：
2017年度、2016年度，公司分行业、分产品的成本构成情况如下表：
金额单位：元
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注1：黄磷成本中的直接材料成本包括电力成本，未归入直接动力成本。主要是黄磷成本占磷酸生产成本的90%左右，构成磷酸成本中的直接材料成本。
注2：其他化工产品主要为电子化学产品和黄磷、磷酸生产过程中的副产品。电子化学产品生产流程简单（但工艺、配方复杂），基本全部为原料成本，较低的人员工资和动力支出直接计入管理费用；黄磷、磷酸生产过程中的副产品全部为原料成本，其他成本纳入黄磷、磷酸成本中统一核算。
3.年报披露，公司分季度财务数据中，各季度营业收入较为稳定，但第二季度归母净利润低于其他三季度；第四季度扣非后净利润度为负，与前三季度出现背离；第一、四季度经营现金流远高于其他两个季度。请公司结合各季度业务开展情况补充披露上述情况产生的原因。
回复：
公司，2017年度分季度的主要财务数据如下表：
金额单位：万元
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通过以上数据对比，公司第二季度归母净利润低于其他三个季度的主要原因是销售费用较其他季度偏高。黄磷及磷酸销售在第二季度是行业销售的传统淡季，黄磷价格通常在第二季度明显下降（详见图1、图2），一般在每年的6月底至8月底才会出现价格企稳上涨的拐点，而磷酸价格的走势与黄磷保持一致。第二季度，虽然为黄磷及磷酸销售的传统淡季，但是为了在之后的销售旺季取得更好的销售业绩，磷制品企业通常在第二季度开展大量的营销工作，包括开拓国内国际市场、积极稳定大客户、加大磷酸等产品的仓储库存、向预计市场需求旺盛的地区调度货源、积极参加产品展览洽谈会等。公司第二季度销售费用较其他三季度偏高，是符合行业季度规律及市场环境的。
公司第四季度扣非后净利润为-1,171.07万元，主要是扣除了澄星集团支付的资金占用费影响。2017年8月14日，公司及相关董监高收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》（处罚字[2017]90号）。公司依据该告知书中认定澄星集团对公司资金占用的情况，于第四季度向澄星集团收取了资金占用费3,933.28万元，并确认为利息收入。公司第四季度财务费用为2,971.13万元，如果剔除该笔资金占用利息后，实际为6,904.41万元。
公司第四季度扣非后净利润为负数，与前三季度出现背离的主要原因是年终计提管理人员奖金导致管理费用大幅增长，贴现率及借款利率的上升导致财务费用的增加。
第一、四季度经营现金流远高于其他两个季度的主要原因：（1）磷化工行业存在明显的季节行情，第四季度至春节前，是黄磷、磷酸销售的旺季，黄磷、磷酸的销售价格较高（详见图1、图2）。公司会加大货款回收力度，货款会在年底前、春节前进行集中收回，减少资金占用。（2）由于第一、四季度的黄磷、磷酸价格走高，黄磷主要原材料价格会随之走高。另外云南大部分磷矿石、煤炭开采矿点位于高海拔、运输偏远的山区，进入冬季后，磷矿石、煤炭开采易受到恶劣气候条件的影响，磷矿石、煤炭价格会处于高位。公司在第一、四季度会相应减少原材料购买，支付的原料款相应减少。（3）第二季度为黄磷、磷酸销售的淡季，黄磷及磷酸价格下行，公司销售收入减少，收到的货款相应减少。同时公司积极备货，大量采购原材料，支付的原料款大幅增加。第三季度，黄磷、磷酸的市场行情通常会迎来拐点，黄磷及磷酸价格企稳回升，销售收入会相应增加，收到的货款相应增加。但是公司需要在旺季来临前，充分备货满足后续生产，支付的原料款会继续大幅度增加。
综上所述，公司第一、四季度经营现金流远高于其他两个季度主要是受磷化工行业季节因素的影响，符合行业规律及市场环境。
