四川省投资集团有限责任公司公开发行2018年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）

(上接7版)

3）嘉阳电力公司

嘉阳电力公司下属嘉阳电厂由嘉阳电力公司管理运营，共有两台发电机组，总装机容量11.00万千瓦，自1999年开始运行。嘉阳电厂属于低劣质煤综合利用电厂。由于近年来煤价上涨带来的生产经营困难，且根据国家发展改革委、国家能源局印发《关于进一步做好煤电行业淘汰落后产能工作的通知》（发改能源[2016]855号）等文件要求，2018年3月经嘉阳电力公司股东会决议通过，嘉阳电力公司拟终止经营，进入清算程序，同时对职工进行安置。嘉阳电力公司三届九次职工代表大会审议通过《四川嘉阳电力有限责任公司分流安置职工方案》。该方案由四川耀阳律师事务所出具《对〈四川嘉阳电力有限责任公司分流安置职工方案〉进行审查的法律意见书》，经审查确认：嘉阳电力公司确因生产经营发生严重困难经济性裁员方案，相关内容符合相关法律、法规、规章相关规定，不存在违反相关法律、法规、规章强制性、禁止性规定情形。

4）参股火电站情况

发行人火电板块主要参股公司为中电福溪公司及神华四川能源公司，上述公司运营火电站情况如下表所示：

表3-32：发行人参股火电站情况

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（3）煤炭采掘

截至2018年3月末，发行人下属的原煤生产企业仅有四川嘉阳集团有限责任公司（以下简称“嘉阳集团”）。嘉阳集团经营的嘉阳煤矿生产能力为120万吨／年，主要为嘉阳电力公司供煤。2015-2017年及2018年1-3月，嘉阳煤矿的原煤产量分别为119.60万吨、92.11万吨、111.31万吨和26.96万吨。

2、基础设施板块

发行人的基础设施板块的运营主体为川投水务公司，主要负责城市供水、供气、收费公路等城市基础设施和公用事业的投资与经营管理等业务。川投水务公司自2003年9月成立以来，先后投资收购了射洪、荣县、大英、剑阁、万源五家供水公司和宏源、荣县、名山三家供气公司，并投资建设运营了省道S305线荣县至竹园段。

截至2018年3月末，川投水务公司日供水能力为20.50万方，日供气能力为56.00万方。2015-2017年，川投水务公司售气量及售水量稳步提高经营状况良好。此外，川投水务公司供水、供气销售方面以现金结算为主，总体占比达95.00%以上。

表3-33：2015-2017年及2018年1-3月川投水务公司运行情况

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3、 高新技术产业板块

发行人的高新技术产业板块包括铁合金产品的生产销售、计算机应用服务等业务。铁合金产品的生产销售业务运营主体主要为四川川投峨眉铁合金（集团）有限责任公司（以下简称“川投峨铁”），计算机应用服务的运营主体主要为成都交大光芒科技股份有限公司（以下简称“交大光芒”）。

（1）铁合金产品的生产销售

发行人铁合金产品的生产销售主要由四川川投峨眉铁合金（集团）有限责任公司承载。川投峨铁公司为为原六大国有重点骨干铁合金企业之一，铁合金协会副会长单位，全国生铁和铁合金标准委员会副主任单位，在铁合金行业和钢铁行业中具有较高知名度。川投峨铁公司的铁合金生产工艺包括：高碳锰铁生产采用的碳热还原工艺；锰硅合金生产采用的碳热还原工艺；中、低碳锰铁生产采用的间歇式熔炼方式。铁合金主要供钢铁行业生产中作为脱硫、脱氧剂量和合金钢添加剂（增加钢的强度等）使用。普通合金主要供钢铁行业使用，特种合金主要供军工企业和航空航天企业使用。

截至2018年3月末，川投峨铁公司电炉容量为12.00万千瓦，设计年产量22万吨的铁合金生产能力，主要产品为锰硅合金、高碳锰铁、中碳锰铁，是四川省内产能最大的铁合金企业，中国铁合金工业协会标兵生产企业20强。川投峨铁公司生产的主要原料锰矿在国际市场采购，主要进口国为南非、澳大利亚、加蓬等，主要客户为与我公司签订战略合作协议的大型钢铁企业。

表3-34：2015-2017年及2018年1-3月川投峨铁公司运行情况

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（2）计算机应用服务

发行人计算机应用服务主要由成都交大光芒科技股份有限公司（以下简称“交大光芒公司”）承载。交大光芒公司作为“国家轨道交通自动化与电气化工程技术研究中心”的产业基地、四川省企业技术中心，具备计算机系统集成、安防工程、建筑智能化工程等相关资质，同时建立新型实验室、与施耐德合作建立了轨道交通全球卓越研发实验中心。交大光芒公司研发的“高速铁路供电综合监控技术与装备”成果获得“国家科学技术进步二等奖”，“客运专线供电综合SCADA系统”成果获得“四川省科学技术进步一等奖”。2015年，交大光芒公司参建的京沪高铁供电综合SCADA系统整体工程项目总体获得“国家科技进步特等奖”，获得CCIA信息系统业务安全服务资质证书。截至本募集说明书摘要签署日，交大光芒公司获得软件产品登记证书35个，实用新型专利12个，发明专利6个，著作权75个。

