价值投资的
三大优势

“价值型投资策略能够做到高回报与低风险并存。” 布兰德斯如是说。价值投资者能够不惧市场波动，准确判断企业的价值，并在适当的时机以便宜的价格买入。因此，只要他们能坚持自己的想法，往往能在投资中获得长期收益。

格雷厄姆提出价值投资的理念，并对投资始终保持谨慎的态度，力求在承担较低投资风险的前提下，获取较高的投资收益。在具体的实践中，价值投资主要表现出三大优势：

一是投资者通过低价购入股票，降低投资所需承受的风险。这里所谓的风险，主要是指长期亏损的可能性。俗话说：“留得青山在，不怕没柴烧。”在股票投资过程中，严格控制风险，合理调整预期，保证本金的安全至关重要。

二是组合本身相对较低的波动率。运用价值投资的理念配置投资组合，关注上市公司的内在价值，注重行业之间的均衡配置，能够在企业价格便宜的时候买入，因此减少了向下波动的幅度。值得一提的是，不少投资者在买入高波动性的股票后，往往会因难以忍受其向下大幅波动的折磨，在黎明来临之前倒下。高波动性是投资者的敌人，会动摇投资者长期持股的信心，并带来巨大的压力和痛苦，减少其获胜的概率。

三是较低的交易成本。价值投资者倾向于长期投资，追求上市公司自身成长带来的收益，持股时间往往较长，买卖股票的频率相对较低。拉长时间来看，更低的换手率和更长的持股周期，能够使价值投资者节省下一大笔交易成本。

虽然在有效市场理论支持者看来，高回报与高风险并存，追求高回报就要承担高风险。但是在现实中，市场的运行往往既不是充分有效，也不是随机漫步。通过大量投资者的分散决策和集中交易，股市具有价格发现和资源配置的功能。同时，受人们贪婪和恐惧情绪的影响，股市又会周期性地出现极端行情，具体表现为牛市后期的过大泡沫，以及熊市后期的极度低迷。

布兰德斯认为，过去的40多年里，专注价值投资的专业人士越来越紧俏，但同时普通投资者短线投机的心态不降反增，这在一定程度上加大了股票价格的波动率。投资者需要认识到，价值投资者无法一夜暴富，需要通过长期耐心的持有来实现财富增长。

价值投资知易行难，只有经过市场长期考验的合格投资者，才能严守纪律，真正守住价值投资的纪律。尽管A股市场风云变幻，但多年来东方红资产管理始终倡导价值投资，坚持自下而上的选股策略，精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司，把握安全边际，以便宜的价格买入并长期持有，分享公司成长带来的长期收益，努力为投资者赚取长期稳定的投资回报。