4.年报显示，全资子公司兴霞物流2017 年实现净利润-1751.08万元，2016 年实现净利润5242.33 万元。公司在2016 年年报及相关公告中称兴霞物流为澄星股份的主要利润来源之一，澄星股份将合并范围内销售的利润主要留在兴霞物流。请公司：（1）结合兴霞物流的业务模式、财务核算政策等说明兴霞物流2017 年度亏损的原因，近两年业绩大幅变动的原因；（2）报告期内公司内部各子公司间的业务模式是否发生较大改变。请会计师发表意见。
回复：
（1）公司是国内精细磷化工的龙头企业，坚持走“矿电磷一体化”的发展道路。黄磷既是公司的主要产品，又是公司生产磷酸、磷酸盐的主要原料。兴霞物流成立于2000年9月，主要负责公司黄磷运输、集中采购和对外贸易业务，是连接公司上游黄磷生产企业和公司下游磷酸、磷酸盐生产企业的重要环节，也是公司对外进行黄磷贸易业务的专业子公司。兴霞物流成立以后，主要是利用危险化学品运输资质和黄磷经营的专业优势，将公司上游生产的黄磷及在市场上采购的黄磷，采用货物贸易的方式销售给公司下游磷酸、磷酸盐生产企业以确保原料供应，同时自主经营实现公司黄磷的对外销售。在黄磷采购过程中，无论是向公司上游黄磷生产企业，还是向市场上的黄磷供应商采购黄磷，兴霞物流均与其签订独立的黄磷采购合同，并按照合同确定的结算方式进行全款结算；在黄磷销售过程中，无论是销售给公司下游磷酸、磷酸盐生产企业，还是销售给市场上的客户，兴霞物流均与其签订独立的销售合同，并按照合同确定的结算方式进行货款结算。兴霞物流实质上是利用自身拥有的危险化学品经营资质和危险化学品运输资质从事黄磷的购销业务。
近两年兴霞物流主要经营情况如下表：
金额单位：万元
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由上表，兴霞物流2017年度销售毛利额较2016年度减少了3,755.19万元，而财务费用增加了4,800.13万元，由此导致了兴霞物流2017年度经营净利润发生了亏损。
①兴霞物流毛利情况如下表：
金额单位：万元
■
兴霞物流2017年度对合并范围内关联方销售、其他非关联方销售的毛利分别为6,819.30万元、1,675.82万元，毛利率分别为3.26%、14.76%，而2016年度对合并范围内关联方销售、其他非关联方销售的毛利分别为7,427.91万元、4,822.40万元，毛利率分别为6.78%、11.89%。对合并范围内关联方销售的毛利率低于非关联方销售的主要原因是：澄星股份掌握合并范围内母子公司之间的定价权，可以在黄磷、磷酸及磷酸盐的生产经营中平衡各公司业绩，导致兴霞物流对合并范围内关联方销售价格不公允。2017年黄磷价格持续上涨，黄磷及下游磷制品市场价升量跌，影响了兴霞物流对非关联方的销售量。
②分析兴霞物流财务费用波动的原因如下表：
金额单位：万元
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近两年，兴霞物流办理承兑汇票（信用证）贴现的情况如下表：
金额单位：万元
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备注：加权平均贴现利率=总贴现利息÷加权平均贴现金额；
加权平均贴现金额=Σ（单笔票据贴现金额×票据到期月限）÷12
由上表可见，兴霞物流2017年度整体加权平均贴现利率较2016年度上升了1.69%。2017年度，由于整体货币市场收紧，流动性降低，资金使用成本上升，导致了兴霞物流2017年整体资金使用成本增加，进一步导致兴霞物流2017年度经营业绩发生亏损。
（2）公司内部各子公司之间的业务分工如图9所示，报告期内未发生较大改变。
会计师核查意见：我们对兴霞物流2017年度与关联方之间的销售合同、销售发票、运输费用等结算单据实施了详细核查，对兴霞物流合并报表范围内的销售收入、销售成本以及内部未实现利润予以了合并抵消；对非关联方销售的客户实施了如下审计程序：①获取并详细检查销售合同及合同审批表、销售发票、出入库记录以及银行入账记录；②在“全国企业信用信息公示系统”网站上查询客户的工商登记及备案情况；③就非关联方销售情况向财务负责人实施询问程序；④向客户实施销售额及期末往来余额函证并取得确认一致的回函；⑤编制了2017年度兴霞物流贴现票据的清单，检查了票据贴现协议，票据贴现的相关原始凭证，复核了贴现利率，并分析了波动原因。通过实施上述审计程序，我们获取了充分、适当的审计证据，确认兴霞物流2017年度实现净利润-1,751.08万元。