交大光芒公司主导产品铁路牵引供电自动化系统、轨道交通综合自动化系统、配电综合自动化系统多次在国内外公开招标中中标，并直接应用于多项国家重点工程，装备电气化铁路20,000多公里。交大光芒公司生产的电力调度管理自动化系统主要应用于国内的主要电气化铁路干线，为提高铁路运输效率和安全生产水平发挥了重要作用。交大光芒公司的产品及服务以国内市场为主，主要围绕干线铁路建设及大型枢纽铁路局所和城市地铁公司，参与的项目包括：京沪高铁、京广高铁、兰新高铁、哈大高铁、铁路总公司调度所、北京客专调度所、上海客专调度所、成都客专调度所、广州地铁3 号线、成都地铁1、2、4 号线等。

交大光芒公司目前合作的下游客户主要是大型铁路建设业务方和铁路局下属单位，如：中国铁建电气化局集团有限公司、中铁七局集团有限公司郑徐客专ZXZS 标工程指挥部七分部、上海宝信软件股份有限公司、南宁铁路局建设项目管理中心、中铁第一勘察设计院集团有限公司等，结算方式主要为现款和票据（包括银行承兑汇票）；上游客户主要为电子元器件供应商，如：凌云光技术集团有限公司、安吉和盛经纬信息科技有限公司、南京华至煜信息科技有限公司、四川雷得兴业信息科技有限公司、成都顶智时代信息技术有限公司等，结算方式主要为现款和银行承兑汇票。

4、 现代服务产业板块

发行人现代服务板块包含房地产开发、综合酒店服务、写字楼租赁及贸易业务、医疗服务与康养。发行人城市服务业的发展思路为：以构建现代服务业为目标，按照有限多元化战略，合理配置短、平、快项目，补齐产业协同发展“短板”，构建一个具有强大优势的支撑辅助产业。

（1）房地产开发

发行人的房地产业务主要由全资子公司四川省房地产开发投资有限责任公司和四川川投国际网球中心开发有限责任公司及控股子公司四川川投置信房地产开发有限责任公司承载。

截至2018年3月末，发行人房地产业务主要在建项目共4个，分别为丽都楠庭、牧山丽景、川网国际花园以及米易时光水街。具体情况见下表：

表3-35：发行人房地产项目基本情况

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（2）综合酒店服务

川投国网公司管理的川网国际花园酒店位于成都市双流县金河路66号，于2007年2月成立，由1座五星级酒店、商务楼、6栋运动员公寓和1个露天场馆组成。川网国际花园酒店占地259,886.67平方米，建筑面积95,177.77平方米，可同时满足1,200人的大型宴会和1,000人的会议综合服务。

（3）写字楼租赁

发行人出租的写字楼为锦江国际大厦，系发行人子公司川投房产公司单一持有产权的甲级写字楼。锦江国际大厦位于成都市武侯区南河外侧临江西路，可租赁面积34,163.09平方米，地下车库车位293个。截至2018年3月末，锦江国际大厦已出租面积34,163.09平方米，剩余可租面积0平方米。

（4）商品贸易

发行从事商品贸易的控股子公司分别是展利国际有限公司（以下简称“展利国际公司”）和四川川投国际贸易有限公司（以下简称“川投国贸公司”）。

展利国际公司和川投国贸公司作为贸易公司，主要开展自营和代理各类商品的进出口业务，近年来，根据市场变化逐步将业务重心向国内转移，贸易对象为铁合金冶炼工厂、钢厂、化工厂和镀锌铁塔厂等生产用户，销售产品为矿石、焦炭、铁合金、钢材和有色金属等大宗商品，主要采取先买后卖掉期贸易和背靠背即期交易模式，当市场行情好转时，在价格低位适时适当买入，待后期价格走高再择机卖出，寻求利润最大化；当市场供需平衡或处于僵持阶段时，采取背靠背贸易方式，同时锁定上家和下家，最大程度规避贸易风险，保证业务安全稳妥。

（5）医疗服务与康养

发行从事医疗服务与康养的控股子公司分别是华西牙科有限责任公司和西昌川投大健康科技有限公司。

华西牙科有限责任公司以牙科医院保健服务为中心布局牙科产业链，通过“新建+收购+加盟”的方式，形成旗舰医院为龙头，地区中心医院为枢纽，连锁诊所为基层网点的三级牙科医疗保健服务体系。截至2018年3月末，华西牙科有限责任公司仍处于前期建设阶段，尚未开展具体业务。

西昌川投大健康科技有限公司主要经营医疗投资、健康养生产业投资，医疗技术开发、房地产开发，健康养生咨询服务等业务。截至2017年末，该公司负责投资、建设和运营管理的川投西昌医院项目已正式启动。川投西昌医院项目占地202亩，规划建设30万平方米，总投资30.58亿元，拟建1000张病床的三级综合医院、600张床位的康复中心、180个房间的教培中心、职工周转用房等。

5、金融（基金）产业板块

发行人金融（基金）产业主要包括投资基金管理和PPP项目运营等。投资基金管理业务承载主体主要为四川省川投航信股权投资基金管理有限公司，PPP项目运营主体主要为四川川投兴川建设有限责任公司、四川川投新区建设有限责任公司以及四川川投怡心湖建设有限责任公司。

（1）投资基金管理

投资基金管理业务主要由四川省川投航信股权投资基金管理有限公司（以下简称“川投航信基金公司”）承载。截至本募集说明书摘要签署日，川投航信基金公司主导实施的国内第一单停车场TOT项目“资阳市雁江区停车场PPP项目”已顺利落地实施。

