坚守高仓位 “抱团”医药大消费

⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

随着公募基金2018年二季报披露结束，其最新的调仓路线图曝光。过去一个季度，市场出现了明显的调整，但偏股型基金依旧选择坚守高仓位。

持仓结构上，则呈现出一些新的特征，体现出基金在行业配置上的一些新的思考。其中，大消费和医药股成为基金在弱市中“抱团取暖”的方向，而新能源产业链以及金融等则遭遇较大幅度的减持。

仓位继续保持历史高位

据天相数据统计，二季度偏股型基金仓位较此前一个季度略微降低，但整体依旧保持在历史高位上。

具体而言，二季度末股票型基金的仓位为87.49%，较上一个季度下降0.88个百分点，混合型基金二季度末仓位为69.74%，较上一季度下降0.96个百分点。

对于后市，景顺长城新兴成长的基金经理刘彦春认为，近期市场信心降至冰点，但对宏观经济过多的担忧没有必要，我国目前是主动去杠杆，与危机去杠杆有本质不同，也有足够多的手段来应对可能出现的经济下行风险。过分强调宏观风险对股票投资意义不大，市场上很多资产负债表稳健、现金流强劲的上市公司估值已经到了很低的水平，可能是现阶段回报率最好的可投资资产。

安信价值精选基金经理认为，从重要指数的估值角度来看，目前指数已经处于历史偏低的状态。以三年为周期，无论是从历史估值角度，还是上市公司盈利增速来判断，现在是一个很好的投资时点，市场的投资机会总是在下跌中孕育，在上涨中消失，在市场恐惧的时候，需要保持理性和适度的“贪婪”。

最爱消费和医药股

中国经济面临下行压力，不确定因素较多，基金在投资上更加侧重防御，结合行业配置和基金前十大重仓股来看，大消费和医药股成为基金的“最爱”。

据天相数据统计，行业配置上，基金主要加仓了制造业，对于制造业的配置比例上升了1.52个百分点，从一季度末的43.95%提升至二季度末的45.47%。主要减仓了金融股和房地产股，对于金融行业的持仓比例下降了1.52个百分点，从6.46%降至4.94%；对于房地产的配置比例下降了0.38个百分点，从2.92%降至2.54%。

基金的前50大重仓股，明显体现出基金对大消费的偏爱，持仓市值最多的10只个股中，有7只为大消费个股，包括贵州茅台、美的集团、格力电器、伊利股份、分众传媒、五粮液及泸州老窖。

值得注意的是，贵州茅台成为基金第一大重仓股，持有该股的基金数量达到549只，基金持仓占该股流通股比例为2.63%。

此外，基金还重仓持有了多只医药股，从基金的前50大重仓股来看，其中包括恒瑞医药、长春高新、复星医药、乐普医疗、华东医药、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、康泰生物及云南白药等数十只医药股。

从基金减持较多的个股来看，主要包括金融行业和新能源行业。金融行业中，包括招商银行和四大行，以及兴业银行、宁波银行、平安银行及南京银行等。新能源产业上的隆基股份、阳光电源、林洋能源及金风科技同样遭遇了基金较大减持。

对于后市的布局思路，国泰价值经典基金经理周伟锋的观点较有代表性。在他看来，应该集中在优秀的上市公司中选择符合未来社会和经济发展方向的行业与公司，主要从两个角度去挖掘投资标的：其一，消费品牌升级，在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括家庭装修、服装消费、医药、文化教育消费等，未来几年或仍然是中国品牌升级与崛起的时代；其二，产业升级，具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头，主要包括以先进制造为代表的工业自动化、新能源汽车、汽车电子等领域。

二季度基金持仓市值最大的10只个股