5.年报显示，公司主要子公司近两年业绩波动较大，例如，2017 年弥勒磷电净利润3510.31 万元，同比增加241%；钦州澄星化工由亏转盈；兴霞物流由盈转亏等。请公司补充披露：（1）主要子公司业务情况；（2）子公司单体报表的主要财务指标，包括但不限于总资产、净资产、营业收入、营业成本、净利润、经营活动产生的现金流量净额，并具体列示合并后各子公司对合并报表净利润的贡献情况；（3）结合母公司及各子公司盈利情况综合说明公司本期盈利的主要来源；（4）结合公司及子公司的经营模式、业务分工情况说明本期主要子公司业绩变动的原因。请会计师发表意见。
回复：
（1）主要子公司业务情况详见“问题1之回复中之（三）公司的业务分工及上下游产品的价格变动关系”。
（2）子公司单体报表的主要财务指标如下表：
金额单位：万元
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各公司对合并报表净利润的贡献情况如下表：
金额单位：万元
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（3）澄星股份、澄星日化、澄星国贸以及广西澄星主要负责黄磷下游产品磷酸及磷酸盐的生产与销售，上述四家公司磷酸及磷酸盐业务合计贡献净利润3,813.94万元；弥勒磷电、宣威磷电（合并会泽龙威、会泽恒威、沾益恒威、荣昌煤磷、磷电新材、澄安新材、澄安混凝土）主要负责黄磷的生产，兴霞物流主要负责公司黄磷运输、集中采购和销售业务，是连接公司上游黄磷生产企业和公司下游磷酸、磷酸盐生产企业的重要环节，上述三家公司黄磷合计贡献净利润2,802.52万元；江阴澄泓（合并无锡澄泓、绵阳澄泓）主要从事微电子化学材料的生产与销售，电子化学产品当期贡献净利润2,057.54万元（其中归属于母公司的净利润为870.14万元）；其他子公司贡献净利润5.72万元。
（4）兴霞物流业绩变动的主要原因详见“问题4之回复”。弥勒磷电2017年度净利润3,510.31万元，同比增加241%，主要是弥勒磷电销售收入同比增长40.46%，黄磷销售价格增长20.18%，黄磷单位成本仅增长15.95%，综合毛利增加4,975.60万元。广西澄星由亏转盈的主要原因是磷酸销售价格增长高于磷酸成本增长，带动其经营业绩增长。
会计师核查意见：我们了解了合并范围内各子公司当期业务分工情况，未发现有重大变化。我们以各单体报表的营业收入为出发点，同期比较各公司销售收入的变化，分析主要产品的销售量与销售价格的变动情况。对于合并范围内关联方之间的销售收入，检查关联方之间的结算价格是否发生变化，以及变化原因。对非关联方销售的客户检查了销售合同及合同审批表、销售发票、出入库记录以及银行入账记录、并向客户实施销售额及期末往来余额函证并取得回函。在确认各子公司单体报表营业收入的前提下，分析各公司毛利率的变化原因，是否与行业变化相吻合。同期对比分析各公司的费用波动，是否与收入的变化相匹配，对于偶发性费用，检查其合同、发票、付款单据等支持性文件。通过实施上述审计程序，我们获取了充分、适当的审计证据，确认各子公司的经营业绩是合理的。
6.年报披露，电力成本在公司磷产品生产成本中占比在40%左右，是成本的重要组成部分。报告期内公司向控股股东的子公司云南雷打滩水电采购生产用电1.12 亿元，占年度采购总额的5.35%。但公司同时披露，公司具有“矿、电、磷一体化”的产业链优势，在云南配套建设了水电站和火电站，可以解决长期稳定生产所需电力的问题。请公司：（1）补充披露生产成本—电力成本中自产用电和外购用电的金额及比例；（2）向云南雷打滩水电采购电力的价格是否公允；（3）在自身拥有电站情况下，依然向关联方采购电力的原因和合理性，公司前后信息披露是否一致。请会计师发表意见。
回复：
（1）生产成本—电力成本中的电力构成如下表：
（下转72版）