资阳市雁江区政府于2016年正式启动资阳市雁江区停车场PPP项目（包括资阳市雁江区的泥河风光二期、雷音花园、行政片区“档案馆”等7个停车场），授权资阳市雁江区城东新区管理委员会为实施机构且具体负责社会资本采购并代表政府履行项目相关权利义务，将停车场存量资产的经营权以有偿转让的方式转让给社会资本方，转让价格为30,948.14万元，项目期限为12年，社会资本方通过停车场运营收费以及政府补贴获得合理回报。

此外，资阳市雁江区停车场PPP项目资产支持专项计划已成功在深交所发行成功，是全国首单以停车场经营权为标的物的PPP资产证券化项目，也是财政部、中国人民银行、中国证监会《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》（财金〔2017〕55号）文件之后首个获批的PPP资产证券化项目。该项目资产证券化的顺利实施，为全国日益扩大的PPP项目池注入一池活水，提供一个“资金—资产—资金”良性循环的示范。对于推广运用PPP模式盘活政府优质存量资产、PPP项目资产证券化以及增强社会资本信心等方面都起到了良好的促进作用。

（2）PPP项目运营

PPP项目运营业务主要由四川川投兴川建设有限责任公司、四川川投新区建设有限责任公司和四川川投怡心湖建设有限责任公司承载。截至2018年3月末，公司非通道类PPP项目主要有双流第一人民医院拆迁项目、双流怡心湖市政道路工程一期、天府新区信息安全产业园配套等3个项目，具体情况如下：

表3-36：截至2018年3月31日公司主要PPP项目情况表

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（二）主要在建拟建项目情况

表3-37：截至2018年3月31日公司主要在建拟建项目情况表

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表3-38：在建拟建项目的核准批复、开工时间、项目进展及投资计划情况

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表3-39：神华四川江油煤炭储备发电一体化项目的盈利预测及回款安排表

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八、发行人所在行业状况、行业地位及面临的主要竞争状况

（一）电力行业的现状及发展趋势

1、电力行业整体运行情况

电力工业是支撑国民经济和社会发展的基础性产业和公用事业，随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，对电力的依赖程度也越来越高。受宏观经济增速下滑影响，近两三年来，电力行业进入了一个相对缓慢的调整期。

根据国家能源局2018年1月22日发布的2017年全社会用电量等数据，2017年全年，全社会用电量63,077.00亿千瓦时，同比增长6.60%。分产业看，第一产业用电量1,155.00亿千瓦时，同比增长7.30%；第二产业用电量44,413.00亿千瓦时，同比增长5.50%；第三产业用电量8,814.00亿千瓦时，同比增长10.70%；城乡居民生活用电量8,695.00亿千瓦时，同比增长7.80%。2017年全社会用电量存在一定幅度的增长，第三产业用电量增长较为迅速。用电量较快增长的主要原因：一是宏观经济运行稳中向好，第二产业用电平稳增长；二是服务业用电持续快速增长；三是电力消费新动能正在逐步形成，高技术制造业、战略性新兴产业等用电高速增长；四是在工业、交通、居民生活等领域推广的电能替代成效明显；五是夏季长时间极端高温天气拉动用电量快速增长。

2017年各季度全社会用电量增速分别为6.90%、5.80%、7.80%、5.70%；其中，受夏季极端高温天气拉动，第三季度增速相对偏高。分地区看，东、中、西部和东北地区用电量增速分别为5.20%、7.30%、9.10%和4.60%；其中，西部地区受高耗能行业用电恢复性增长以及上年低基数因素影响，用电增速比上年提高5.60个百分点。

2、电力生产情况

（1）全国电力装机容量情况

发电装机结构清洁化趋势明显。截至2017年底，全国全口径发电装机容量17.80亿千瓦、同比增长7.60%；其中，非化石能源发电装机容量6.90亿千瓦，占总发电装机容量的比重为38.70%，同比提高2.10个百分点。全国新增发电装机容量13,372.00万千瓦，其中，新增非化石能源发电装机8,988.00万千瓦，均创历年新高。全年新增水电装机1,287.00万千瓦，其中，抽水蓄能200.00万千瓦；新增并网风电装机1,952.00万千瓦，其中，东、中部地区占58.90%，同比提高8.80个百分点；新增并网太阳能发电装机5,338.00万千瓦，同比增加2,167.00万千瓦，82.40%的新增装机集中在东、中部地区，同比提高19.60个百分点。新增煤电装机3,855.00万千瓦、同比减少142.00万千瓦。

（2）发电设备平均利用小时情况

2017年，全国6,000.00千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3,786.00小时，同比减少11.00小时。其中，水电设备平均利用小时为3,579.00小时，同比减少40.00小时；火电设备平均利用小时为4,209.00小时，同比增加23.00小时。2017年，全国电源新增生产能力（正式投产）13,372.00万千瓦，其中，水电1,287.00万千瓦，火电4,578.00万千瓦。

3、电力需求情况

根据中国电力企业联合会电力工业运行统计数据，2017年，全国全社会用电量63,077.00亿千瓦时，同比增长6.60%。分产业看，第一产业用电量1,155.00亿千瓦时，同比增长7.30%，占全社会用电量的比例为1.83%；第二产业用电量44,413.00亿千瓦时，同比增长5.50%，占全社会用电量的比例为70.41%；第三产业用电量8,814.00亿千瓦时，同比增长10.70%，用电量占全社会用电量的比例为13.97%；城乡居民生活用电量8,695.00亿千瓦时，同比增长7.80%，占全社会用电量的比例为13.78%。

