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2018年

5月23日

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市场传闻搅动千亿分级基金 资金“闻风而动”买A卖B

2018-05-23 来源:上海证券报

⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇

一则市场传闻搅动了千亿分级基金市场。这类杠杆产品到底何去何从,再度成为行业关注的焦点。嗅觉灵敏的资金,更是“闻风而动”,在追捧高折价A份额的同时,不断抛出高溢价的B份额。

传言引发关注

5月22日早间,一则传言在多个微信群里发酵。

其大致内容是:有基金公司透露,关于分级基金有了进一步的窗口指导,其中关键的一点就是分级的存续期可能不会等到2020年底,需要在6月30日之前完成转型。

记者随即采访了多家基金公司人士,得到的答复均是“上述内容不实”。

一家大型基金公司人士坦言,该公司的量化部、稽核部及产品部均没有接到上述通知。

一家中型基金公司的人士则透露,并不是要求在6月底之前完成转型,而是在6月底之前制定整改计划,提交给证监局和交易所。据悉,最终需要在2020年底前完成全部分级基金的规范工作,但部分规模过小的分级基金或将提前进行整改。3亿元规模以下的分级基金要在明年6月底之前完成转型;3亿元规模以上的分级基金,可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束。

确定的大趋势

虽然传言没有得到证实,但一个大趋势却被确认了,那就是分级基金在过渡期后将终结。

在资管新规发布之后,市场关于分级基金何去何从的争议依旧存在。一种解释是过渡期后存续期结束,大概率将面临转型或强制清盘可能;另一种理解认为分级产品多为永续型,此类产品无需续期。

如今来看,分级基金的结局已经注定。

从市场表现来看,市场早已经相信分级A将在2年后按照净值清算。

西南证券分析师认为,资管新规的发布给折价分级A带来了一些投资机会:目前市场上大多数分级A处于折价交易状态,若以市价在二级市场买入,一旦分级基金转型或清盘,一般情况下分级A将以净值折算,将获得净值大于市价那部分的超额收益。

最后的投资机会

分级基金这类千亿规模的基金将走向消亡,资金却挖出了“最后”的投资机会,聪明的资金正在加速流入。

以高折价的深成指A为例,5月份以来,该基金涨幅已经超过20%。昨日,受市场传闻影响,该基金高开高走,持续拉升,一度涨幅超过9%,此后有所回落,收盘时上涨3.9%。

与之对应的是,高溢价分级B则蕴藏风险。5月22日,多只高溢价分级B大幅下跌,以深成指B为例,该基金当日下跌9.85%,年初以来跌幅已经达到39.9%。

虽然近期分级A演绎了一波凌厉的涨势,但西南证券分析师认为,从长期来看,持有分级A到转型或清盘,收益率仍相当可观,相对于债券来说,仍具有长期配置价值,可关注高折价的分级A。

据东方财富Choice数据统计,在133只分级A中,截至昨日,折价率超过4%的达到80只,其中有17只分级A折价率超过6%。不过,并不是高折价率就意味着投资机会,还需要考量分级A的流动性,部分分级A的日成交金额甚至不足1万元。

那么,什么样的分级A具备投资价值,安全边际又相对较高呢?记者筛选出了昨日折价率超过5%,且当日成交额超过400万元的分级A,共18只,依旧蕴藏投资机会。

部分高折价分级A情况

代码名称22日成交额(万元)折溢价率(%)
150022深成指A15333.83 -10.96
150171证券A10467.27 -5.51
150200券商A8609.65 -5.25
150181军工A6498.83 -5.70
150227银行A6332.39 -5.38
150175恒中企A6185.13 -5.91
150018银华稳进4946.18 -5.12
150209国企改A3090.42 -5.31
150211新能车A2337.06 -5.20
502049上证50A1219.17 -5.57
150194互联网A1048.36 -5.61
150051沪深300A1047.22 -5.92
150157金融A727.46 -5.80
150269白酒A640.29 -5.70
150205国防A569.30 -5.69
150169恒生A498.27 -5.71
502014一带一A469.26 -5.19
150275一带一A458.63 -5.51

数据来源:东方财富Choice