图3-3：2015年-2017年全社会用电量（当月值）

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数据来源：wind

4、电价政策

目前电力产品价格为政府定价。近年来国家有关部门制定的相关电价政策主要包括：

2008年7月1日起，根据《国家发展改革委关于提高电力价格有关问题的通知》（发改电〔2008〕207号）精神，国家发改委相继上调了华北电网、东北电网等发电企业的上网电价，同时调整了部分用户的终端消费电价。2008年8月20日起，国家发改委再次将全国火力发电（含燃煤、燃油、燃气发电和热电联产）企业上网电价平均每千瓦时提高2.00分钱，燃煤机组标杆上网电价同步调整。电网经营企业对电力用户的销售电价暂不做调整。除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火力发电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1.00分钱至2.50分钱之间。2008年11月，国家发改委公布了各省级电网输配电价标准，为直购电范围的进一步推广奠定了基础。国家电监会2009年电力监管工作会议上也明确提出，将在广东、吉林和四川试点的基础上，积极推动大用户直接交易。

2009年11月20日，国家发改委将全国销售电价每千瓦时平均提高2.80分钱。这次电价调整的主要内容，一是对上网电价做了有升有降的调整。陕西等10个省（区、市）燃煤机组标杆上网电价适当提高；浙江等7个省（区、市）适当下调。二是统筹解决去年8月20日火电企业上网电价上调对电网企业的影响。三是提高可再生能源电价附加标准。四是适当疏导脱硫电价矛盾。在调整电价同时，对销售电价结构做了进一步优化和完善。加快了城乡各类用电同价、工商业用电同价步伐，并按照公平负担的原则，适当调整了电压等级之间的差价。

2010年5月，国家发改委联合国家电监会、国家能源局，共同发布《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，全面清理了各地高耗能企业享受的优惠电价。该通知要求继续对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个行业实行差别电价政策，将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元，淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.20元提高到0.30元。优惠电价的取消，一定程度上影响到用电量增长，但长期对电力行业的发展有利，同时可肃清优惠电价的“土政策”，有利于推进更规范的“大用户直购电”政策。

2011年5月27日，根据《国家发展改革委关于适当调整电价有关问题的通知》（发改价格[2011]1101号），为补偿火力发电企业因电煤价格上涨增加的部分成本，缓解电力企业经营困难，保障正常合理的电力供应，决定适当调整电价水平。重点提高山西等15个省市统调火电企业上网电价，其中四川每千瓦时提高1.50分钱；同时火电上网电价调整后，销售电价相应调整，其中四川上调4.00分钱，居民用电价格暂不调整，调价金额由其他用户承担。

2011年12月1日，国家发改委对全国电价进行了调整，其中云南、贵州与海南省统调燃煤发电企业每千瓦时上网电价提高2.60分钱，销售电价每千瓦时提高1.80分钱，贵州、云南向广东西电东送送电价格每千瓦时提高2.70分钱，落地电价相应调整。同时，脱销电价、可再生能源电价附加标准和部分水电企业上网电价也都进行了规定和调整。

2012年7月1日，国家发改委开始在全国范围内（除新疆、西藏）全面试行阶梯电价。居民阶梯电价分为三档，第一档为基础电量，覆盖80.00%居民家庭用电，这些家庭用电价格不上涨；第二档用电量要求覆盖95.00%的家庭，每度电价上涨5.00分钱，第三档则是剩下的5.00%用电量最高的家庭，每度电价上调3.00毛钱。国家发改委的阶梯电价方案，保证了80.00%的家庭电价稳定，其他20.00%的部分依然是价格上涨。电网企业获得的电费收入增量用于弥补脱硫成本增加、居民用户电表改造和弥补发电企业燃料成本上涨等支出。

2012年12月25日，国务院下发了《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，进一步确定市场化的煤电价格联动机制。具体而言，该指导意见提出进一步完善煤电价格联动机制，今后当煤价波动幅度超过5.00%时，以年度为周期，相应调整上网电价，而电力企业消纳煤炭成本波动的比例由30.00%下调为10.00%（即成本变动的90.00%将能转嫁予终端客户，较过往的70.00%有所上升）。

2013年9月，国家发改委对全国电价进行了调整，其中广东、广西、贵州与海南省统调燃煤发电企业每千瓦时上网电价分别降低1.90分钱、2.20分钱、0.97分钱及1.35分钱。云南、贵州向广东送电每千瓦时降低0.20分钱。此外，将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.89分钱提高至1.50分钱（西藏、新疆除外）。

2014年10月23日，国家发改委发布《国家发展改革委关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》（发改价格[2014]2379号），决定在深圳市开展输配电价改革试点，自2015年1月1日起，按照成本加收益的管制方式确定独立的输配电价格，监管周期为三年。

2015年4月13日，国家发改委印发《关于降低燃煤发电上网电价和工商业用电价格的通知》（发改价格[2015]748号），明确全国燃煤机组上网电价下调2.00分钱，下调工商业用电价格1.80分钱，疏导部分地区天然气发电价格以及脱硝、除尘、超低排放环保电价等突出结构性矛盾，要求各地价格主管部门按照文件规定制定和下发本省上网电价和销售电价调整具体方案，自2015年4月20日起执行。

2015年11月26日，国家发改委进一步颁布了《关于推进输配电价改革的实施意见》、《关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》等六个配套文件。2015年12月23日，国务院常务会议决定从2016年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约3.00分钱，同时完善煤电价格联动机制，具体实施细则尚待出台。电力体制改革的的主要内容是深化改革坚持市场化方向，以建立健全电力市场机制为主要目标，按照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本放开配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划，逐步打破垄断，改变电网企业统购统销电力的状况，推动市场主体直接交易，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

2017年7月24日，国家发展改革委国家能源局关于印发《推进并网型微电网建设试行办法》的通知正式公布。12月22日，国家能源局召开了“推进并网型微电网建设试行办法”宣贯会。再次强调了并网型微电网的四大特征：微型、自治、清洁、友好，并就推进并网型微电网建设进行了相关部署。

为贯彻落实供给侧结构性改革有关部署，促进供给侧与需求侧相互配合、协调推进，国家发改委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、国务院国资委、国家能源局6部门联合印发了《关于深入推进供给侧结构性改革做好新形势下电力需求侧管理工作的通知。结合新形势和新任务，国家发改委等6部门对现行的《电力需求侧管理办法》进行了修订，2011年1月1日发布的《电力需求侧管理办法》同时废止。

从2014到2017年，我国输配电价改革先后经历了破冰、扩围、提速、全覆盖四个阶段。改革从政策出台到局部试点，再到配套文件落地、大刀阔斧全面推进，改革进程超出电力行业和资本市场预期。

光伏电价方面，国家发展改革委《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》（发改价格[2013]1638号）明确全国分三类资源区实行不同的光伏标杆上网电价政策。2016年，国家发改委下发了《关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》（发改价格[2016]2729号），自2017年1月1日起，一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.60元、0.75元、0.85元，分别比2016年每千瓦时下调0.15元、0.13元、0.13元，并将根据成本变化情况每年调整一次。

5、电力行业发展前景

根据中国电力企业联合会发布的《2017-2018年度全国电力供需形势分析预测报告》，综合考虑宏观经济、服务业和居民用电发展趋势、大气污染治理、电能替代等各方面因素，2018年全社会用电量将延续平稳较快增长水平，消费结构将进一步调整优化。全国电力供需总体宽松、部分地区富余，局部地区用电高峰时段电力供需偏紧，火电设备利用小时与2017年基本持平。分区域看，东北、西北区域预计电力供应能力富余较多；华东、华中区域预计电力供需总体平衡，少数省份在迎峰度夏、度冬用电高峰时段供需偏紧；华北区域预计电力供需总体平衡，河北南网电力供需偏紧；南方区域预计电力供需总体平衡，但省级电网间平衡差异较为突出。

中国的资源禀赋是“富煤贫油少气”，未来至少30年内煤炭仍将作为中国能源的主力，以煤为主的能源生产和消费结构长期不会改变。从电力行业看，到2020年乃至2050年，煤电装机仍将是我国电力的装机主体，但是装机规模受到严控。根据“十三五”规划，2020年煤电装机总规模不超过11.00亿千瓦，预计年均增速仅为4.00%，占比降至55.00%以下。煤电未来的发展将从单纯保障电量供应向更好地保障电力供应、提供辅助服务双向并举转变，为清洁能源发展提供有效空间。风电、光伏等可再生能源发电方面，国家明确了稳步推进陆上风电项目建设，加快推动海上风电和分布式风电发展，有序推进光伏发电项目建设，大力推动分布式能源发展，未来海上风电、分布式风电将成为风电装机增长的新动力。水电方面，2015年之前我国水电装机容量一直保持较快增长，但由于需求下滑以及经济性较强的电站开发接近尾声，装机增速逐年放缓。由于未来几年中国宏观经济运行仍存在不确定性，经济持续稳定增长的基础尚未夯实，结构调整任务艰巨，将可能影响电力需求增长持续加快的趋势，进而影响电力行业景气程度。为促进我国电力行业长期、稳定发展，更好的满足日益增长的用电需求，国家相关部门持续在积极探索、论证电力体制改革方案。

（二）铁合金行业现状及发展趋势

铁合金主要供钢铁行业生产中作为脱硫、脱氧剂量和合金钢添加剂（增加钢的强度等）使用，普通合金主要供钢铁行业使用，特种合金主要供军工企业和航空航天企业使用。每吨钢需要铁合金在25.00公斤左右，因此只要钢铁行业维持合理产能，铁合金行业就有存在的空间。目前由于钢铁行业增速减缓，因此国内铁合金的价格处在微利时代（不含处于资源优级势的钨系等特种合金）。

2017年我国铁合金产量为3,288.70万吨，与上一年相比增长0.50%。据2010-2014年统计数据，我国铁合金产量呈增长态势。在2013年的产量增长率达到高点后，2014年增速开始放缓。

进出口方面，2017年全年我国铁合金进口量达416.32万吨，全年铁合金出口量在57.64万吨，进出口量继续两级分化。

行业政策方面，《钢铁产业调整和振兴规划》要求对我国钢铁总量进行合理控制，并提出了2009年粗钢产量4.60亿吨，同比下降8.00%；表观消费量维持在4.30亿吨左右，同比下降5.00%的量化指标。可实际上，2009年我国钢铁产量显示出旺盛的增长势头，粗钢单月产量屡创历史最高记录。2009年全年粗钢产量累计达5.68亿吨，已远远超过《钢铁产业调整和振兴规划》要求的4.60亿吨。

2009年9月26日，国务院批转发改委等十部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》（以下简称“《若干意见》”），表明治理产能过剩问题已引起决策层的高度重视。《若干意见》提出，要充分利用当前市场倒逼机制，在减少或不增加产能的前提下，通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁，加快结构调整和技术进步，推动钢铁工业实现由大到强的转变；不再核准和支持单纯新建、扩建产能的钢铁项目；严禁各地借等量淘汰落后产能之名，避开国家环保、土地和投资主管部门的监管、审批，自行建设钢铁项目。

2010年2月6日，国务院下发了《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发[2010]7号），对于钢铁行业，要求在2011年底前，淘汰400.00立方米及以下炼铁高炉，淘汰30.00吨及以下炼钢转炉、电炉。2011年11月7日，工业和信息化部出台了《钢铁工业“十二五”发展规划》，规划重点方向是钢铁产业结构调整和转型升级，并以自主创新和技术改造为支持，提高质量、扩大高性能钢材品种、推进节能降耗、优化区域布局、引导兼并重组、强化资源保障、提高资本开放程度和国际化经营能力，加快实现由注重规模扩张发展向注重品种质量效益转变。

（三）城市基础设施建设行业现状及前景

1、我国城市基础设施建设行业现状及前景

城市基础设施是供水、供气、供热、市政设施、公共交通、城市绿化和环境卫生等城市公用事业的物质载体，是城市建设发展实现现代化的必要保障，对社会、经济的持续快速发展起到重要的支撑推动作用。城市基础设施建设水平对城市的社会、经济发展状况起到至关重要的作用，是城市发展的关键环节。

自改革开放以来，我国城镇化进程不断加快，城市人口持续增加，对我国城市基础设施建设的要求也日益提高。截至2017年末，全国共有城镇人口8.13亿，城镇化率达58.52%，较上年提高1.00个百分点。城镇化水平的提高加大了对固定资产投资的需求，从而推动了国民经济的快速发展。城市基础设施的建设和完善，对于改善城市投融资环境、提高全社会经济效率和发挥城市经济核心区辐射功能等有着积极的作用。城市已成为我国国民经济发展的重要载体。随着我国城镇化步伐的不断加快，城市基础设施的供需矛盾会进一步加大。但由于城市基础设施建设投资金额大、期限长、投资回报率较低，难以引入社会资本，因此，城市基础设施条件滞后于我国经济社会发展需求，城市道路交通设施老旧，城市配水、排水、供气管网不能适应城市发展的需求，中小城市及小城镇城市基础设施不足表现尤为明显。

以市场化的方式加大城市基础设施建设力度是未来城市建设的发展方向，在这一过程中城市基础设施建设行业也将逐步走向市场，迎来更多的发展机遇。我国《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出“十三五”时期经济社会发展的目标之一就是加强城市基础设施建设，构建布局合理、设施配套、功能完备、安全高效的现代城市基础设施体系。加快城市供水设施改造与建设。加强市政管网等地下基础设施改造与建设。加强城市道路、停车场、交通安全等设施建设，加强城市步行和自行车交通设施建设。全面推进无障碍设施建设。严格执行城市新建居民区配套建设幼儿园、学校的规定。严格执行新建小区停车位、充电桩等配建标准。加强城市防洪防涝与调蓄、公园绿地等生态设施建设，支持海绵城市发展，完善城市公共服务设施。提高城市建筑和基础设施抗灾能力。伴随着城市化进程的不断加快，我国城市基础设施建设行业将继续获得持续快速增长，我国在基础设施建设方面的投入必将不断扩大。总体来说，我国城市基础设施建设行业处于快速发展时期，未来具有广阔的发展空间。

2、四川省基础设施建设行业现状及前景

（1）四川省社会经济条件

四川地处中国西部，是西南、西北和中部地区的重要结合部，是承接华南华中、连接西南西北、沟通中亚南亚东南亚的重要交汇点和交通走廊。辖区面积48.60万平方公里，居中国第5位，辖1个副省级市、17个地级市、3个自治州，其中包括53个市辖区、17个县级市、109个县、4个自治县。四川是中国重要的经济、工业、农业、军事、旅游、文化大省。省会成都在1993年被国务院确定为中国西南地区的科技、商贸、金融中心和交通、通信枢纽。成都双流国际机场是中国第四大航空港。

四川现拥有已探明储量的矿产资源132种，占全国资源种数的70.00%，为全国的资源、能源大省，是川气东送的起点。因物产丰富，资源富集而被誉为“天府之国”。

近几年，四川省城市和建制镇的等级规模变化较大，除成都、自贡、攀枝花、绵阳、德阳等中心城市进一步做大做强外，城镇化率超过30.00%的还有泸州、南充、眉山、宜宾、遂宁、乐山、内江、达州、雅安、资阳等，有力地推动了全省城市化水平的提高，城市体系逐步形成了以成都为特大城市，绵阳、攀枝花、德阳、自贡等大城市，广元、遂宁、达州等中等城市，广汉、江油、阆中等小城市4个层次的城市体系格局。

除了成都这一综合性特大城市外，其他城市功能各有特点。绵阳为“西部科技城”，西昌是“科学卫星城”，攀枝花是“钢城”，自贡是“盐都”，南充是“丝绸之府”，德阳是制造业重镇，宜宾、泸州不仅是“酒城”，还是水陆交通枢纽。而乐山、峨眉山、都江堰、阆中等均是闻名全国的旅游城市。

（2）四川省经济财政情况

四川省2017年全年实现地区生产总值（GDP）36,980.20亿元，按可比价格计算，比上年增长8.10%。其中，第一产业增加值4,282.80亿元，增长3.80%；第二产业增加值14,294.00亿元，增长7.50%；第三产业增加值18,403.40亿元，增长9.80%。第一、二、三产业对经济增长的贡献率分别为5.50%、40.80%和53.70%。207年，四川省人均地区生产总值44,651.00元，增长7.50%。第一、二、三产业结构由上年的11.90∶40.80∶47.30调整为11.60∶38.70∶49.70。

2017年，四川省全省地方一般公共预算收入完成3,579.80亿元，同比增长9.50%，其中：税收收入2,430.00亿元，增长10.70%；非税收入1,149.80亿元。其中，省级一般公共预算收入完成750.20亿元，同比增长9.00%。

（3）四川省城市基础设施建设情况

2017年，四川省城市基础设施水平全面提升，高速公路、铁路通车里程分别达6,820.00公里、4,919.00公里；天府国际机场加快建设;西成高铁、雅康高速雅泸段建成通车；建成高标准农田410.00万亩，新增有效灌溉面积100.00万亩，建成现代农业产业基地783.00万亩；水电装机容量达7,564.00万千瓦、稳居全国第一，清洁能源发电量占总发电量的90.30%，初步建成国家重要的清洁能源基地。

（四）公司行业地位及竞争优势

1、公司的行业地位

作为全国第四、四川省最大的地方电力投资企业，截至2018年3月末，川投集团控股、参股电力装机容量3,685.00万千瓦，约占四川省6,000.00千瓦以上电厂装机总量的42.67%，参股的雅砻江公司基本掌握了雅砻江流域的开发权，在四川省发电企业中具有绝对领先优势。

2、竞争优势

（1）能源主业优势突出

随着20多年来的发展与积累，川投集团已从一个单纯的政府型投资企业发展成以能源产业为核心、跨行业、综合性的战略投资控股集团，拥有雄厚的资本实力、强大的资产规模和良好的资产结构。川投集团近年来专注于四川水能资源的综合开发利用，致力于四川能源结构的调整与平衡。目前参、控股了雅砻江流域开发、大渡河梯级开发、田湾河梯级电站、紫坪铺水利枢纽工程、亭子口利枢纽工程等大型水电项目，江油电厂、江油燃机、泸州电厂、福溪坑口电厂、达州燃机等大型火力、燃气发电项目。从装机容量、水火比例、发电排序来看，川投集团在四川电力市场具备较强的规模优势和竞争优势。

（2）管理团队优势

经过20余年的发展，公司已经培养出一支具有丰富项目运作经验以及强大凝聚力和高效执行力的经营管理团队，能够灵活调动资源、转换经营策略以适应经济周期波动，在各种市场环境下均能确保企业获得稳定的发展。高素质的经营管理团队是公司抵抗风险以及实现盈利增长的重要保证。

（3）良好的企业资信和融资能力

发行人经营管理规范，财务状况健康，保持着良好的信用等级，并且已和国内多家大型金融机构建立了稳固、良好的合作关系，具有较强的融资能力。截至2018年3月末，公司已获得银行授信额度429.10亿元，尚未提取的授信额度为314.19亿元。公司具备良好的资信和融资能力，从而确保公司能够持续取得建设资金，保障公司的良好运营与发展。

九、公司发展战略

“十三五”时期，依据“产业为本、战略为势、创新为魂、金融为器”的理念，发行人将大力实施以“三大定位、两大动力、三大保障、三大路径”为核心的“3233”战略，即以“西部一流资本投资集团”为愿景，围绕四川基础性产业、战略新兴产业和服务民生需求的现代服务业领域，重点发展能源、金融（基金）、现代服务业、基础设施建设、高新技术等产业，以改革和创新为两大动力，以现代企业制度、人才队伍和党的建设为三大保障，以资产并购、管理创新和资产证券化为三大路径，实现主要指标年均增长10%的六大发展目标。

第四节 财务会计信息

以下内容主要摘自公司财务报告，投资者如需了解公司的详细财务状况，请参阅公司2015、2016和2017年经审计的财务报告，以及2018年第一季度未经审计的财务报表。

一、报告期内财务报告审计情况

（一）2015年审计情况

瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2015年度财务报告进行了审计，并出具了瑞华审字（2016）51040046号标准无保留意见审计报告。

（二）2016年审计情况

四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2016年度财务报告进行了审计，并出具了川华信审（2017）084号标准无保留意见审计报告。

（三）2017年审计情况

中天运会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2017年度财务报告进行了审计，并出具了中天运审字（2018）第90064号标准无保留意见审计报告。

二、报告期财务会计资料

（一）合并会计报表

公司2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年3月31日的合并资产负债表，以及2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-3月的合并利润表、合并现金流量表如下：

表4-1：2015-2017年末及2018年3月末发行人合并资产负债表

单位：万元

■

表4-2：2015-2017年度和2018年1-3月发行人合并利润表

单位：万元

■

表4-3：2015-2017年度和2018年1-3月发行人合并现金流量表

单位：万元

■

（二）母公司财务报表

公司2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年3月31日的母公司资产负债表，以及2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-3月的母公司利润表、现金流量表如下：

表4-4：2015-2017年末及2018年3月末发行人母公司资产负债表

单位：万元

■

表4-5：2015-2017年度及2018年1-3月发行人母公司利润表

单位：万元

■

表4-6：2015-2017年度及2018年1-3月发行人母公司现金流量表

单位：万元

■

三、报告期公司财务报表合并范围变化情况

（一）公司财务报表合并范围

截至2017年12月31日，公司纳入合并报表的二级子公司情况如下：

表4-7：发行人二级子公司情况

■

注：1、根据2011年9月28日四川省政府国有资产监督管理委员会《关于四川省紫坪铺开发有限责任公司管理有关问题的批复》（川国资产权[2011]68号）第二条要求，将股权比例在50.00%以下的四川省紫坪铺开发有限责任公司纳入了发行人合并范围。

2、四川省川投航信股权投资基金管理有限公司注册资本5,000.00万元，实收资本3,000.00万元，董事会成员5名，其中发行人派驻董事3名。发行人能对该公司实施控制，因此纳入合并范围。

（二）报告期合并范围的变化情况

2015至2017年度，公司合并报表范围内的公司变动具体情况如下：

表4-8：2015-2017年度发行人合并报表范围内的公司变动情况

■

四、报告期的主要财务指标

（一）合并报表口径主要财务指标

表4-9：发行人主要财务指标

单位：亿元

■

注：上述财务指标的计算方法如下：

（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

（3）资产负债率=总负债/总资产

（4）营业毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入

（5）平均总资产回报率=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/平均资产总额

（6）EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销

（7）EBITDA 利息倍数 = EBITDA /(计入财务费用的利息支出+资本化利息)

（8）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

（9）存货周转率=营业成本/存货平均余额

第五节 募集资金的运用

一、本次债券募集资金数额

根据《管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求状况，经本公司董事会2015年第十二次临时会议审议通过并经四川省国资委批复同意，公司拟向中国证监会申请发行规模不超过人民币40亿元（含40亿元）公司债券。

本期债券的发行规模不超过20亿元（含20亿元）。

二、本期债券募集资金运用计划

公司拟将本期债券扣除发行费用后的募集资金用于偿还金融机构借款。公司出具并提交了《关于募集资金不用于房地产业务的承诺书》，承诺本期债券募集资金不用于购置土地，不直接或间接用于房地产业务。公司同时承诺本期债券募集资金不会转借他人。

根据自身经营状况及债务情况，公司初步拟定的还款计划如下：

表5-1：发行人拟用于偿还金融机构借款、偿还已发行尚未到期的直接债务融资工具明细

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因本期债券的发行时间及实际发行规模尚有一定的不确定性，发行人将综合考虑本期债券发行时间及实际发行规模、募集资金的到账情况、相关债务本息偿付要求、公司债务结构调整计划等因素，本着有利于优化公司债务结构和节省财务费用的原则，未来可能调整偿还上述金融机构借款的具体金额。

三、本期债券募集资金运用对财务状况及经营成果的影响

（一）对发行人资产负债结构的影响

本期债券发行完成且上述募集资金运用计划予以执行后，以2018年3月31日公司合并报表口径财务数据为基准，假设不考虑相关费用，发行人合并财务报表的资产负债率将由发行前的44.24%上升至发行后的46.07%；流动负债占负债总额的比例将由发行前的44.12%降至发行后的40.96%；非流动负债占负债总额的比例将由发行前的55.88%增加至发行后的59.04%，长期债务占比提升。本期债券的成功发行后，发行人的财务杠杆使用将更加合理，并有利于公司中长期资金的统筹安排和战略目标的稳步实施。

（二）对发行人财务成本的影响

发行人通过本期发行固定利率的公司债券，有利于降低和锁定公司财务成本，避免贷款利率波动风险。

（三）对发行人短期偿债能力的影响

本期债券发行完成且上述募集资金运用计划予以执行后，以2018年3月31日公司合并报表口径财务数据为基准，发行人合并财务报表的流动比率将从发行前的0.97倍提高至1.14倍。发行人的流动比率提高，流动资产对于流动负债的覆盖能力将得到提升，短期偿债能力进一步增强。

综上所述，本期债券的发行将进一步优化发行人的财务结构，大大增强发行人短期偿债能力，同时为公司的未来业务发展提供稳定的中长期资金支持，使公司更有能力面对市场的各种挑战，保持主营业务持续稳定增长，并进一步扩大公司市场占有率，提高公司盈利能力和核心竞争能力。

四、本期债券募集资金使用的管理制度

发行人按照《管理办法》的相关要求，为本期债券的发行设立募集资金使用专项账户，用于本期债券募集资金的接收、存储及划转使用，不得用作其他用途，确保募集资金专款专用；并将与监管银行、债券受托管理人共同签署募集资金专项账户监管协议。

五、前次公司债券募集资金使用情况

发行人于2017年4月发行了四川省投资集团有限责任公司2017年公开发行公司债券（第一期）（简称“17川投01”），期限为3+2年期，募集资金20亿元。截至本募集说明书签署之日，“17川投01”债券募集资金已使用完毕，全部用于偿还金融机构借款和补充流动资金。

发行人前次公司债券募集资金扣除承销费后全部用于偿还公司债务和补充流动资金，与募集说明书的约定一致。

第六节 备查文件

本募集说明书摘要的备查文件如下：

（一）川投集团2015年度、2016年度和2017年度经审计的财务报告，2018年1-3月未经审计财务报表；

（二）主承销商出具的核查意见；

（三）法律意见书；

（四）资信评级报告；

（五）债券持有人会议规则；

（六）债券受托管理协议；

（七）中国证监会核准本次发行的文件。

投资者可以在本次债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅募集说明书全文及上述备查文件：

一、四川省投资集团有限责任公司

办公地址：四川省成都市武侯区临江西路1号1单元

联系人：黄劲、李涛

联系电话：028-86098801

传真：028-86098800

网址：www.invest.com.cn

二、广发证券股份有限公司

办公地址：广州市天河北路183号大都会广场5楼

联系人：潘科、高加宽、杨冬晨、米捷、赵汉青

电话：020-87555888

传真：020-87553574

网址：www.gf.com.cn

投资者若对募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

四川省投资集团有限责任公司

2018年7 月18 日